熱門資訊> 正文
源達研究報告：隆基明確BC電池技術，產業進程有望提速
2023-09-11 18:03
炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：源達
隆基明確BC電池技術，產業進程有望提速
投資要點
- 隆基綠能業績交流會表示將大力佈局投資BC電池量產
隆基綠能業績交流會判斷，接下來5-6年，BC電池將成為晶硅電池的絕對主流。隆基綠能將大力佈局投資BC電池量產。BC（back contact）即背接觸電池，將正面的金屬柵線放到電池背面減少陽光遮擋而提高轉換效率
1）BC電池在70年代開始提出，其優勢是轉化效率高，短路電流大、填充因子高，並且比較美觀，但缺點是製造流程太複雜、成本比較高。
2）BC類電池包括IBC、HBC、PBC、HPBC等，經典的BC電池IBC電池已經有上量公司，美國SunPower是先行者，有比較強的技術和專利儲備，其Maxeon產品產能已有幾個GW。
3）BC與TOPCon與HJT不是排他性的，BC的另外幾個分支，TOPCon與IBC結合的TBC路線，HJT與IBC結合的HBC，目前主流的都是N型產品。
- 投資建議
光伏：建議關注新技術佈局和各環節龍頭公司：1）組件一體化龍頭：隆基綠能、晶澳科技。2）佈局電池片新技術的設備廠商：捷佳偉創。
電池：建議關注以下投資主線：1）具有較高壁壘、盈利能力有好轉預期的電池環節，建議關注：寧德時代、比亞迪；2）各關鍵材料環節供需偏緊、議價能力強的龍頭企業；3）具有阿爾法的新技術（固態電池、4680、鈉電、複合集流體等）從0-1的投資機會。
其他電源設備：建議關注業績高速增長的優質公司：科華數據、盛弘股份。
風電：建議關注成本管控能力強，技術壁壘高，大兆瓦受益環節的公司：1）整機廠商：三一重能、金風科技。2）軸承：長盛軸承。3）海纜：中天科技（維權）、東方電纜。
儲能：建議關注產業鏈上下游優質公司：1）電池：寧德時代、比亞迪、億緯鋰能（維權）。2）變流器：陽光電源、固德威。3）系統集成：南網科技、國電南瑞、四方股份。
- 風險提示
政策不及預期風險；行業增長不及預期；原材料價格波動風險；行業競爭加劇。
一、投資要點
隆基綠能業績交流會判斷，接下來5-6年，BC電池將成為晶硅電池的絕對主流。隆基綠能將大力佈局投資BC電池量產。BC（back contact）即背接觸電池，將正面的金屬柵線放到電池背面減少陽光遮擋而提高轉換效率。
- BC電池在70年代開始提出，其優勢是轉化效率高，短路電流大、填充因子高，並且比較美觀，但缺點是製造流程太複雜、成本比較高。
- BC類電池包括IBC、HBC、PBC、HPBC等，經典的BC電池IBC電池已經有上量公司，美國SunPower是先行者，有比較強的技術和專利儲備，其Maxeon產品產能已有幾個GW，由於美國的關税等保護，在美國市佔率還比較高，近幾年其排產期一直長達1-2年。
- BC與TOPCon與HJT不是排他性的，BC的另外幾個分支，TOPCon與IBC結合的TBC路線，HJT與IBC結合的HBC，目前主流的都是N型產品；但隆基的HPBC是P型產品的BC方案，愛旭的全背接觸方案可能做了結構優化。
- BC電池製成流程很複雜，成本高，未來還需要解決系列問題，包括製備流程長，成本與一致性問題，需要減少表面複合，硅片勺子壽命要求更高、p銀耗量很高（有的現行方案，銀耗比PERC高几倍）。
表1：光伏電池片技術對比
|
|
P-Perc |
N-Topcon |
HJT |
IBC |
鈣鈦礦 |
| 平均效率 |
23% |
24．5% |
25% |
26% |
28%以上 |
| 技術優勢 |
性價比高 |
可從Perc產線升級 |
工序少 |
轉換效率較高 |
轉換效率高 |
| 量產難度 |
非常成熟 |
已成熟 |
即將成熟 |
即將成熟 |
難度極高 |
| 設備投資 |
2億/GW |
2.5億/GW |
4.5億/GW |
3億/GW |
尚未量產 |
| 現存問題 |
后續提升空間小 |
工序多，良率難以提升 |
與現有設備不兼容，投資成本高 |
生產成本和投資成本較高 |
