太平洋：給予禾望電氣買入評級，目標價位30.68元

太平洋證券股份有限公司劉強,梁必果近期對禾望電氣進行研究併發布了研究報告《新能源業務快速增長，公司經營持續提升》，本報告對禾望電氣給出買入評級，認為其目標價位為30.68元，當前股價為23.5元，預期上漲幅度為30.55%。

禾望電氣(603063)
事件： 公司 2023Q3 單季度實現收入 10.74 億元，同比+64.27%；歸母淨利潤 1.99 億元，同比+246.82%，環比+60.48%；扣非淨利潤 1.49億元，同比+238.39%，環比+60.48%。 2023 年 Q1-Q3 實現收入 26.15億元，同比+49.04%；歸母淨利潤 4.01 億元，同比+135.92%；扣非淨利潤 3.19 億元，同比+133.58%。公司 2023Q3 單季度毛利率為 35.87%，環比+2.14pct；扣非歸母淨利率為 13.88%，環比+1.47pct。
新能源電控業務快速增長，逆變器業務增量顯著。 公司新能源電控業務 2023 年 Q1-Q3 實現收入 20.82 億元，同比+51.61%，毛利率為31.50%。其中 Q3 單季度實現收入 8.85 億元，同比+76.99%，環比+22.95%，毛利率為 34.69%，環比+4.74pct。公司使用單管並聯代替IGBT 模塊，成本優勢持續反映在報表端， 公司國內逆變器業務增速較高，據 PV Tech 統計， 2023 年二季度央企共有超 92GW 逆變器招標公示，禾望電氣中標 4.40GW，排名第三。此外，在持續推進研發設計創新的基礎上，公司風電變流器、儲能變流器等業務同樣保持較高增速。
工程傳動業務穩定發展。 公司工程傳動業務 2023 年 Q1-Q3 實現收入 3.38 億元，同比+103.89%，毛利率為 44.91%。其中 Q3 單季度實現收入 1.24 億元，同比+53.14%，環比-1.75%，毛利率為 42.24%，環比-7.3pct。 公司依託自主研發 HD2000、 HD8000、 HV500 等變頻產品持續推進國產替代，在石化、冶煉、港口、軌道交通等細分市場持續快速增長。
投資建議： 我們預計 2023-2025 年營業收入分別為 41.25 億元、51.37 億元、 69.08 億元；歸母淨利潤分別為 5.90 億元、 6.74 億元、7.85 億元，對應 EPS 分別為 1.33 元、 1.52 元、 1.77 元， 首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示： 光伏、風電裝機量不及預期；產業鏈價格波動較大。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，招商證券遊家訓研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為55.73%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利4.48億，根據現價換算的預測PE為23.24。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為35.1。

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