貝殼延續盈利勢頭，分析師稱租賃服務和售后家裝服務業務立功

在恆大和碧桂園等高槓杆房地產巨頭深陷泥淖的同時，一家領先的房地產經紀公司最近成功地傳來了一個好消息，即貝殼公司盈利狀況良好，股價飆升。

擁有「貝殼找房」房地產平臺和「鏈家」連鎖房地產中介的貝殼控股公司近期將其盈利連勝紀錄延長至三個季度，這得益於此前被壓抑的住房需求，以及該公司向房屋裝修和租賃服務領域的擴張。

持續保持盈利

這家房地產連鎖企業近日發佈數據顯示，第二季度該公司淨收入較上年同期增長41.4%，至195.5億元人民幣（合2659萬美元），實現利潤13億元人民幣，而去年同期虧損人民幣18.7億元。自去年第四季度扭虧為盈以來，這家房地產交易商一直保持盈利。

剔除公允價值變動、商譽和收購業務攤銷等非經營性項目后，該公司non-IFRS下調整后淨利潤達到23.6億元，較上年同期調整后虧損6.19億元有所回升。在房地產行業當前的這種背景下，貝殼強勁的商業復甦顯得尤為突出。

貝殼公司第二季度房地產交易總額同比增長22.1%，至7806億元人民幣。由於去年年底開始疫情有所緩解，住房需求激增，現房淨收入增長了近16%，新房收入增長了約30%。

關鍵問題是該公司能否保持連勝？

貝殼最近的成功可以歸結為一種教科書式的應對風險策略：分散投資。

如果一家房地產中介的業務嚴重依賴於住宅銷售和購買，那麼它就容易受到市場的影響，從而容易受到房地產開發商財務困境和未支付服務費的影響。因此，該公司董事長兼CEO在2021年推出了一項計劃，將該公司的核心業務從房地產擴展到家裝和租賃，被稱為「一體兩翼」戰略。

在經營模式上，貝殼公司橫向擴展到租賃服務，並增加了一個提供售后家裝服務的垂直業務。

在重新啟動戰略后，來自這兩個「翅膀」的收入推動該公司在去年最后一個季度實現盈利，並在今年上半年保持了這一勢頭。家居業務一季度淨收入為14億元人民幣，二季度增至26億元人民幣。

同期，來自新興市場和其他業務（包括租賃服務）的收入分別攀升至13億元和17億元。僅在第二季度，受城市租賃需求的推動，新興業務板塊的增長率就接近214%。隨着城市房價調整，租賃市場蓬勃發展，為貝殼創造了另一種收入來源。

今年第二季度，這兩項「側翼」業務貢獻了該公司約22%的總收入，遠高於去年同期的6%，這證實了該公司對衝住宅物業銷售和購買風險的舉措是切實有效的。

股息和回購提振

展望未來，貝殼控股正不斷實施多元化戰略，在其業務組合中增加第三支「翅膀」。該公司表示，「貝好家」業務將專注於為追求更高生活質量的挑剔購房者升級新房，而不僅僅是擁有房產。今年7月，貝殼宣佈，該公司副董事長將擔任新業務線的首席執行官，突顯出該公司對新業務的重視。

此外，該公司還宣佈派發每股0.057美元（或每股美國存托股票0.171美元）的特別現金股息，這2億美元將由剩余現金支付。

擴大公司股票回購計劃也令投資者歡欣鼓舞。自去年8月以來，貝殼以約6.05億美元的價格從其ADS中回購了約4100萬股股票。在財報發佈會上，該公司董事會宣佈，原定10億美元的回購金額將翻一番，達到20億美元，回購期限將延長至2024年8月31日，這可能會給貝殼的股價帶來持續提振。截至今年6月底，貝殼控股現金、現金等價物和短期投資等合併余額為608億元，足以支付特別股息和股票回購。

對如飢似渴的投資者來説，中國房地產市場又傳來了利好消息，整個一攬子計劃都很受歡迎。該公司美股股價一度上漲了9.8%，至18.50美元，達到近五個月來的最高水平。近日受颱風影響休市后，該公司在香港的股價開盤一度上漲14.9%，至46.7港元。

股價大漲后，貝殼控股市值突破1800億港元大關，較去年11月初的低點增長近一倍。該公司的同行房多多和易居都處於虧損狀態，后兩者市銷率僅為0.06倍和0.08倍，而貝殼的市銷率為1.98倍。這除了能反映出盈利能力的溢價外，也證明了對投資者來説，貝殼顯然是當前中國地產股首選。