難度極高，成本也超其他技術 |
資料來源：Solarzoom，源達信息證券研究所
二、行情回顧
電力設備及新能源行業過去一周下跌2.6%，漲跌幅居中信一級行業第29名，跑輸滬深300指數1.2個百分點。風電、光伏、儲能、鋰電池、新能源汽車過去一周漲跌幅分別為-0.5%、-3.8%、-2.4%、-4.8%、0.0%。
圖1：中信一級行業一周漲跌幅
資料來源：同花順iFinD，源達信息證券研究所
表2：細分行業一周漲跌幅
| 代碼 |
名稱 |
周漲跌幅 |
月漲跌幅 |
年初至今漲跌幅 |
PE TTM |
五年估值百分位 |
| 000001.SH |
上證指數 |
-0.5% |
-0.1% |
0.9% |
11 |
30.0% |
| 399001.SZ |
深證成指 |
-1.7% |
-1.3% |
-6.7% |
20 |
11.7% |
| 399006.SZ |
創業板指 |
-2.4% |
-2.5% |
-12.7% |
29 |
4.9% |
| 000300.SH |
滬深300 |
-1.4% |
-0.7% |
-3.4% |
11 |
20.4% |
| CI005011.CI |
電力設備及新能源 |
-2.6% |
-2.7% |
-14.2% |
18 |
0.1% |
| CI005284.CI |
風電 |
-0.5% |
0.2% |
-20.1% |
27 |
89.5% |
| CI005286.CI |
光伏 |
-3.8% |
-3.8% |
-25.8% |
12 |
0.1% |
| CI005477.CI |
儲能 |
-2.4% |
-2.4% |
-38.9% |
24 |
1.5% |
| CI005479.CI |
鋰電池 |
-4.8% |
-5.0% |
-10.7% |
23 |
0.1% |
| 885431.TI |
新能源汽車 |
0.0% |
0.3% |
9.0% |
20 |
22.0% |
資料來源：同花順iFinD，源達信息證券研究所
三、行業數據
| 圖2：新能源汽車零售滲透率 |
圖3：電芯市場均價（元/KWh） |
|
|
|
| 資料來源：乘聯會，源達信息證券研究所 |
資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
| 圖4：正極材料價格走勢（萬元/噸） |
圖5：碳酸鋰價格走勢（萬元/噸） |
|
|
|
| 資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
資料來源：同花順iFinD，源達信息證券研究所 |
| 圖6：人造石墨負極出廠均價（萬元/噸） |
圖7：隔膜出廠均價（元/平方米） |
|
|
|
| 資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
| 圖8：電解液市場均價（萬元/噸） |
圖9：國產LiPF6市場均價（萬元/噸） |
|
|
|
| 資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
資料來源：鑫欏鋰電，源達信息證券研究所 |
| 圖10：光伏逆變器（2000W+）均價（美元/瓦） |
圖11：多晶硅-緻密料均價（元/KG） |
|
|
|
| 資料來源：PVInsight，源達信息證券研究所 |
資料來源：PVInfoLink，源達信息證券研究所 |
| 圖12：硅片均價（元/pc） |
圖13：電池片均價（元/瓦） |
|
|
|
| 資料來源：PVInfoLink，源達信息證券研究所 |
資料來源：PVInfoLink，源達信息證券研究所 |
| 圖14：組件均價（元/瓦） |
圖15：光伏玻璃均價（元/平方米） |
|
|
|
| 資料來源：PVInfoLink，源達信息證券研究所 |
資料來源：PVInfoLink，源達信息證券研究所 |
四、行業資訊
1．行業要聞
表3：電力設備及新能源行業一周重要新聞
| 新聞概要 |
新聞鏈接 |
