智通港股解盤 | 央行出手再度降準 華為概念熱度不減

【解剖大盤】

今天恆指窄幅震盪，正如昨日所言：「恆指將繼續處於震盪探底的階段」，這個階段的特點就是量能的持續萎縮，今天816億，和昨日差不多。

美國8月未季調CPI同比從3.2%超預期反彈至3.7%，環比增0.6%為今年最大漲幅，主要受能源和汽油價格推動；核心CPI環比增0.3%，為六個月來首次加速，同比增4.3%符合預期。通脹高居不下，年內再度加息至少一次應該跑不掉。

美國評級機構又來唱空，惠譽輕微上調今年全球經濟增長預測至2.5%。評級機構穆迪將內地房地產行業前景從穩定下調至負面，主因內地經濟增長面臨挑戰，即使在政府的政策支持下，置業人士仍憂慮項目能否如期竣工及交付。

穆迪表示，預計未來6至12個月中國合約銷售將下降約 5%，雖然中國政府最近加強對房地產行業的政策支持，但預計這將對銷售帶來短暫的作用會在數個月后消退，特別是在二三線城市以及經濟較弱的地區。穆迪續指，相信國營開發商及民營開發商之間的信用評級會進一步分化，因預計未來一年置業人士仍然會避開民營開發商，在市況低迷下民營開發商的融資渠道仍將受到限制。這個看控言論出來，對港股市場外資導向明確，中國恆大(03333)跌12.66%、先鋒融創中國(01918)跌8.81%。

另一邊，中國金融時報發文稱，人民幣對美元匯率貶值壓力主要是短期、階段性的。今天匯率相對平穩。盤后重磅：央行再度下調存款準備金率。中國人民銀行決定於2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。按照歷次降準市場表現，都是漲多跌少。對銀行、地產構成利好刺激。

華為率先完成5G-A全部功能測試用例。本次測試涵蓋了上下行超寬帶和寬帶實時交互5G-A關鍵技術，充分展示了華為在5G-A技術上的領先性。而5.5G是5G網絡演進的必然之路。三大通信巨頭肯定是繞不過去的，如中國電信(00728)、中國聯通(00762)、中國移動(00941)；還有就是中興通訊(00763)。

據德國媒體報道，德國運營商在報告電訊設備使用情況時，內政部並未對中國設備有過限制；最新的政府回覆中指出，德國正在進行事實審查，將在今夏完成審查后，再對5G供應商做出具體規定。聯邦政府回覆：並不違規。可見德國的態度比較務實，並未一邊倒的跟隨某大國去打壓。針對歐盟對中國電動車補貼調查，中國表達了嚴正立場。從其考察的維度來看，一是價格傾銷方面，出口歐洲的國產車價格普遍較國內價格幾乎翻倍，如比亞迪海豹售價爲44990歐元(約合人民幣35萬元，國內18.98萬元起)；ATTO 3售價3.8萬歐元(約27萬元)，二是補貼方面，2022年12月31日之后上牌的新能源汽車將不再享受補貼。因此所謂的補貼調查是站不住腳的。最終估計就是藉此來獲得籌碼，比如説在歐洲建廠，互惠互利。歐洲搞點技術，我們獲得市場。這個套路是中國以前玩的，現在都倒過來了。因此，依舊看好比亞迪(01211)、小鵬(09868)、長城汽車(02333)等，接下來再看美國汽車三巨頭的談判進展，如果不順利，明天將發生全面罷工，間接利好中國車企。

9月14日上午9點，華為在官方多個社交賬號發佈消息，稱將在9月25日下午2：30舉行華為秋季全場景新品發佈會。華為也公佈了摺疊新機Mate X5的售價，12999元起售，並宣佈於9月14日10:08啟動全款銷售，一開售即「售罄」。很多機構紛紛上調了今年的出貨量。華為產品的強勢表現，無疑對消費電子類注入了強心針，昨日提到的丘鈦科技(01478)再度漲超7個點。小米(01810)將於11月初發布小米14系列兩款新機，產品定位對標iPhone15Pro/ProMax，日前已開始量產。小米內部人士透露，全渠道備貨訂單量相比去年同期大幅增長60%。國產手機有望都被帶動。

近期減肥神藥龍頭諾和諾德和禮來走勢異常兇猛，有媒體報道指出，Wegovy目前已經是一支難求，排隊等貨約需3個月，有些人甚至會去找渠道購買其兄弟藥品Ozempic來注射。今年上半年，Wegovy銷量高達120.81億丹麥克朗，同比增長367%。信達生物(01801)與禮來共同合作的肺癌藥Tyvyt第二季銷售同比升41%，已復甦至2021年第二季水平。近期配售完成后，有利於后續多款產品的順利推進。今天漲5.45%。

昨日提到的消費類表現不錯，JS環球生活(01691)今天再度大漲16.81%、樂華娛樂(02306)也上漲超5個點；今天發酵百勝中國(09987)：計劃2024至2026年間以季度派息和股份回購向股東回饋約30億美元,較過去三年金額翻倍。這種積極為投資者創造價值的自然受到市場的青睞，上漲4.78%；昨日板塊聚焦提到的煤炭類也持續上漲，如中煤能源(01898)漲超6個點。

