在夾縫中求生，金山雲難逃行業巨頭的陰影

　　來源：於見專欄

　　數據爆炸的時代，雲計算市場在早年間就已經成為火熱的競爭賽道。包括亞馬遜、微軟、阿里巴巴、金山等國內外互聯網企業均有所佈局。

　　不過即便是IT技術領域的行業，也逃不開價格戰的命運。金山雲在雲計算賽道上半場，曾經短暫地享受過野蠻生長帶來的紅利。只是如今行業馬太效應明顯，金山雲的日子一點也不好過。

　　日前，金山雲發佈了今年第二季度的財報。在2023財年的上半年，金山雲實現營收37億元，同比下降9%；同時上半年累虧金額達到了11億元。儘管虧損規模同比有所減少，但金山雲卻依然無法輕松起來。

　　近的來説，在金山雲連續五個季度營收持續下滑的狀態下，其股價也跟着跌跌不休。遠的來看，在整個雲計算市場的競爭格局里面，金山雲已經從黑馬選手變成「others」。

　　不管是遠憂還是近慮，在「高手如雲」的雲計算市場，金山雲的壓力只多不少。

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　　揹負重擔成長的金山雲，后繼乏力

　　2012年1月，金山軟件拆分金山快盤業務，成立獨立子公司金山雲。獨立后，金山雲包括三個板塊的業務：金山雲儲存平臺、金山快盤和遊戲雲。

　　在金山內部，金山雲也被當作二次創業的項目，相當受重視。在金山雲進行對外融資之際，金山軟件與小米科技達成一項股權出售協議，將金山雲9.87%的股份以182萬美元的價格出售給小米。完成交易后，金山、小米以及金山雲管理層，分別持有金山雲72.56%、9.87%和17.57%的股份。

　　2013年8月13日，金山雲宣佈完成2000萬美元A輪融資。但在發展前期的金山雲，完全是處於燒錢階段。因此A輪融資資金維持不了多久，光是2013年就虧損了6000萬。

　　衆所周知，雲計算是一種重資產經營模式。2014年8月份，雷軍提出「all in」的雲服務戰略，即在三至五年里，投資10億美元，豪拼雲服務，發展金山雲。

　　彼時金山軟件十分有信心，相信金山雲在雲計算市場中有一定勝算，纔會投入這一場豪賭中。只是，用10億美元托起的金山雲，最終並沒有取得預想內的成績。

　　作為先入局者，金山雲也曾躋身雲市場前列，市場份額也曾闖進前三名。但隨着時間推移，行業中的玩家越來越多，金山雲的市場份額不見上漲，反而被蠶食掉了不少。從2021年開始，IDC市佔率榜單上已經沒有了金山雲的蹤影。取而代之的是，是華為雲和天翼雲的后來居上。

　　儘管在成立之際，雷軍對金山雲寄予厚望，覺得站穩第一梯隊是可以實現的目標。但現實讓人清醒，雷軍隨后指出金山雲應該深耕垂直領域，從細分市場找到一席之地。因此，2020年金山雲開始重點佈局遊戲雲和視頻雲領域。

　　但從經營關鍵指標來看，轉戰垂直領域的金山雲也並沒有釋放出向好的訊號。不管是遊戲雲還是視頻雲，都是算力+內容的模式。這兩個領域的算力消耗比其他領域都要來得更多，而算力消耗越多，其雲計算的成本也越高。令人擔憂的是，深耕遊戲雲和視頻雲之前，金山雲自己會先撐不住了。

　　儘管從2020年至2021年期間，金山雲的營收有所上漲，但外界對於金山云何時才能實現自我造血發出了疑問。

　　值得注意的是，作為金山雲背后最大的股東，金山軟件集團同樣深陷發展困境。2022年金山軟件實現營收僅為6.3億元，淨利潤則由盈轉虧。金山軟件在拆分金山雲之際曾經説過，未來十年，賭的就是金山雲。

　　如今，十年期限已過，押注在金山雲身上的籌碼卻難以收回。

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　　業績依賴「孃家人」，金山雲自我造血能力不足

　　從近幾年金山雲的財報數據里面可以發現，金山雲走的是「大客户策略」，其收入來自極少數的客户羣體。2021年，金山雲所定義的「高級客户」，貢獻了全年98%的營收佔比。值得注意的是，在這些客户羣體里面，小米系和雷系企業的身影清晰可見。

　　早期，憑藉小米系和雷系企業的訂單，金山雲快速在市場站穩腳跟。一直到今天，金山雲也無法脫離關係户的身份。

　　另外，金山雲長期依賴孃家人的輸血，大客户的數量恐怕十分有限。其中，字節跳動就曾經是金山雲的大客户之一，在2020年為金山雲貢獻了28%的營收。但從2021年開始，字節跳動表示已經開始把集團內部業務往自家火山雲上遷移。

