ARM首日狂飆25%估值遠超英偉達！孫正義缺席敲鍾

當地時間9月14日，軟銀集團旗下芯片設計公司 $ARM 周四在納斯達克上市，其股價飆升25%，收於63.50美元，完全稀釋后的市值達到近680億美元。不僅成為今年以來全球最大規模IPO，也是美股市場近16個月最大規模的IPO。

市盈率170倍遠超英偉達

對於這家過去四個季度創造了4億美元利潤的半導體公司來説，這是一個非常高的數字。這使其在這段時間內的市盈率達到約170倍，甚至超過了英偉達的市盈率。

英偉達開發用於運行人工智能工作負載的GPU，其歷史市盈率為109倍。該公司股價今年上漲了兩倍多，遠遠超過標普500指數的任何其他成份股公司。

對投資者來説，英偉達和Arm的關鍵區別在於增長率。英偉達最近一個季度的營收增長了一倍，預計本季度的營收將增長170%，因為所有主要的雲計算公司都在加大對人工智能芯片的投入。相比之下，Arm的營收在上季度略有萎縮。

佛羅里達大學金融學教授、長期研究IPO的專家傑伊·里特（Jay Ritter）表示：「對於一家沒有增長的公司，市盈率超過100是不合理的。」他説，故事必須是「公司將開發一些新的設計，重新啟動增長併產生利潤」。

Arm首席執行官哈斯（Rene Haas）周四接受採訪時稱：「我們在雲數據中心和汽車領域取得了顯著增長。人工智能在Arm上運行。現在很難找到不基於Arm的人工智能設備。」

Arm在IPO文件中表示，預計到2025年，其設計產品的潛在市場規模將達到2466億美元，高於去年的2025億美元。這只是6.8%的年增長率，因此Arm要想實現更大的繁榮，就必須通過增加市場份額和改善經濟狀況來實現。

蘋果、谷歌、英偉達、臺積電都參與了Arm認購

Arm在公開發行前認購火爆，並獲得了包括蘋果、谷歌、英偉達、臺積電在內的基石投資者的支持。9月14日開始交易后，Arm股價一路狂飆超過20%，市值也很快升破650億美元，遠超此前以51美元／股定價的545億美元估值。

2016年軟銀以320億美元的價格收購Arm，兩年前英偉達曾計劃以400億美元的價格收購Arm，最新的股價說明了Arm比以往歷史上任何時候都更加值錢了。

孫正義缺席敲鍾

Arm公司CEO雷內·哈斯（Rene Haas）在敲鍾儀式上回顧了Arm過去多年來的艱辛歷程，並對Arm的前景進行了描繪。他努力説服投資人認可該公司的增長潛力。

不過值得注意的是，作為Arm上市背后的掌舵人，軟銀CEO孫正義缺席了敲鍾儀式。軟銀是Arm最大的股東，持有Arm大部分的股權。

Arm上市前一天，孫正義在舊金山與紐約的銀行家舉行了電話會議，並敲定了51美元／股的發行價格。他們原本可以把發行價定得更高，但爲了在發行首日給股價留出更大的上漲空間，最終仍然接受了維持原來定價區間的最高發行價格。