智通港股解盤 | 負面隱憂恆指再度探底 醫藥消費表現堅挺

【解剖大盤】

上周五如果不是出了利好，恆指在萬八的平臺是很難穩住的，而本周末未見像樣的利好，今天港股的下跌也就沒什麼好奇怪的。美股」四巫日」果然產生衝擊，恆指再度跌破萬八，收盤在17930點，成交845億。一般有利好都會放點量，而跌的時候量能快速萎縮。

一般在大的節日前夕，市場的表現都不理想，這次也不例外。因為本來就偏弱，當前很多機構的共識就是節前還會再次探一個底，等底部探明之后纔會迎來真正的行情。

先看下周末消息，市場熱議的是證監會對我樂家俱和東方時尚的處罰。這屬於正本清源，監管層對各種亂像治理進入新階段，對股市呵護在進一步加強。不過，對於港股市場而言，並不構成重大利好。港股當前面臨的是流動性的問題，尤其是創業板，截至9月15日收盤，有160只香港創業板個股出現零成交。325只個股中有283只個股日均成交額低於50萬港元。目前超九成香港創業板公司淪為「仙股」。截至9月15日收盤，香港創業板有312只個股收盤價低於1港元，佔比超95%；110只個股股價低於0.1港元，佔比超三分之一。

就這樣的現狀，接下來是很難吸引公司再來上市了，沒有了活水，最終就是不斷枯竭。港股近期成立了股票流動性專責小組，對於如何提升流動性還有很多工作要做。除了要打擊各種唱高散貨」、「造殼」等亂像，還需要加快退市機制、簡化轉板機制、提高上市門檻等。

投資者擔憂的地方比較多，美國罷工進入第三天，工會拒絕「21%加薪方案」。參議員桑德斯力挺UAW：支持每周4天工作制。要減少工作時間，也只能多上機器人了。今天易點雲(02416)午后放量飆升，大漲了56.56%，公司近期獨立自研了智能再製造機器人，原有的127項專利專著技術多了2項發明與3項專利，並預期投入3500萬元用於智能再製造產線的研發。不知道是不是和這個有關。這次罷工對經濟影響挺大，如果持續時間長會產生連鎖負面衝擊。

另外，市場又在擔心美國政府的停擺，9月30日午夜停擺的風險也正與日俱增，據美國國會預算辦公室(CBO)的計算，在2019年的停擺期間，美國經濟永久性地損失了30億美元。更糟糕的是，一旦發生停擺，穆迪會不會因此將美國列入信用評級觀察名單，這是一個讓全球投資者都比較擔心的地方，上一次惠譽的評級下調就給全球帶來了較大的驚嚇。本周還有一個風險點：美聯儲9月議息會議，儘管不會加息，但如果來個鷹派言論也會讓市場不安。

對於汽車股今天的調整，有人認為是歐洲反補貼調查的影響，實際上，這個因素應該不是問題，主要原因是來自於內部。與華為合作的問界新M7於9月12日正式發佈並開啟交付，定價25-33萬元，訂單超預期，上市首周六單日大訂超2000，智駕版訂單比例50%，無圖版城區NCA將迎全國落地。新M7與理想L7對比，在車長、車內有效空間、定價方面都具有較強競爭力。后續M9已開啟預售並將於Q4正式發佈，后續銷量有望邁上新臺階。理想汽車(02015)今天跌了3.86%。行業確實比較卷，面臨的各種衝擊無處不在。

地產股今天也是普遍下跌，原因是未見新的刺激，數據也不理想。中指院稱上周一線城市成交面積按周跌8.9%，深圳南山公安表示，恆大財富多人被採取刑事強制措施，恆大汽車(00708)跌近15個點。萬科(02202)破位下行。后面看9月20日5年期LPR是否調降。目前只有先鋒融創中國(01918)比較強，公司擬對海南房地產開發項目進行分拆開發。

周末比較火爆的華為光刻機消息廣泛流傳，但並未得到證實。中芯國際(00981)今天又有一些不利的小作文，今天跌超5個點。

下跌之下，市場再度聚焦避險的醫藥類。上周五就談到了相關邏輯。今天有新的催化：據國家組織高值醫用耗材聯合採購辦公室於9月7日下發的文件，骨科運動醫學等高值耗材將被納入第四批國家組織耗材集中帶量採購。據悉，這是骨科運動醫學首次被納入集採範疇。目前在運動醫學耗材市場中，國產份額相對較低，前述集採對本土企業的影響或相對可控，或有利於本土企業打開市場銷售渠道。相關個股威高股份(01066)表現不錯。更穩的還是上周五提到的CXO類，如藥明康德(02359)、凱萊英(06821)、泰格醫藥(03347)、金斯瑞生物科技(01548)等。

消費這塊每天都有一些品種冒出，今天洪九果品(06689)底部大漲近40個點，成交了超7個億，消息是開闢柬埔寨農業供應鏈數字化。亮點是9月5號的解禁已經消化了不少壓力，員工持股計劃已經減持完畢，基本面在逐步好轉，如拓展C端潛力，和「東方甄選」和「小楊哥」達成了合作，優化非東南亞採購，有潛在意願尋求A股上市等等。