　　大客户的流失，必然會讓金山雲的業績遭遇重挫。這也是大客户策略的副作用，風險過於集中。

　　金山雲的營收曲線轉折點，發生在2022年。金山雲實現營業收入81.80億元，同比減少9.72%，首次出現全年營收負增長。

　　儘管金山雲方面解釋説營收下滑的主因來自企業戰略收縮，但在規模效應尚未成型的時候就開始收縮，結果可想而知。

　　從營收結構來看，企業雲和公有云是兩大收入來源。這兩項業務在2022年均有不同程度的同比下滑，其中公有云是總營收下滑的「罪魁禍首」，2022年同比減少約13%。在今年上半年，這兩項業務依舊維持着雙雙下滑的態勢。

　　其實金山雲的先天條件是相當不錯的，左手握着「金山辦公」，右手牽着小米生態。在一眾獨立雲廠商里面，金山雲已經贏在了起跑線上。

　　問題出在哪？要知道，金山雲比阿里雲早了四年進入雲計算市場，更別說最后進場的華為雲和三大國有云了。

　　事實上，雲計算企業，其盈利的核心在於客户規模的大小。正是因為客户規模沒有跟上，才讓金山雲的虧損窟窿跟個無底洞一樣。金山雲在2021年虧損15.9億元，到了2022年虧損規模同比擴大68%，達到了26.8億元。

　　2023上半年金山雲虧損規模收窄，來自自身的嚴控費用，各項開支均以雙位數幅度同比減少。但削減成本的效果十分有限，只降本不增效終究只是治標不治本的方法。

　　另外，除了金山雲自身的經營問題，還有行業整體增速放緩的大背景。隨着三大國有云和華為雲逐漸上位，阿里雲和騰訊雲的頭把交椅也無法安穩。阿里雲雖然守住了榜一的位置，其市場份額在半年內就下滑了五個百分點，而騰訊雲更是直接被擠出了行業前三的位置。

　　就國內發展現狀而言，雲廠商之間互相排斥問題嚴重，行業生態迟迟無法在統一和諧的方向邁進。最后，與海外雲計算市場的競爭格局對比，國內雲計算的市場集中度還有繼續往上提升的空間。

　　這也意味着，未來行業幾家頭部廠商廝殺程度只會更加激烈。那麼，金山雲的前景不僅會打上問號，甚至有可能被犧牲掉。

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　　雲計算掀起價格戰，金山雲恐成犧牲品

　　金山雲在發展前期以虧損換市場，等到市場規模擴大后再賺取盈利，這是無可厚非的策略。事實上，這個賽道上許多玩家都使用着同樣的招數。但是，金山雲的市佔率逐年走低，持續燒錢沒能換來該有的成績。

　　最明顯的就是，依靠「借勢」偷跑的金山雲，卻沒能保持住領先優勢。金山雲發展最風光的時期，應該是在2017年。根據IDC統計，2017年金山雲在中國公有云IaaS中的市場份額居於第三名，僅次於阿里雲和騰訊雲。

　　股價是企業經營的表象，2020年在納斯達克上市后，金山雲股價一路飆升74美元，此后股價開始持續震盪下行，不見好轉。

　　在資本市場之外，金山雲也禍不單行。2021年底，金山雲苦於經營壓力，上演裁員潮。2022年，雲計算增長放緩，多家頭部雲服務商都指望通過降價促銷的策略提振業績。

　　今年5月，京東雲高調宣佈參加行業降價潮，甚至用上電商平臺的玩法，承諾「買貴就賠」。京東雲顯然打算直接用低價策略衝擊現有的市場格局。

　　殘忍點説，價格戰是最有效的洗牌手段。在頭部雲廠商帶頭掀起價格戰之后，首先被淘汰的就是一眾中小云廠商。儘管這個方法屬於殺敵一千，自損八百。但對於像阿里雲、天翼雲這樣的頭部玩家來説，只是另一種燒錢換市場的方式而已。

　　金山雲同樣跟上了價格戰的節奏，其中CDN業務和雲數據庫Reds成為金山雲降價策略的「前鋒」，兩款產品的降價幅度超過了50%。但CDN作為金山雲的營收支柱之一，其長期保持在微薄利潤水平線上，因此增收不增利也成了金山雲后面幾年的業績主旋律。

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　　結語

　　在雲計算市場野蠻生長的時代，金山雲一度衝上了行業頭部位置，但巔峰時期只維持了短暫的幾年時光。如今，走過十一年風雨的金山雲不僅深陷虧損泥潭，還面臨着生存空間被壓榨的困境。

　　目前，新一輪雲計算市場的價格戰如火如荼地進行着。接下來，金山雲要如何守住自己的一畝三分地，以及是否還有機會能夠翻身逆襲，都將成為未來的看點。

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