呂向陽，比亞迪難再尋

當王傳福率領比亞迪在新能源汽車產業里狂飆突進之時，他的表哥呂向陽也賺得盆滿缽滿。

得益於創業初期呂向陽250萬元的注資，王傳福的電池事業才能如願實現。如今，這筆「投資」已經獲得了近4萬倍的收益。

在《2023年胡潤百富榜》中，兩兄弟以1400億和1350億分列14和16位，呂向陽的財富甚至比他的表弟還多50億元。

除了入股比亞迪這筆足以載入史冊的投資案例之外，他的財富增長還源於搶先入局鋰輝石礦。呂向陽旗下融捷股份也因此在新能源浪潮來襲后，實現業績大翻身，股價在2021年最高上漲超3.5倍。

可以説，呂向陽的成功離不開比亞迪，及和其相關的鋰電等相關產業的佈局，而且比亞迪還是融捷股份長年的*大客户。

兄弟二人既是親戚，還是生意場上的親密戰友，個人財富和企業經營上更是榮辱與共，休慼相關。但除了比亞迪，呂向陽鮮有成功的投資之舉。

進入2023年，上游鋰礦價格急轉直下，從暴漲到暴跌的周期輪迴之中，呂向陽也要經歷個人財富的沉浮起落。但對於投資至今比亞迪股票零賣出的他來説，這並不是一個問題。

01 鋰礦捕手

呂向陽挺過了至暗時刻。

四川甘孜，這座川藏北線的重要驛站，以其雄奇的山水和如同丁真那般純真的民族風情，吸引了眾多遊客慕名前往。而如今，隨着新能源汽車的火爆，鋰礦成為當地新的經濟增長點。

位於甘孜康定的甲基卡山藴藏着世界第二大、亞洲*大的鋰輝石資源，其中的134號脈是當前國內生產規模*的在產鋰輝石礦山。早在2005年，極富遠見的呂向陽就以1.1億元將其收入麾下，率先搶佔了新能源產業鏈中鋰資源的制高點。

要知道，彼時國內很多企業還沒弄清楚什麼是鋰電。呂向陽這筆豪賭或許跟王傳福密切相關，因為兩年前的2003年，比亞迪就已經成為國內*、全球第二大手機電池製造商，同年，王傳福大手一揮，收購了西安秦川汽車，正式進入了汽車製造業。

王傳福還撂下一句狠話：「對電動汽車有200%的信心，未來比亞迪只做新能源汽車」。

可以發現，融捷的戰略佈局和比亞迪高度同步。但坐擁富礦卻沒能讓公司富起來，新能源汽車爆發之前，是看不見曙光的漫長黑夜。

這段蟄伏期，呂向陽潛心研究鋰電新能源，融捷先后開展鈷鎳銅、鋰電池正負極材料等等的冶煉生產。

2015年，融捷正式入主路翔股份，並更名為融捷股份。在剝離瀝青業務后，融捷股份全面向鋰電進發。但轉型初期，經營並無起色，2020年甚至還被實施了退市風險警示，無奈「披星戴帽」，成爲了*ST融捷，險些退市。

*的黑暗意味着黎明已經不遠，好在呂向陽挺過了至暗時刻。2021-2022年，新能源汽車徹底爆發，下游需求暴漲，引發上游資源價格迅速拉昇。

融捷股份麻雀變鳳凰，在2021年盈利回升的基礎上，2022年大賺24.4億元，同比勁增3472.94%。公司股價從2020年5月的低點上漲到2021年9月的高點，累計飆升超11倍。

這一刻，呂向陽整整等了17年。

除了上游的鋰礦，融捷還向產業鏈中游擴展，目前形成了鋰礦、鋰鹽、鋰電設備及鋰電正極材料的佈局。

其中，鋰礦是融捷商業版圖的核心。甘甲基卡134號礦脈的採礦規模高達105 萬噸/年，選礦規模 45 萬噸/年。而且，融捷還在推進250萬噸/年的選礦工程，建成后可提升到47萬噸的鋰精礦選礦能力，屆時將成為國內*的鋰精礦本土生產商。

