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趣説美聯儲02：美聯儲如果停止加息，意味着什麼?
2023-09-20 18:16
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1、美聯儲為什麼要加息？
2、美聯儲是如何調控利率的？
3、美元加息到底有啥影響？
4、暫停加息有什麼影響呢？
北京時間9月21日（周四）凌晨，美聯儲將公佈9月份的貨幣政策決議。
目前，芝商所美聯儲觀察工具顯示，9月暫停加息幾乎「板上釘釘」的事件，概率高達99%。
在弄清楚，暫停加息有什麼影響之前？我們先學習下美聯儲是怎麼加息的。
自2022年3月開啟加息周期以來，美聯儲累計加息11次，累計加息幅度525個基點，
聯邦基金利率也從0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。
自加息以來，美元迴流導致流動性緊縮，令全球股市承壓，一跌再跌。
美聯儲為什麼要加息？
首先你得明白，美聯儲是什麼？（可以回顧我們上一期內容）
美聯儲本質是美國的央行，印鈔機，世界上有多少美元，它說了算。
如今美聯儲之所以持續加息，主要是因為美國通脹率居高不下，2020年新冠疫情暴發，政府重啟「0利率+量化寬松」疊加俄烏衝突等原因，更是讓通脹問題愈發嚴重。
通過加息可以讓美元迴流到銀行，市場上的錢會變少，壓制消費，從而控制通脹。
其次，加息后，會減少美元流通，美元會升值，吸引製造業回到美國本土，增加美國就業率，帶動經濟鏈條運轉。
美聯儲是怎麼加息的？
由於美元是國際貨幣，全球大部分國家都把美元作為主要儲備貨幣，
一旦美元持續加息，就會擾亂許多國家的市場，甚至被帶崩。
那美聯儲宣佈要加息，到底是加的哪門子息呢？
其實美聯儲加的是美聯儲聯邦基金利率（Federal funds rate）
這個利率，你可以理解為美國金融機構之間相互貸款時收取的利率。
在中國，如果要提高利率，央媽直接就操作了；
但是美國不一樣，美聯儲雖然貴為美國的央媽，可是銀行也不全聽它的，
因為那些銀行都是私人的，自己說了算...
這個時候，美聯儲就開始放大招了——FOMC 公開市場操作
通過在公開市場上賣出手中的高利息的國債等證券，這樣就吸收了金融市場過剩的貨幣。
錢都到美聯儲口袋里了，市場上的資金就會出現緊張，市場上的錢少了，
借錢成本自然也會提高，這樣就迫使市場利率上升。
美聯儲擁有如此干預市場利率的超能力，故一旦美聯儲宣佈想提高聯邦基金利率，整個市場就會跟風而動。
而且，美聯儲往往也不需要真的在公開市場操作，只需要吹吹等，金融機構們就老老實實跟着調整利率。
就這樣，美聯儲通過設定聯邦基金利率目標，就達到調整市場利率的目的！
美元加息到底有啥影響？
1、美元加息，人民幣勢必貶值壓力增大
對民眾來説最直觀的感受就是出國留學、出國旅遊、出國購物、海外代購等成本上升。
2、美元加息，黃金價格下跌
美元加息走強后，以美元計價的黃金確實會更貴，但東西一貴，購買的人就減少，因此投資的吸引力也會降低，價格隨之下跌。這跟供給和需求影響商品價格是一個道理。
（黃金雖然短期會跌，但對長期投資者來説，也許不失為低價買入的良機。）
3、美元加息，市場流動性收緊
美元加息，意味貨幣政策緊縮，流入股市的錢就更少了。
這也是為什麼，每當加息預期加深時，市場都如臨大敵，基本的節奏就是美股跌完港股跌。
所以，美國前財政部長康納利纔會說出那句殘忍的斷言：
暫停加息有何影響？
上面我們提到，加息會抑制美國通脹；暫停加息正好相反，美聯儲暫停加息可能會導致通脹預期上升，從而推高實際通脹率。
此外，美聯儲暫停加息可能會削弱美聯儲的信譽和權威。由於美聯儲在之前一直堅持加息的立場，並表示對通脹有信心和耐心。
那麼暫停加息對美股有何影響呢？
我們考察了1990年以來至本輪加息周期之前，美聯儲歷次加息周期前后的美股市場表現。數據顯示，1990年以來，美聯儲共實施了四輪加息，具體情況請見下表。
1990年以來，美聯儲歷次加息節奏 |
||||
| 初次加息 | 1994/2/4 | 1996/6/30 | 2004/6/30 | 2015/12/17 |
| 末次加息 | 1995/2/1 | 2000/5/16 | 2006/6/29 | 2018/12/20 |
| 加息次數 | 7 | 6 | 17 | 9 |
| 歷時 | 12個月 | 11個月 | 24個月 | 36個月 |
| 累計加息 | 300bp | 175bp | 425bp | 225bp |
| 起點利率 | 3% | 4.75% | 1% | 0.25% |
| 重點利率 | 6% | 6.5% | 5.25% | 2.5% |
| 首次降息 | 1995/7/6 | 2001/1/3 | 2007/9/18 | 2019/8/1 |
| 加降息間隔 | 6個月 | 8個月 | 15個月 | 8個月 |
數據來源：美聯儲、Wind，以上為1990.01.01-2021.12.31之間的美聯儲四次加息周期。
我們統計了上述歷次加息前后美國股票市場的表現，如下圖所示。從歷史情況來看，當美聯儲啟動加息后，美國股票市場指數普遍出現了一定程度的下跌。而在美聯儲停止加息后到首次降息期間的靜默期，除2000年納斯達克網絡股泡沫破滅外，市場均出現較為明顯的反彈。最后一次加息，到首次降息這個區間稱得上是美股市場的「甜蜜期」。從這個歷史數據上看，當前市場對美聯儲停止加息的時點充滿期待，或是有一定路徑依賴效應的。
數據來源：Wind，數據區間（圖示從上到下，從左至右）分別為1992.12.31-1996.12.31，以1992.12.31收盤價為100點；1997.12.31-2001.12.31，以1997.12.31收盤價為100點；2002.12.31-2008.12.31，以2002.12.31收盤價為100點；2014.12.31-2020.12.31，以2014.12.31收盤價為100點。
好啦，以上為大家介紹了美聯儲到底是怎麼加息的、加息對我們的影響，也學習了歷史上停止加息后美股的走勢。
實際上，美聯儲暫停加息是一個權宜之計，而不是一個長久之策。美聯儲在未來仍然需要根據經濟和通脹的實際情況，靈活調整貨幣政策，以實現其雙重目標：最大化就業和穩定物價。
以上就是今天的全部內容啦，實際上，暫停加息的影響還有很多，大家還知道哪些呢？歡迎在評論區留言討論哦~
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