莫霍克工業公司(紐約證券交易所代碼：MHK)的資產負債表有些緊張

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。因此，當你評估一家公司的風險有多大時，聰明的投資者似乎知道債務--通常涉及破產--是一個非常重要的因素。我們可以看到，莫霍克工業公司(紐約證券交易所代碼：MHK)在其業務中確實使用了債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

一般來説，只有當一家公司不能輕易償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題，無論是通過籌集資金還是用自己的現金流。如果情況真的變得很糟糕，貸款人可以控制業務。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，沒有任何負面后果。在考慮一家公司的債務水平時，第一步是同時考慮其現金和債務。

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您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，截至2023年7月，莫霍克工業公司的債務為29.8億美元，高於一年內的25億美元。然而，它也有5.709億美元的現金，因此它的淨債務為24.1億美元。

我們可以從最近的資產負債表中看到，莫霍克工業公司有32.9億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有30.9億美元到期。另一方面，它有5.709億美元的現金和20.9億美元的應收賬款在一年內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出37.2億美元。

相對於其55.3億美元的市值，這是一個堆積如山的槓桿。這表明，如果該公司需要匆忙支撐其資產負債表，股東將被嚴重稀釋。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

我們會説，莫霍克工業公司的淨債務與EBITDA的比率適中(為1.7)，表明在債務方面是謹慎的。其高達利息支出10.8倍的息税前利潤，意味着債務負擔輕如孔雀羽毛。重要的是，莫霍克工業公司的息税前利潤在過去12個月里下降了44%，令人瞠目結舌。如果這種下降趨勢繼續下去，那麼償還債務將比在素食大會上出售鵝肝醬更難。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但莫霍克工業公司未來能否保持健康的資產負債表，最重要的是未來的收益。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，有必要檢查這筆息税前利潤中有多少是由自由現金流支持的。在過去的三年里，莫霍克工業公司產生了相當於其息税前利潤的53%的強勁自由現金流，這與我們預期的差不多。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

莫霍克工業公司的息税前利潤增長率對這一分析是一個真正的負面影響，儘管我們考慮的其他因素對它的影響要好得多。特別是，它的利息覆蓋重新提振了活力。綜合上述因素，我們確實認為莫霍克工業的債務對業務構成了一些風險。因此，儘管槓桿率確實提高了股本回報率，但我們並不真的希望看到它從現在開始增加。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。為此，你應該注意到我們在莫霍克工業公司發現的1個警告信號。

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