四會富仕：東北證券、天弘基金等多家機構於9月11日調研我司

2023年9月12日四會富仕（300852）發佈公告稱東北證券薛進 胡嘉祥 劉天宇、天弘基金余袁輝、鵬華基金鄧益萌、博時基金聶廣禮、嘉實基金王珊 李昂、泓德基金劉佳、廣發證券資管於洋、財通證券資管郭琪、中信建投證券周博文 薛方淇、浙商證券金豪、西部利得基金毛振強 計旭、國海富蘭克林基金王倩蓉、華富基金潘璐、太平養老邱培宇、中金資管胡迪、興銀理財鄔崇正、國壽安保基金曲朗寧、天治基金董津佑、廣發資管張曉雅、華創自營柘雨函、浙商資管劉瑋奇、國泰君安證券顧一格、中銀基金武葦杭、平安養老保險金浩楓於2023年9月11日調研我司。

具體內容如下：

問：請介紹一下公司的在工控、汽車電子、通信、醫療、IC 測試等板塊的業務佔比、毛利率情況，不同板塊之間相互賦能情況如何，未來不同業務板塊的發展規劃及毛利率趨勢。

答：公司下游應用領域以工業控制和汽車電子為主，二者合計佔比約 80%，其他通信、金融、醫療等佔比較小。

毛利率方面，工業控制產品多為中小批量，相對中大批量的汽車電子產品略高。工業控制客户大都為行業大集團公司，內設自動化、汽車電子等事業部。公司依託在工業控制領域長期積累的聲譽，通過客户各事業部之間的介紹，可以較快打入其汽車電子採購體系。

工業控制與汽車電子都重視產品品質的長期穩定，對高品質有要求的客户在選擇供應商時會將產品下游應用作為一個評價指標，公司基於在工業控制、汽車電子等領域的深耕不輟，在順利獲得行業知名客户的考覈評價方面，佔有較大的優勢。

工業控制穩中求進，汽車電子快速擴容，其他高難度、高附加值產品作為有益補充，將是未來公司各業務板塊的發展趨勢。

問：請介紹一下公司的客户構成情況。

答：公司客户仍然以日系為主，日系佔據營收 60%左右，國內約 20%，歐美與其他地區約 20%。

問：公司在服務器、光模塊業務上的佈局情況。

答：公司高度關注下游市場的變化，積極佈局新興市場機遇。在服務器與光模塊等業務方面，公司在技術上有長期積累，上述兩個下游應用領域也有導入打樣及小批量客户，但目前收入佔比較低。

問：當前 PCB 行業情況如何，行業復甦時點情況如何。

答：2023年上半年 PCB行業遭遇寒流，主要原因是下游需求疲軟、去庫存以及產能供過於求等，公司依託工業控制與汽車電子板塊的穩健表現，上半年維持營收利潤雙增長。有行業研究機構預測 2023 年全球 PCB 產值同比降低 1%。

問：公司未來發展方向？

答：PCB定製化特徵明顯，產品品類繁多，競爭比較分散，給了公司較大的成長空間。公司未來仍堅持以高品質產品為特色，繼續走差異化發展道路，為對品質有要求的客户，提供高附加值、高技術產品，如軟硬結合板、陶瓷基板、任意層互聯、高頻通信和一些特殊的金屬基板等，推動公司持續穩定成長。

問：全球消費電子需求較弱，公司工控主要應用於機器人或高端製造領域，工控需求與 2021-2022 年相比情況如何？

答：從公司客户方瞭解到，2023年處於去庫存階段，消費類電子雖然需求較弱，但電子信息行業投資還在持續，自動化改造，智能化場景應用的落地，將帶動工業控制設備需求穩步增長。

四會富仕（300852）主營業務：印製電路板的研發、生產和銷售。

四會富仕2023中報顯示，公司主營收入6.28億元，同比上升9.72%；歸母淨利潤9939.25萬元，同比上升2.24%；扣非淨利潤9229.0萬元，同比下降0.86%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入3.13億元，同比下降0.8%；單季度歸母淨利潤5225.59萬元，同比下降16.36%；單季度扣非淨利潤4983.4萬元，同比下降17.42%；負債率21.06%，投資收益370.14萬元，財務費用-700.07萬元，毛利率26.89%。

該股最近90天內無機構評級。

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