Plug Power因潛在的現金短缺而暴跌37%

綠色轉型產業正奔向拐點

我們今年寫了大量關於綠色轉型的文章，因為股票主題被證明是今年表現最差的主題之一。奧斯特能源和西門子能源的災難性發展佔據了頭條新聞，但整個行業在所有類別都受到了影響，如風能、Soler和能源儲存。今天，隨着Plug Power宣佈比預期更糟糕的第三季度業績，包括毀滅性的持續經營警告，情況變得更糟，理由是現有現金不足以為明年的運營提供資金。消息傳出后，該公司股價下跌37%。我們正在接近綠色轉型的嚴重擠壓時刻，還是隻與氫氣隔離，目前仍存在令人擔憂的單位經濟問題？

利率上升極大地改變了綠色轉型公司的前景和融資條件，其中包括Plug Power，它是我們能源儲存主題籃子的一部分，正在從事氫燃料電池的開發。這一結果與其同行Bloom Energy兩天前公佈的第三季度業績好於預期形成了鮮明對比。Plug Power的問題是，自2012年以來，該公司從未實現過盈利，此前該公司曾捲入會計醜聞和財務數據重報。預計Plug Power在23財年的自由現金流為負16.4億美元，在2014財年的自由現金流為負9.39億美元，現金5億美元，總債務5.94億美元。值得注意的是，Plug Power的現金等價物在短短兩年半的時間里就從2021年第一季度的47.5億美元增加到了僅5億美元。在這種情況下，Plug Power的投資者應該怎麼辦？

基本上有兩種選擇，1)在假設Plug Power永遠無法逃脱目前氫氣行業糟糕的機組經濟的情況下平倉，或者2)保持頭寸，希望公司能夠以足夠好的條件籌集足夠的股本來扭轉業務--在這種情況下，第二個假設是，注入股權資本的投資者相信現有不斷增長的訂單管道可以盈利。值得注意的是，Plug Power在10月份的一次演示中花費了大量精力和近200張幻燈片來展示未來所有增長的圖表(y軸上沒有數字！)-但關鍵問題仍然存在-它能盈利嗎？

為什麼不增加或減少一點呢？對股東來説，持續經營警告是如此深刻的一條信息，以至於現在這個案件是二元的，風險非常高。如果股東減持頭寸，那是因為前景是負面的，但考慮到目前的情況，為什麼不結清頭寸呢？增加頭寸，在公司可能進入負螺旋的情況下增加風險敞口。