從今天恆指尾市收在低點來看，接下來的走勢預計還將以探底為主，目前市場的機會不明確，更多的是以個股爲主。整體以避險類品種為主。

【板塊聚焦】

在國慶黃金周到來前，澳門博彩股呈吸引買入機會。花旗指出，9月行業調查顯示，高端中場顧客的平均投注額打破季節性規律，保持在20314元，與2019年9月相比增長58%。而所有中場顧客似乎都沒有受到內地經濟或天氣現狀的影響。該行稱，整個澳門的平均最低投注額持續上升，9月約2123元，較8月約2063元上升。

高盛發表報告表示，9月以來博彩毛收入輕微放緩，與以往黃金周前的季節性表現相似，營運商對國慶假期旅遊及博彩需求感到樂觀。與兩至三星期前比較，酒店預訂量及價格均上升，當中銀娛及美高梅中國表示，黃金周客房超過九成已訂滿。以博彩毛收入計算的市佔率分析，高盛相信銀娛酒店入住率上升、綜合渡假村第三期萊佛士酒店7月試業后，第三季將會重奪部分市佔率。澳門博彩營運商仍然預期，受惠非廣東旅客復甦，博彩毛收入進一步增長。 

主要品種有：美高梅中國(02282)、永利澳門(01128)、銀河娛樂(00027)。

【個股掘金】

海昌海洋公園(02225)：鄭州公園一期開業在即 看好項目擴張和IP運營推進 

 鄭州海昌海洋旅遊度假區即將於9月28日正式啟幕，並於9月10日在多渠道開啟預售搶票。據悉，鄭州海昌海洋旅遊度假區將成為以「海洋文化+國際IP」雙引擎推動的大型海洋旅遊目的地、中原地區首個旗艦式海洋主題度假區。23H1公司實現營收7.49億元，yoy+190%，歸母淨利潤-0.89億元，同比減虧4.50億元。 

點評：受益於旅遊市場復甦，公司23H1業績明顯改善。公司持續推進公園項目擴張，鄭州公園一期開業在即，國慶期間有望實現開門紅。7月公司旗下公園入園人次/收入同比19年分別+24.4%/+26.2%；上海公園表現更加出色，7月入園人次/收入同比19年分別+32.1%/+31.2%。暑期需求旺盛有望帶動公司業績進一步增長。IP運營業務發展良好，自23年1月奧特曼主題酒店在上海公園開業以來，經常出現滿房狀態，航海王、Babyshark等知名IP也陸續在上海落地。此外公司也在積極佈局海外市場，23年在沙特的子公司已取得沙特投資部頒發的投資許可證。中長期看，儲備項目鄭州公園二期、上海公園二期、北京項目的陸續投運將為公司持續注入成長動力。

華潤燃氣(02688)：業績穩步提升 零售氣主業地位進一步鞏固 

2023年上半年，公司實現營業收入483.7億港元，同比增長0.6%；實現歸母淨利潤35.5億港元，同比增長16.4%，每股基本收益1.56港元。公司擬派發中期股息0.15港元每股，與去年同期持平。 

點評：2023年上半年，公司天然氣零售業務實現營業收入412.4億港元，同比增長5.3%；天然氣零售業務實現量價齊升，銷氣量同比增長6.9%至198.4億方。同期，公司通過非常規氣源、租賃地下儲氣庫等方式優化採購成本，綜合採購成本穩中有降；公司設計年接卸量650萬噸的如東LNG接收站已於6月開工，預計將於2026年首期投產，為公司進一步優化氣源採購結構，降低採購成本提供支撐。

2023年上半年，燃氣接駁業務承壓，實現營業收入42.6億港元，同比下降23%；公司新增簽約項目3個，註冊項目2個，氣化率由2022年同期的56.1%上升至58.4%，經營區域內接駁業務仍有增長潛力。公司選定分佈式光伏、分佈式能源和充電樁項目作為綜合能源業務的主要商業模式，新簽約42個項目，總投資額達到4.6億港元，累計項目數量達到244個，未來綜合能源與綜合服務業務有望持續貢獻業績增量。

泡泡瑪特(09992)：營收及利潤同比向上 代購盲盒半天售罄 

公司上半年實現營收28.14億元，同比增長19.3%；經調整淨利潤5.35億元，同比增長42.3%，淨利潤4.77億元，超過去年全年淨利潤。上半年公司擁有人應占溢利4.8億元，同比增長43.2%。 

點評：泡泡瑪特樂園於9月15日正式開啟預售，在美團、抖音平臺上，最高門票銷量為300+。代購業務十分火爆，僅上午9月16日時間，盲盒產品已經售罄，SKULLPANDA包也出現斷貨。一款手機遊戲也將於明年推出，將為泡泡瑪特的IP帶來更強的吸引力。國內方面，新品持續發力，線下銷售穩步復甦，零售店/機器人商店分別實現11.8億元/2.7億元營收，同比提升32.3%/32.9%，線下渠道回暖態勢明顯。線上渠道方面，抖音新渠道快速發展，實現收入1.1億元，同比增長569%，貢獻業績增量。

2023年上半年，港澳臺及海外地區實現1.9億元收益，同比增長392.4%，海外市場保持高速增長。海外業務已成為公司主要的增長動力，上半年海外銷售額同比增長140%，佔總銷售額的13%，但僅有55家門店。公司計劃到年底在20多個市場將門店數量增加到約90家，並計劃在明年開設更多的門店。泡泡瑪特9月8日-10日，在新加坡舉辦PTS國際潮流玩具展，三天吸引了超過2萬觀眾入場，這也是泡泡瑪特首次在海外舉辦大型潮玩展。