MLIV Pulse調查：日本央行或於明年上半年結束負利率政策 美債將遭受衝擊

　　一項最新的MLIV Pulse調查顯示，315名受訪者中的多數人認為，日本央行可能會在2024年上半年結束其負利率政策，屆時美債將受到很大程度的衝擊。

　　根據MLIV Pulse受訪者的觀點，日本央行結束負利率政策最大的后果是，美債市場將出現更多波動，因為日本國債收益率上升將鼓勵日本投資者賣出美債、買入日債。

　　西太平洋銀行金融市場策略主管Martin Whetton表示：「日本央行貨幣政策的轉變可能會減緩日本的資金流出，因為日本國內的收益率將比之前更具吸引力。」

　　日本央行做什麼、何時做是當前全球投資者關注的焦點之一，因為其行動將在全球市場引起反響。當全球其他主要央行一直在積極收緊貨幣政策的時候，日本央行則堅持其超寬松貨幣政策，以可持續地實現通脹目標。

　　負利率政策和收益率曲線控制（YCC）是日本央行對抗通縮的主要工具。不過，在日元持續貶值的情況下，日本央行在2022年底「突襲」市場，出人意料地上調十年期國債收益率目標區間的上限至0.5%，並在今年7月對YCC政策進行微調，稱0.5%的十年期國債收益率目標區間上限只是央行提供的一個「參考點」、而不是一個「硬性限制」。

　　自7月底日本央行微調YCC政策以來，日本十年期國債收益率幾乎翻了一番。不過，日本十年期國債收益率目前為0.855%，仍遠低於接近5%的十年期美債收益率。

　　調查顯示，約43%的受訪者認為，日本十年期國債收益率將在2024年上半年觸及日本央行所能容忍的1%的有效上限；約16%的受訪者認為會更晚觸及1%這一水平。

　　星展銀行的高級利率策略師Eugene Leow表示：「某種形式的正常化可能是必要的。這可能意味着，隨着日本國債收益率上升的溢出效應，發達市場五至十年期政府債券的收益率將面臨上行壓力。」

　　美國財政部的數據顯示，日本投資者是美債的最大外國投資者，截至8月底，日本投資者持有的美債超過1.1萬億美元。另外，根據日本財務省的數據，日本壽險公司在4月至9月期間淨拋售了1960億日元（約合13億美元）的外國債券，在這之前的6個月更是賣出了創紀錄的8萬億日元的外國債券。

　　美債歷來是許多儲蓄和投資組合的「壓艙石」。但如今，美債的波動性已經超過了美股。美聯儲激進的貨幣政策緊縮再加上美國政府大舉發債，美債收益率近段時間以來迅速攀升，尤其是長期美債收益率。

　　此外，在美、日國債收益率差距不斷擴大的情況下，日元成為今年以來十國集團（G10）貨幣中表現最差的貨幣。數據顯示，今年以來，日元兑美元匯率已下跌逾12%，目前報1美元兑149.93日元。

　　值得一提的是，美元兑日元匯率周一早些時候一度突破150這一重要關口。這讓交易員們對日本政府可能採取的外匯市場干預措施保持高度警惕。但是，也有一些交易員認為，日本政府將繼續「打心理戰術」——這種做法有助於讓市場參與者對日本政府的匯率干預策略保持猜測，進而打壓投機情緒。

　　與此同時，有報道稱，日本央行官員正在考慮是否進一步調整YCC政策的設置。而當日本央行在7月對YCC政策進行調整之前，就有日本媒體發表「小作文」放風暗示日本央行將調整YCC政策。