華金證券：8月化粧品市場增速改善 板塊景氣度有望進一步提升

華金證券發佈研究報告稱，從跟蹤數據來看，8月化粧品增速改善、呈現回暖態勢，疊加近期部分化粧品牌陸續上新，有望推動美護板塊景氣度進一步提升。隨着后續消費復甦，板塊彈性有望加速釋放，中長期來看，醫美行業滲透率較低，市場空間廣闊，未來有望受益於技術迭代、產品推新等實現持續增長，堅定看好板塊基本面表現。此外，考慮到龍頭企業具備較強的產品推新和品牌運營能力，及行業嚴監管常態化、產品審評周期較長有望進一步放大龍頭優勢。

建議重點關注龍頭標的：愛美客(300896.SZ)、華熙生物(688363.SH)、朗姿股份(002612.SZ)、珀萊雅(603605.SH)、貝泰妮(300957.SZ)。

華金證券主要觀點如下：

薇諾娜聯名Manner，強強聯手擴大影響力。

近日，貝泰妮旗下國產護膚品牌薇諾娜聯名咖啡品牌Manner推出「雲南之光——酒香桂花拿鐵」，該款酒香拿鐵售價僅20元，大杯/355ml，不含酒精，自9月11日起在全國進行限時上新，購買即可送薇諾娜追光禮盒，內含1支5ml舒緩保濕特護精華液、1支5g舒敏保濕特護霜、1支5g清透防曬乳，全國共15萬份，送完為止。根據美粧網，上新當日下午多家Manner門店出現售罄現象。美粧與茶飲目標消費羣體高度相近，此次聯名活動可謂強強聯手，有助於共同擴大品牌影響力、促進銷量增長。根據Euromonitor，2022年薇諾娜在國內皮膚學級護膚品賽道的市場份額為23.2%，多年穩居第一，隨着影響力的逐步增加，市場份額有望進一步提升。

8月化粧品市場增速提升，國貨美粧有望受益市場復甦實現較好增長。

根據國家統計局數據，8月化粧品類零售總額為321億元，同比增長9.7%，7月同比增長-4%，累計來看，1-8月化粧品類零售總額為2639億元，同比增長7.5%，8月化粧品類呈回暖態勢，美粧市場有望逐步復甦。從品牌端來看，根據魔鏡和通聯數據，8月珀萊雅/彩棠/薇諾娜淘京抖三平臺合計銷售額同比增長28.7%/93.2%/7.0%，韓束淘京兩平臺合計銷售額同比增長51.6%，預計隨着后續美粧市場的進一步復甦，美粧國貨品牌將迎來更好增長。

鉅子生物牽頭發布兩項團體標準，彰顯行業領先地位。

根據鉅子生物官方公眾號，9月23日，由鉅子生物牽頭制定，西北大學、中國科學院過程工程研究所等共同起草的《重組膠原蛋白促人源細胞膠原蛋白分泌測定方法》《重組膠原蛋白透皮吸收測定方法》兩項團體標準正式發佈，分別為行業內首個用於評價重組膠原蛋白促進人源細胞分泌膠原蛋白能力的標準和首個關於重組膠原蛋白透皮吸收測定方法的標準，對於推動重組膠原蛋白修護、經皮吸收和抗衰領域的研究具備較強意義，也意味着鉅子生物對重組膠原蛋白的應用研究取得長足進展，技術護城河有效拓寬，行業領先地位持續鞏固。

珀萊雅面霜升級至3.0，大單品增長韌性強。

9月19日，珀萊雅官微宣佈上新紅寶石面霜3.0，預售到手價289元/100g。根據珀萊雅PROYA公眾號，紅寶石面霜3.0採用了更高穩定性、更強滲透性和更好親和力的環肽-161，該成分為公司聯合藥企共同研發出的中國美粧首款合成環肽，抗皺功效強勢優於傳統線性六肽，單一環肽可敵多種胜肽;與此同時，3.0版本將原本的六重胜肽升級為創新雙環肽(環肽161、亞麻籽環肽)+經典五重信號肽，並搭配膠原助推器水飛薊素，協同膠原肽加速促生膠原。公司憑藉強大的研發實力，持續對大單品進行升級迭代、提高產品生命力，有望推動銷售持續實現較快增長。

風險提示：市場需求不足;行業競爭加劇;行業政策不利影響等。