恆指再萬八這個位置多空處於拉鋸狀態，從盤后公佈的降準利好來看，金融類、地產等如果發力有望帶動恆指擺脫盤整格局。

【板塊聚焦】

據央視新聞報道，近期，國內金價持續在高位波動，有多家品牌金店的黃金飾品零售價已經達到600元/克。中國黃金協會數據顯示，今年上半年全國黃金消費量554.88噸，同比增長16.37%，其中黃金首飾消費量368.26噸，同比增長14.82%。9月14日，上海期貨交易所黃金期貨價格創下近十幾年以來的新高，每克超470元。

截至23年8月底，中國官方儲備資產中黃金儲備已達到2165噸，環比增加29噸(+1.35%)，淨增加值創23年以來最高值。

隨着通脹的高居不下，黃金的價值正被市場挖掘。主要品種有：中國黃金國際(02099)、招金礦業(01818)、山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)。

【個股掘金】

中國聯通(00762)：5G網絡設備集採大標開標 盈利能力不斷提升

近期，中國聯通公示2023年5G網絡設備集採的中標候選人。8月份的集採公告顯示，採購5G新建、改造、升級、擴容網絡設備69萬站(套)及相關輔材、服務等，採購預算402.39億元。結果顯示，華為、中興、愛立信、上海諾基亞貝爾、大唐移動5家中標。設備商的此次投標報價均未超過300億元。公司2023H1實現營業收入1918.3億元，同比增長8.8%；實現淨利潤124.6億元，歸母公司淨利潤54.4億元，同比增長13.7%，連續7年雙位數增長。

點評：盈利能力不斷提升，2023H1公司實現產業互聯網業務收入430億元，同比增長16.3%，佔主營業務收入比首次超過25%，成為推動公司收入增長和結構優化的重要引擎。上半年，聯通雲實現收入255億元，同比增長36%，全年收入目標超過500億元；大數據業務實現收入29億元，同比增長54%，行業市場佔有率連續多年超過50%；移動業務方面，公司大聯接用户規模達到9.28億户，淨增超過6,600萬戶。移動出賬用户超過3.28億户，上半年淨增用户達到534萬戶，淨增用户規模創四年同期新高；5G套餐用户滲透率超過70%，5G行業簽約金額達62億元。中國聯通 發佈了數字化智能化、空天地一體化十項創新成果。其中，首次亮相的中國聯通圖文大模型「鴻湖」，受到業界廣泛關注。

粉筆(02469)：上半年營利齊增 三大業務全線增長

上半年，粉筆實現營收16.82億元，同比增長15.9%，實現兩位數增長；經調整利潤2.88億元，上年同期為9563萬元，同比增長達201.2%，實現超2倍增長。三大業務的毛利率齊增，整體毛利率達50.9%，上年同期為47.5%，提升3.4個百分點。

點評：粉筆線上、線下、圖書銷售三大板塊收入和毛利率均全線增長。OMO模式落地凸顯協同效應，推動業績實現超預期增長。上半年，線上平臺註冊用户數量穩步提升，累計擁有5620萬註冊用户；線下培訓業務已成功覆蓋全國，並於戰略要地建立186個營運中心 。公司率先打造了線上公考系統班產品，H22平均客單價500元，2022年系統班產品付費人次達114萬人。同時，公司還進一步開發線上精品小班。公司線下營運中心及招生逐步完善穩定，線下培訓收入有望繼續穩步增長。AI+教育也是粉筆未來成長的最大看點和核心驅動力之一，其「OMO一體化+線上龐大客户羣體」的特點正是開展AI+教育的天然獨特優勢。公司先后開發並投用了RTC互動直播系統、集成數據平臺、智能批改系統、光學字符識別等技術設施，率先實現了人工智能在教育領域的應用。

招金礦業(01818)：國內金價漲破600元 有望帶動黃金股業績提升

9月，國際現貨黃金價格有所回落，國內黃金足金零售價仍在攀升。多家金店黃金售價從5月初每克592元漲至每克600元上下浮動，有品牌黃金零售價已達到每克601元。上半年公司實現收入34.47億元，較上年同期基本持平；歸母淨利潤2.53億元，同比勁增134.61%。

點評：上半年金價景氣運行，有望帶動黃金股業績提升。公司上半年業績表現可謂是亮眼。收入方面，招金礦業的金礦業務、銅礦業務和其他業務分別實現收入31.47億元、1.28億元、1.72億元。核心金礦業務上半年產生的收益佔公司總收入的比重約為91.3%。公司上半年以1.58億元成功競拍甘肅省敦煌市北山金礦採礦權，礦山保有金資源量17.26噸,平均品位10.58克/噸，開發前景良好。公司2022年10月通過進一步增持，累計持有海域金礦70%的股權，海域金礦目前已全面進入建設快車道，預計2025年建成投產，項目建成后預計採選規模為1.2萬噸/日，達產后可貢獻黃金年產量15-20噸，克金完全成本約為120元/克，盈利能力優良。