美債風暴肆虐，亞洲慘遭「股債雙殺」！痛苦可能還會升級

隨着美國國債拋售加劇，全球債券正遭受重創。繼本周躍升至4.85%后，交易員們正準備迎接突破5%的10年期美債收益率。10年期美債收益率被稱為全球資產定價之錨，其加速上升會影響到全球資產。 

數據顯示，追蹤全球主要債券（不含美國）的指數與美國國債指數之間的相關性已達到2020年3月以來的最高水平。

隨着交易員逐漸認識到利率可能會在更長時間內保持較高水平，全球主要債券市場的動盪不已。周二公佈的美國職位空缺數據強於預期，進一步強化了美聯儲維持利率「更高更久」的前景。儘管澳洲聯儲周二維持利率不變，但過去一周，澳大利亞10年期國債收益率的上漲速度超過了美國國債。

周三，一些亞洲債券的收益率也被推高。日本10年期國債收益率自2013年以來首次漲至0.8%的水平。韓國10年期國債收益率飆升近30基點，至4.310%。印尼基準10年期國債收益率攀升至去年11月以來的最高水平。 

匯豐控股策略師史蒂文·梅傑（Steven Major）在給客户的一份報告中寫道：「美債收益率處於高位，開始對全球固定收益的其他地區和行業產生破壞性影響。」

債市的波動也蔓延到了股市。周三亞洲早盤MSCI亞太指數一度下跌0.9%，邁向技術性回調，當前已較7月31日觸及的年內高點下跌逾10%，處於去年11月29日以來最低水平。韓國股市長假后首日交易Kospi指數一度下跌1.9%，日本東證指數下跌1.8%，日經225指數開盤跌1.6%，現報30691點，自6月1日以來首次跌破31000點。

Jamieson Coote Bonds Pty基金經理James Wilson表示，「債券買家似乎罷工了，儘管已經達到相當超賣的水平，但沒有人願意在收益率可能進一步上升之前出手……」。

全球債券2023年迄今下跌了3.5%，而追蹤美國國債市場隱含波動性的一個關鍵指標——ICE美國銀行移動指數（ICEBank of America Move index） 周二躍升至5月以來的最高水平。彭博美國國債指數（Bloomberg US Treasury Index）中的債券平均價格已跌至85.5美分，比1981年的創紀錄低點僅高出0.5美分。

企業債券也受到影響，隨着藍籌股收益率達到2023年高點6.15%，至少有兩家借款人周二停止發行企業債券。最大的投機級債券ETF創下了今年最大的兩日跌幅，而垃圾級債券指數的違約保險成本達到近五個月來的最高水平。 

期限最短的美債對一些人來説仍然具有吸引力。周二美國財政部擴大的52周期國債發行吸引了非交易商創紀錄的需求，因為投資者希望將明年的收益率鎖定在5%以上。

Wilson表示，當前的收益率水平將「從風險較高的資產類別中吸走資金，因為投資者不需要冒着較大風險就能獲得有吸引力的回報。」

美債此次暴跌也將所謂的實際收益率推至多年高點，10年期通脹保值美國國債（TIPS）收益率攀升至2.4%以上，達到2007年美國股市見頂前的水平。

悉尼 Pendal Group 收入策略主管艾米·謝·帕特里克（Amy Xie Patrick）表示：「實際收益率的大幅上升總是會削弱股市。」 她認為，現金是尋求保護的最佳方式。

T. Rowe Price的基金經理斯科特•所羅門（Scott Solomon）表示，「我們相信美債最終會走高，但這不太可能是線性的。」他上周指出，10年期美債收益率有可能測試5.5%。「傳統債券買家和那些認為當前的收益率水平是一個很好的長期機會的人都有些猶豫。」

債券交易員仍傾向於美債收益率在未來幾周內進一步走高，預計10年期美債收益率將超過5%，甚至有可能達到更高的水平。過去一周，隨着美債延續跌勢，交易商買入大量看跌對衝工具，以防範新的風險。

在期權市場上，大多數期權都是在11月和12月到期，一些執行價相當於收益率為5%或更高的看跌期權，其未平倉合約大幅上升。甚至有人押注10年期美債收益率在11月底達到8%。自1994年以來，10年期美債收益率還從未達到過這麼高的水平。

在期貨方面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至9月26日的數據顯示，在傳統債券合約中交割成本最低的美債暴跌之后，沒有跡象顯示資產管理公司正在重新平衡淨多頭頭寸。

看跌情緒也籠罩着現貨市場。摩根大通周二公佈的最新美國國債客户調查顯示，美國國債的淨空頭頭寸為8月14日以來最大，淨多頭頭寸為4月以來最小。

免責聲明：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，亦並非旨在提供任何投資意見。有關內容不構成任何專業意見、買賣任何投資產品或服務的要約、招攬或建議。本頁面的內容可隨時進行修改，而本公司毋須另作通知。本公司已盡力確保以上所載之數據及內容的準確性及完整性，如對上述內容有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見，本公司不會對任何因該等資料而引致的損失承擔任何責任。以上內容未經香港證監會審閲。