嘉實兩位價值風格總監三季報：重倉中海油大賺，回撤控制較好，管理規模穩定，更看好港股

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來源：市值風雲 

　　這個階段最考驗基金經理的回撤控制能力。

　　今年三季度以來對於A股投資者來説簡直是地獄模式。滬深300指數從7月初至今下跌了9.6%，創業板指下跌了14.5%，科創50指數下跌了16.1%，市場環境極其低迷，無視任何利好措施，投資者紛紛割肉出逃。

　　因此，這個兇殘的三季度行情非常考驗基金經理的控制回撤能力，不管是低吸高拋、選股還是量化，只要能把回撤控制好，就能獲得比較好的相對排名。

　　在目前已經公佈的三季報中，招商基金的賈成東、鵬華基金的金笑非等基金經理在三季報的淨值跌幅極少，譬如，賈成東的基金今年小幅虧損3%左右，今年業績排名快速提升至同類前100名。

　　今天風雲君主要跟蹤嘉實基金的兩位價值風格總監，張金濤和譚麗在三季報的調倉情況。

　　張金濤整體跑贏大盤

　　張金濤旗下基金按規模加權，今年至今的收益率為-6.3%，明顯跑贏同期滬深300指數（-10.26%），對比創業板指等指數的超額收益就更明顯了。

　　從整體看，張金濤各只基金今年至今收益率基本控制在-10%以內，嘉實瑞享定開只虧損3.93%。

　　從任職回報率看，張金濤在2021年1月以后成立的基金表現不佳，基本還是一位「看天吃飯」型選手。

　　（來源：Choice數據，市值風雲製表）

　　在三季度，張金濤的淨值回撤較小，跌幅最大是嘉實產業優勢混合C的-2.64%，部分基金甚至略有浮盈。

　　（來源：Choice數據，市值風雲製表）

　　因此，其管理規模在三季度沒有大變化，為155.6億，環比減少了5億元。

　　張金濤的投資範圍包含A股和港股，根據整理，三季度前14大重倉股有6只是港股。

　　三季度他的持倉表現最好是第一大重倉股中國海洋石油，大漲28.5%，其次是成都銀行的19.5%和今世緣的11.12%。

　　表現不佳的是騰訊控股（-7.7%）、立訊精密（-8.1%）、華海藥業（-6.7%）等。

　　在此期間，他加倉了江蘇銀行、成都銀行和中國太保等金融板塊股票，大幅減倉了華海藥業和立訊精密兩家公司，投資組合的防禦性更強。

　　（來源：Choice數據，市值風雲製表）

　　張金濤的持倉明顯偏傳統行業，且配置較分散，因此淨值整體波動較低。

　　在三季報中，張金濤認為，A股和港股表現不佳的原因主要分兩個：一是資金格局較差，外資持續流出，內資在沒有賺錢效應的情況下也缺乏增量資金入市；二是投資者較為謹慎，對於政策效果信心不足。

　　他表示，旗下基金三季度減持了上漲到目標價附近的電子股和醫藥股，增持了調整較為充分的消費股。目前港股非常便宜，但缺乏大的行業性投資機會。

　　譚麗踩坑龍湖集團

　　今年至今，譚麗旗下基金按規模加權收益率為-10.7%，基本與同期滬深300指數持平。

　　單獨看三季度，譚麗的基金表現還不錯，嘉實價值臻選混合小幅上漲2.05%，虧損最大的是嘉實價值優勢混合C，虧損2.08%。

　　（來源：Choice數據，市值風雲製表）

　　一般買入價值風格基金的投資者不會考慮出現大漲大跌的可能，心態比較穩定。譚麗三季報的管理規模為211.5億，也是環比減少約5億元。

　　從三季度具體持倉來看，其第一大重倉股太陽紙業、第四大重倉股成都銀行、第六大重倉股中國海洋石油股價表現實現雙位數上漲，唯一表現不佳的是堅朗五金，三季度大跌19.75%。

　　譚麗的部分股票與張金濤有相同的地方，雙方平時的交流應該不少。

　　（來源：Choice數據，市值風雲製表）

　　三季度，譚麗新進中國神華、海豐國際，大幅加倉了億聯網絡、常熟銀行和紐威股份，大幅減倉了堅朗五金和中國海洋石油，清倉了龍湖集團和盈趣科技。

　　龍湖集團在三季度出現暴雷，股價區間大跌約24%，幸虧譚麗跑得快，否則10月份又能虧20%。

　　（來源：Choice數據）

　　譚麗在三季報中表示，宏觀經濟大概率處於觸底階段，未來地產行業能否復甦將成為經濟能否企穩回升的關鍵，未來會有結構性機會。

　　另外，她認為，基於AH股溢價率、港股資金面較低迷、估值極低，她正在提高港股配置比例。