中游方面，主力產品為鋰鹽，聯營企業（持股40%）成都融捷產能為2.48萬噸/年，二期擴產結束后，可達到4萬噸的年產能；控股企業長和華鋰現有產能 4800 噸/年。

今年上半年，融捷還投資設立了全資子公司正式進軍鋰電正極材料，進一步延伸產業鏈，平抑周期波動。與此同時，融捷還佈局了鋰電設備，由旗下東莞德瑞負責，該公司的大客户包括比亞迪、欣旺達等。

苦等17年，呂向陽一朝真正成名。

只是，眼下鋰電正遭遇周期之劫，這位廣州首富也難以逃離這一經濟規律。

02 動盪時代

2022年就是鋰礦歷史上*的瘋狂。

礦業資源具有明顯的周期波動屬性，鋰礦也不例外。

2021年底以來，新能源汽車浪潮似乎打破了這一周期鐵律，鋰礦上演了一波「暴力美學」。

2021年初到2022年初，電池級碳酸鋰的價格一路從5萬/噸暴漲到50萬/噸，甚至在去年 11月達到60萬元/噸的歷史高位后，這一波史詩級的漲幅，讓前期押注鋰礦的企業大賺特賺。

那段時間，產業鏈可以説是挾「鋰」以令諸侯，資源供需錯配、成本層層傳導下，車企、電池企業只能為上游資源打工。

但一切都逃不脱經濟規律，當資本大幅殺入鋰礦爭奪戰，原有玩家紛紛擴產，下游新能源汽車銷量增速放緩后，鋰礦價格瞬間如雪崩般下落。到今年4月末，電池級碳酸鋰產品價格跌破18萬元/噸，至今仍維持在這一水平。

泥沙俱下，融捷股份也未能倖免。公司前三季度淨利潤僅有3.58億元，同比下降71.47%，第三季度只賺了5567萬元。股價從最高點暴跌近70%，目前市值僅有最高峰時期的三成。

業內預計2022年就是鋰礦歷史上*的瘋狂，未來碳酸鋰價格將維持在20萬/噸左右。此時考驗的是企業降本增效的能力。

目前，鋰資源主要分為礦石提鋰和鹽湖提鋰兩種方式，礦石提鋰可一步直接生產氫氧化鋰，製造成本相對滷水方法有一定優勢，因此擁有自有資源的礦石鋰鹽廠。

今年以來，融捷股份利潤大幅下滑，但向中游擴充產業鏈后，其毛利率卻上升到近60%的歷史最高位。對比來看，其盈利能力僅次於礦產資源*的天齊鋰業、鹽湖股份和西藏礦業。遠高於贛鋒鋰業、雅化集團、盛新鋰能——這些企業的毛利率還在一路走低。

這些優勢得益於呂向陽眼光獨到的選礦能力。甲基卡鋰輝石礦區的平均品位超過1.42%，氧化鋰含量高，礦脈集中，而且可以直接露天開採，部分礦體呈正地形裸露於地表，開採成本不到200元/噸，而甘孜州其他的礦山基本都需要地下作業，開採成本都要超過200元/噸。

應該説，呂向陽是中國資本市場少有的長期主義者，他早期以低價切入優質鋰礦，儘管經受了多年的煎熬，但最終看到了光明的前景。

近年來的鋰礦生意場中，不乏諸多反面教材，江特電機就是一個典型。這家原本主營特種電機的企業，追趕風口跨界鋰礦鋰鹽行業。但隨即遭遇鋰礦過山車行情，當前產生的盈利已經無法覆蓋前期高價購買的鋰礦成本。公司淨利潤直接從去年的23億元，暴跌到今年前三季度虧損近一個億。

