美國電力公司(納斯達克股票代碼：AEP)是一項高風險投資嗎？

伯克希爾哈撒韋的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金經理李路直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。重要的是，美國電力公司(納斯達克股票代碼：AEP)確實揹負着債務。但真正的問題是，這筆債務是否讓該公司面臨風險。

債務是幫助企業發展的工具，但如果一家企業無力償還貸款人的債務，那麼它就只能聽從貸款人的擺佈。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。儘管這並不常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久性地稀釋股東的權益，因為貸款人迫使他們以令人沮喪的價格籌集資金。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。在考慮一家公司的債務水平時，第一步是同時考慮其現金和債務。

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如下所示，截至2023年6月底，美國電力公司的債務為440億美元，高於一年前的376億美元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。淨債務大致相同，因為它沒有太多現金。

從最近的資產負債表我們可以看到，美國電力公司有133億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有586億美元到期。另一方面，它有5.074億美元的現金和價值25.8億美元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債比現金和(近期)應收賬款之和高出688億美元。

這一赤字給這家市值40億美元的公司蒙上了一層陰影，就像一個龐然大物聳立在凡人之上。因此，毫無疑問，我們會密切關注它的資產負債表。畢竟，如果美國電力公司(American Electric Power Company)今天不得不償還債權人的債務，它可能需要進行重大的資本重組。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

2.3倍的疲弱利息覆蓋率，以及令人不安的高得令人不安的淨債務與EBITDA之比6.4，打擊了我們對美國電力公司(American Electric Power Company)的信心，就像對腸子的一擊。這意味着我們會認為它有沉重的債務負擔。更令人擔憂的是，美國電力公司的息税前利潤在過去12個月里下降了4.4%。如果這種盈利趨勢持續下去，該公司將面臨一場償還債務的艱苦戰鬥。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定美國電力公司能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，美國電力公司的自由現金流總體上出現了大幅負增長。儘管這可能是增長支出的結果，但它確實使債務的風險大得多。

從表面上看，美國電力公司將息税前利潤轉換為自由現金流讓我們對該股持懷疑態度，其總負債水平並不比一年中最繁忙的夜晚的一家空蕩蕩的餐廳更具誘惑力。即使是它的利息覆蓋也未能激發多少信心。同樣值得注意的是，美國電力公司是在電力公用事業行業，該行業通常被認為是相當防禦性的。考慮到上述所有因素，美國電力公司似乎負債累累。雖然一些投資者喜歡這種冒險的投資方式，但這肯定不是我們喜歡的類型。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。這些風險可能很難發現。每家公司都有它們，我們發現了美國電力公司的兩個警告標誌(其中一個讓我們有點不舒服！)你應該知道。

如果你有興趣投資那些可以在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，那麼看看這份資產負債表上有淨現金的成長型企業的免費列表。

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