Trip.com是否即將起飛？

當事情變得艱難時，收拾行李去度假並不是大多數人的首選。

除非你在世界上最嚴格的新冠肺炎封鎖限制下被困在家里兩年，並攢了一大筆錢。隨着第四季度末更多的假期到來，中國旅遊業將很快為寒假和兩個新年活動做好準備。

分析師表示，中國國內旅遊業的市場領導者Trip.com集團有限公司（納斯達克股票代碼：TCOM）可能即將實現重大突破，這一情景越來越像是中國新興中產階級重返天空。

今年9月，Trip.com公佈第二季度利潤為8900萬美元，合每股0.70美元，超過分析師預期的每股0.5美元左右。該公司的銷售額同比增長超過180%，是少數幾家季度收入增長22%的中國公司之一。招商銀行（CMB）分析師何賽義（SaiyiHe）表示，這種優異表現可能會持續下去。

「國內旅遊市場被壓抑的需求釋放比預期的要強勁，而且可能會持續下去，」何在最近的一份研究報告中寫道。他列舉了強勁的收入增長和管理層的敏鋭性，當涉及到削減成本的主要原因旅行的出色表現。招商銀行對該股給予買入評級。

大多數其他分析師都同意：31位分析師對Trip.com的平均目標價為50美元，而目前的市場價格約為35美元，這使得Trip成為在美國市場交易的中國公司中最高的買入評級之一。

儘管市場情緒看漲，但最近對Trip.com股票的空頭押注有所積累，過去兩周上漲了一半。在股票上漲的情況下，大量賣空可能導致更不穩定的上漲收益，因為賣空者被迫通過回購來彌補他們的頭寸。

該公司約五分之一的股票目前正成為賣空者的目標，而10月10日這一比例僅為13%。這在很大程度上是香港股市普遍拋售的結果，因為中國房地產市場的困境打壓了投資者的風險偏好。自10月14日開始的一周以來，恆生指數下跌了6%。

分析師們説，這與中國國內旅遊業的趨勢不符。在前一個黃金周期間，國內旅行者進行了8.26億次旅行，為中國旅遊業創造了約7500億元人民幣（1020億美元）的收入。雖然這比中國政府的官方預測低了約5%，但比2019年同期增長了1.5%，這表明國內旅行已經恢復到了大流行前的水平，當時Trip的交易量為40多萬美元。

「該公司可以實現高利潤和快速增長，其20財年前的業績就證明了這一點。我們的觀點是，他們可以複製這一點，」Welbeck Ash Research的分析師在今年早些時候的一份報告中寫道。「根據我們對該業務的估值，我們認為上漲幅度為20%。」

Welbeck Ash分析師指出，Trip.com過去十年的複合年增長率為17%，毛利率可能提高到20- 30%，這大致是Expedia Group Inc（NASDAQ：EXPE）的主要催化劑，因為中國經濟再次對旅遊業務開放。

然后是中國政府在幫助刺激旅行的P&L的手：當地中國媒體報道引用了許多激勵國內旅遊的例子，作為最近大陸消費者對國外旅遊的偏好。這對主要在中國國內旅遊市場運營的Trip來説是一個福音。

Bhagyesh Shah曾是花旗和Adani Group的分析師，現在是全球基金的獨立研究顧問，他對Trip.com的目標價為42美元。他在本月初發布的一份報告中寫道，雖然Expedia.com、TripAdvisor Inc.(納斯達克股票代碼：TRIP)和Booking Holdings Inc.(納斯達克股票代碼：BKNG)的預期市盈率都是21倍，但相比之下，Trip的估值是17.5倍，這使得該公司目前非常便宜。

沙阿列舉了創紀錄的中國家庭存款，在許多消費者在酷暑期間儲蓄后，這些存款總額達到了132萬億元人民幣，這是旅行即將到來的收益的一大看漲催化劑。2023年上半年，中國家庭儲蓄增加120億元，為十年來最高。

沙阿寫道：「Trip.com在印度和中國等快速增長的市場有敞口，這似乎(比它的競爭對手)相對更好。」

「我們認為，最近的價格回調為長期投資者提供了一個有吸引力的切入點，併發起了買入。」