Belden(紐約證券交易所代碼：BDC)似乎非常明智地使用債務

有人説，作為一名投資者，考慮風險的最佳方式是波動性，而不是債務，但巴菲特曾説過一句名言：波動性遠非風險的同義詞。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。我們注意到，Belden Inc.(紐約證券交易所代碼：BDC)的資產負債表上確實有債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。話雖如此，最常見的情況是一家公司對債務管理得相當好--並對自己有利。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

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您可以單擊下圖查看歷史數字，但它顯示，截至2023年7月，Belden的債務為11.9億美元，比一年前增加了11.4億美元。然而，由於它擁有5.148億美元的現金儲備，其淨債務較少，約為6.724億美元。

根據最新報告的資產負債表，Belden有5.678億美元的負債在12個月內到期，14.1億美元的負債在12個月后到期。爲了抵消這些債務，它有5.148億美元的現金和5.098億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出9.578億美元。

百登的市值為3億美元，因此如果有需要，它很可能會籌集現金來改善其資產負債表。然而，仍值得密切關注其償債能力。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

Belden的淨債務僅為其EBITDA的1.5倍。而且它的息税前利潤很容易彌補利息支出，是其規模的10.5倍。因此，你可以辯稱，它不會受到債務的威脅，就像大象受到老鼠的威脅一樣。另一個好消息是，Belden去年的息税前利潤增長了12%，進一步增強了其管理債務的能力。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定Belden能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

但我們的最后考慮也很重要，因為一家公司不能用賬面利潤來償還債務；它需要冷硬現金。因此，我們顯然需要看看息税前利潤是否會帶來相應的自由現金流。在最近三年中，Belden錄得的自由現金流相當於其息税前利潤的57%，考慮到自由現金流不包括利息和税收，這大致是正常的。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

貝爾登的利息掩護表明，它可以輕松地處理債務，就像克里斯蒂亞諾·羅納爾多在對陣14歲以下的S門將時可以進球一樣。我們也認為它的息税前利潤增長率是積極的。綜合上述因素來看，貝爾登能夠相當輕松地處理債務給我們留下了深刻的印象。有利的一面是，這種槓桿可以提高股東回報，但潛在的不利因素是更大的虧損風險，因此值得監控資產負債表。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。例如，貝爾登有兩個警告標誌(還有一個有點令人擔憂)，我們認為你應該知道。

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