美債收益率漲勢何時結束？基金經理：要看日本央行「臉色」

在美國國債遭遇一年來最嚴重拋售之際，一位基金經理表示，阻止跌勢的催化劑之一將是日本央行大力捍衞其收益率曲線控制（YCC）措施。

First Sentier Investors駐悉尼幫助管理100億澳元（約合65億美元）資產的Adrian Janschek説，日本主權債券的走勢在一定程度上解釋了美國國債暴跌的原因，日本主權債券收益率是全球利率的錨。他説，如果日本央行在10年期日本國債收益率觸及1%的上限時立場堅定，那將向世界各地的投資者發出一個令人放心的信號。

Janschek在接受採訪時表示，投資者希望「看到日本央行把車倒回去，然后説，‘我們告訴過你，它不會超過1%。’」「每個人都在想，好吧，美國10年期國債上漲到4.70%，4.80%，可以進場了。我認為這是人們真正感到舒適之前需要做的事情」。

關於日本央行（最后一家實行負利率的主要央行）將轉向鷹派的猜測，已經波及全球債券市場。交易員擔心，日本超寬松政策可能結束，這將收緊全球流動性，同時引發日本資金從世界其它地區大規模迴流。

基準的10年期美國國債收益率9月份飆升46個基點，創下一年來的最大漲幅。美聯儲官員此前堅定地警告稱，在美國經濟健康的情況下，利率將在更長時間內保持在較高水平。周一，這一利率又上升了5個基點，至4.62%。

與此同時，日本國債出現了自1998年以來最大的季度跌幅，投資者為該央行最終的貨幣政策正常化做好了準備。儘管日本央行上周五出手干預，通過計劃外的債券購買來減緩波動，但基準10年期日本國債收益率周一仍上升一個基點，至0.775%。

日本央行行長植田和男試圖平息有關日本央行可能在9月會議期間調整政策的猜測。鑑於通脹回升和日元走軟，經濟學家預計他將在明年6月底前轉變立場。上周末，植田和男表示，距離立場改變「還有一段路要走」。

Janschek説，雖然美國國債收益率很有吸引力，但如果日本國債收益率達到1%，美國國債收益率還會攀升。他説，「必須採取某些措施，才能讓市場走在一輛看起來有點像貨運列車的列車之前」。

Janschek表示，他目前還沒有購買美國國債，因為他還在等待市場平靜下來。他的基金可以在澳大利亞以外進行戰術性交易，該基金在8月份退出了10年期美國國債期貨的少量頭寸。

他表示，今年迄今為止，該基金的回報率為3.5%，而基準指數的回報率為2.8%。