| 巴斯夫與國家電投簽署為期25年的購電協議！ |
http://985.so/2yimn |
| 新疆：設置深谷電價 深谷時段電價在平段電價基礎上下浮90% |
http://985.so/2yimj |
| 隆基綠能：明確BC電池技術路線 30GW產能預計年底達產 |
http://985.so/2yimf |
| 工信部：1-7月我國太陽能電池產量276.6GW 同比增長超過56% |
http://985.so/2yi2m |
| 德國政府決定不為高耗能企業提供電價補貼 |
http://985.so/2yiw8 |
| 兩部門：加大鋰電/鈉電/儲能等產業支持力度 保障高質量鋰電、儲能產品供給！ |
http://985.so/2yiw3 |
| 大眾汽車：與中國企業合作生產動力電池可降本50% |
http://985.so/2yiws |
資料來源：北極星電力網，乘聯會，CPIA，源達信息證券研究所
2．重要公告
表4：電力設備及新能源行業重點公司一周重要公告
| 公司 |
重要公告內容 |
| 容百科技 |
公司與仙桃市人民政府於近日簽署了《框架合作協議》，規劃在仙桃市高新技術開發區新建年產10萬噸磷酸錳鐵鋰和5萬噸鈉電正極材料產能。項目建成后，公司將在湖北擁有全市場覆蓋的正極材料生產基地佈局 |
| 億緯鋰能 |
1）子公司湖北億緯動力有限公司與RIMAC TECHNOLOGY d.o.o．簽署《MEMORANDUM OF UNDERSTANDING》。隨着全球新能源產業的飛速發展，為共同創建可持續和歐洲本地化的電動汽車供應鏈，推動電動汽車產業可持續發展，Rimac定點億緯動力在約定項目中批量生產和供應用於生產電動車電池的電池，並且億緯動力已接受該定點。2）子公司湖北億緯動力有限公司（以下簡稱「億緯動力」）收到General Motors Co．的定點通知，將為GM提供汽車用的12V鋰電池系統。3）公司發佈向不特定對象發行可轉換公司債券募集説明書（修訂稿），通過本次向不特定對象發行可轉換債券募集資金，用於實施「23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目」和「21GWh大圓柱乘用車動力電池項目」。募投項目達產后，將形成年產約23GWh的圓柱磷酸鐵鋰動力儲能電池產能以及年產約21GWh的46系列三元大圓柱電池產能。 |
| 寧德時代 |
公司發佈關於向2023年限制性股票激勵計劃激勵對象首次授予限制性股票的公告，確定以2023年9月8日為首次授予日，向422名首次授予部分激勵對象合計授予1，009.0401萬股限制性股票，授予價格為112.71元/股。 |
資料來源：同花順iFinD，源達信息證券研究所
五、風險提示
政策不及預期風險： 行業發展受政策扶持較多，各地區政策推出、落實存在差異，若配套政策落實不及預期，影響行業發展。
行業增長不及預期：光伏、風電裝機受價格和宏觀利率影響較大，疊加原材料端擴產落地節奏帶有不確定性，若不及預期將影響行業整體增速。
原材料價格波動風險：行業產品成本受上游原材料價格影響較大，原材料成本在總成本中佔比較高，價格大幅上漲或將導致產品價格向下遊傳導不及時，影響產品毛利率和公司盈利能力，擠壓行業利潤空間。
行業競爭加劇： 行業競爭者較多，產能擴產旺盛，若競爭進一步加劇，將對業內公司的盈利能力產生影響。
責任編輯：劉萬里 SF014
推薦文章
諾和諾德稱：口服版Wegovy減肥效果優於禮來GLP‑1口服藥
美股機會日報 | 特朗普粉碎停戰幻想！恐慌指數飆升12%，納指期貨跌約2%；美油期貨暴漲超9%！油氣股飆升，美國原油基金ETF漲超9%
港股見底了嗎？北水大舉加倉逾600億港元！大行看好4月做多窗口來臨，十大金股一圖睇全
清明休市提醒 | 港股本周五休市，下周三恢復交易；美股周五休市一天
油價上漲 此前特朗普表示伊朗衝突可能在未來幾周升級
野村：特朗普講話未能發出局勢降温的明確信號
市場樂觀預期伊朗戰爭將落幕，油價跌破100美元
美股機會日報 | 緩和信號再現？特朗普考慮「帶着封鎖停戰」，三大期指齊漲！機構直言美光「跌過頭」，恐慌后或迎強勁反彈
