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2023-10-10 14:50
總結:
(1)再鼎醫藥(ZLAB)是一家生物技術公司,並且是其他生物技術公司在中國推出候選藥物的強大合作伙伴。
(2)再鼎醫藥目前在中國大陸分銷四種藥物,並有一系列癌症治療藥物等待批准。
(3)再鼎醫藥擁有強大的財務能力,擁有大量現金儲備和擴大未來銷售增長的潛力。
公司介紹
再鼎醫藥目前在中國大陸分銷4種在美國已經獲批的藥物,包括:Niraparib(一種PARP抑制劑,批准用於卵巢癌患者,與TESARO合作,現由葛蘭素史克(GSK)擁有),Ripretinib(一種多激酶抑制劑,批准用於GI間質瘤,與Deciphera Pharmaceuticals合作),Repotrectinib(一種ROS1抑制劑,用於某些類型的肺癌患者,與百時美施貴寶(BMY)合作),Optune(被批准用於膠質母細胞瘤的腫瘤治療領域,與NovoCure (NVCR)合作銷售)和抗生素Omadacycline(與Paratek Pharmaceuticals (PRTK)合作銷售)。
在這些藥物中,Niraparib在再鼎醫藥當前銷售額中所佔的比重最大,具體如下:
(1)Niraparib:4300萬美元
(2)Optune:1370萬美元
(3)Ripretinib:750萬美元
(4)Omadacycline:460萬美元再鼎醫藥預計還將推出第五種藥物efgartigimod alpha -fcab,用於一種特殊形式的重症肌無力(一種使人衰弱的神經系統疾病)患者。
除此之外,再鼎醫藥還積累了一批治療各種癌症的治療方案,這些治療方案要麼已經在美國獲得批准(但尚未在中國獲得批准),要麼正在朝着批准的方向發展,包括:
(1)Repotrectinib治療ros1陽性非小細胞肺癌,與百時美施貴寶合作,美國FDA優先審查行動日期為2023年11月27日,該藥物在中國也被指定為治療NTRK陽性實體瘤的突破性治療方案。
(2)Tisotumab vedotin和Seagen (SGEN)開發的抗體-藥物偶聯物最近在宮頸癌的3期試驗中公佈了陽性結果。再鼎醫藥是其全球研究的參與者,也是其大中華區擴展研究的參與者
(3)Bemarituzumab,一種用於胃癌和食管癌研究的FGFR2b抗體,由安進(AMGN)開發。
正如你所看到的,再鼎醫藥有一個獨特的商業模式,它基於對有前途的藥物進行相對較小的投資,並且參與這些藥物的研發,然后在中國市場獲得巨大的回報。
再鼎醫藥的財務情況
截至2023年第二季度末,再鼎醫藥擁有8.59億美元的現金和等價物,總流動資產超過10億美元。2023年第二季度的產品收入已經從2022年的4800萬美元增長到了6880萬美元,年增長率約為45%。然而,銷售、一般/管理和研發成本的增加卻導致其淨虧損也出現了增加,只有通過出售「某些專利權和相關專有技術」獲得的1000萬美元收益才抵消了淨虧損。
再鼎醫藥2023年第二季度的經營虧損總額為8,950萬美元,上年為9,870萬美元。扣除利息和其他因素后的淨虧損為1.209億美元,低於2022年第二季度的1.379億美元。
按照這個淨虧損速度,再鼎醫藥的現金流還能維持大約7個季度的運營。然而,他們已經進行了很多輪的新葯審批,這些新葯很可能會在年底前獲得批准,而且該公司還沒有推出他們的重症肌無力藥物,因此銷售額還將增長。而且,目前高額的研發費用中,有很大一部分是用來支持新葯的開發的,而這將進一步提振再鼎醫藥的銷售。
再鼎醫藥面臨的風險
再鼎醫藥雖然參與了很多不同的項目,而且這些項目很可能會成功,進而使再鼎醫藥的產品多樣化,但再鼎醫藥還是不太可能達到在美國所能達到的那種外滲透率(儘管中國的潛在患者羣體比美國大)。
對於那些能成為再鼎醫藥的投資人來説,猛獸財經認為再鼎醫藥面臨的一個潛在風險是,再鼎醫藥的要想實現盈利還有很長的路要走。按照再鼎醫藥目前的銷售增長速度,即使到2024年,它也不會成為一家盈利的公司。如果再鼎醫藥的銷售增長率和費用增長率能保持穩定,那麼它將在2026年左右轉危為安。
如果再鼎醫藥的銷售增長比較温和,比如第三季度的收入是去年同期的一半,那麼它是沒有足夠的資金來實現盈利的。
而且,如果再鼎醫藥在獲得藥物批准方面存在問題,那麼這對其運營來説也是一個潛在風險。
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