相反，呂向陽的睿智和沉靜，加上王傳福的技術「指導」和訂單支持，可以幫助他扛過周期波動。

03 神蹟難尋

呂向陽再也難尋下一個比亞迪。

據說，在呂向陽的辦公室放置着一張他和巴菲特、比爾·蓋茨三人的合影，而兩大世界富豪慷慨地把C位讓給了他。

股神的「佩服」，可能源於呂向陽比自己更早的投資了比亞迪。

1994年底，王傳福在《國際電池行業動態》上看到一則新聞：日本出於環保壓力，將放棄傳統的鎳鎘電池。技術出身的王傳福敏鋭地察覺到，對中國而言，這是一大利好。

王傳福決定下海創業，他最終説服了當時已經小有成就的呂向陽。1995年2月，呂向陽出資250萬元，與王傳福共同創辦比亞迪。

到2008年，比亞迪推出了自己*款純電動汽車e6。這一年，巴菲特遠隔重洋來到中國，和王傳福交流后，投下2.35億美元拿下比亞迪10%的股份。而當時的比亞迪還只是一個不怎麼起眼的民營車企。

如今，比亞迪總市值達到7000億，最高一度突破萬億關口，14年時間里巴菲特賺了30多倍。由於呂向陽是聯合創始人，其最初250萬元的初始資本如今已經暴漲到近千億元，呂向陽27年獲得最高5萬倍的收益，在全球投資史上都極為罕見。

融捷集團的官網對這一「神蹟」大書特書，並指出其對比亞迪的投資，是全球證券界的經典案例。這讓呂向陽也有了「中國巴菲特」的名聲。

除了資本紐帶外，比亞迪和融捷之間的關聯交易也頗為密切。2019年，比亞迪以5200萬元收購了融捷鋰電設備子公司東莞德瑞32.5%的股權，收購完成后比亞迪成為其第二大股東。德瑞公司由此收穫比亞迪大量訂單，次年融捷股份成功扭虧為盈，免於退市之危。

可以説，呂向陽的投資成敗和比亞迪緊密相關。但時至今日，呂向陽再也難尋下一個比亞迪。除了拿下融捷股份，注入鋰電資產實現大翻身外，入主融捷健康后，至今仍舊浮虧；華訊方舟雖然全身而退，但也沒撈到什麼好處，而且這家公司后來捲入震驚資本市場的「專網通信騙局」，如今已經黯然頹勢。

一級市場上的投資，諸如投資盛光微電子，進入數字成像智能視覺芯片領域；廣州文石，是一家類似亞馬遜Kindle的電子閲讀設備企業；成立融捷健康智能科技，跨界健康可穿戴智能硬件和雲平臺健康大數據服務領域；融捷視訊科技，進行智能視覺芯片的研究。但這些被投企業至今大多籍籍無名。

這些年來，呂向陽一直在尋找類似比亞迪那樣的投資標的，可惜時過境遷，這種千載難逢的機遇，可能已經很難再遇到了。

04 寫在最后

「十年窗下無人問，一舉成名天下知。」

呂向陽和王傳福雖然各自擅長金融投資和科技實業，但兩人都是忍得住寂寞的商業奇才，兩人相互成就，榮辱與共。

從1995年合資成立比亞迪，時至今日呂向陽沒有賣出過一股，即便是巴菲特和比亞迪的各路高管都有減持的情況下，他也沒有按下賣出鍵。顯然，比亞迪於呂向陽已經是一種信仰。

投資比亞迪，投資鋰礦資源，他比行業絕大多數企業和企業家都要早，期間即便遭遇漫長的黑夜，他也沒有絲毫動搖。這不僅是對錶弟的信任，也是對行業、對大勢的篤定。

就像孫正義投資阿里巴巴，巴菲特投資可口可樂，對於投資人而言，這種史詩級別的機遇一次足矣。 

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