美國超額儲蓄亮紅燈，返校消費熱度卻在升溫! 沃爾瑪(WMT.US)等零售股迎刺激點

智通財經APP獲悉，隨着多項儲蓄指標亮起紅燈，以及在美國消費者可自由支配支出面臨巨大壓力的情況下，正在進行的「返校購物季」成為美國零售行業面臨的最新機遇與考驗。華爾街投資機構傑富瑞(Jefferies)對近600名有孩子在上學階段或者進入大學校園的美國消費者進行了調查，結果顯示，與去年同期相比，美國消費者們今年打算在返校購物方面花費更多的資金。

雖然今年以來美國通脹率大幅降温，但是持續兩年多之久的物價高速增長趨勢已經令相當一部分美國消費者儲蓄情況告急。由於高通脹不斷持續，導致物價仍呈現上漲趨勢，加之利率上升提高消費者的債務成本，許多美國消費者面臨財務壓力，並可能很難拿出現金用於緊急開支。

美國超額儲蓄告急! 可能於第三季度前后耗盡，加之學生貸款帶來負面催化

長期以來，華爾街分析師和央行官員們一直將2020年-2021年新冠疫情管控和政府刺激期間家庭積累的超額儲蓄作為經濟避免深度衰退，以及支撐美國GDP的「大動脈」——消費支出(佔美國GDP70%-80%)的重要原因。但是，居高不下的通脹和迅速上升的利率正在迅速減少這種儲蓄緩衝。

金融技術平臺提供商SecureSave的一項最新調查顯示，到目前為止，調查覆蓋63%的美國國內員工無法支付500美元的緊急開支。另一個暗示消費者儲蓄陷入麻煩的跡象是，據報道，近期從退休賬户中提取應急資金的規模正在上升。

SecureSave的聯合創始人兼首席執行官Devin Miller表示：「美國消費者們將近耗盡了疫情期間攢下來的積蓄，信用卡余額正在不斷增加，而通脹令他們仍在支付更高的價格。」Cardano首席經濟學家Shweta Singh認為，美國消費者在新冠疫情期間的超額儲蓄有可能會在今年年底前耗盡。

舊金山聯儲的一份最新預測報告顯示，截至今年6月份，美國家庭所持有的超額儲蓄總額不足1,900億美元，而其前景存在相當大的不確定性。舊金山聯儲預計如果按照近期的平均消耗速度持續下去，這些超額儲蓄可能會在2023年第三季度前后耗盡。舊金山聯儲表示，家庭儲蓄的減少步伐最初很緩慢，但從 2022 年開始加速，平均每月保持在 1000 億美元左右。

美國個人儲蓄率方面，美國經濟分析局公佈的最新數據顯示，美國家庭儲蓄率從2023年6月的4.30%大幅降至7月的3.50%，凸顯出美國家庭的儲蓄情況相比2021-2022年已明顯降温。消費支出方面，數據顯示出美國家庭的消費支出水平已呈現平穩波動態勢，難以出現2020-2022年初期期間的劇烈環比增幅。

此外，美國消費支出還將面臨新的逆風因素，比如美國政府恢復償還學生貸款。據統計，在全美超過4500萬人有學生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學生貸款債務。

一些分析師認為，與其他類別相比，揹負學生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉移到償還債務上。富國銀行(Wells Fargo)的分析師們預計，即將到來的每月高達60億美元的助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。

消費者們正在尋找有廉價品牌——這些零售股可能將受益

來自傑富瑞的分析師Randal Konik指出，這項與返校消費有關的調查結果顯示，服裝、學校/辦公用品和關鍵配飾是消費者計劃增加支出的主要類別，而自有品牌仍然是消費者所關注的領域。這項調查顯示，近一半的美國消費者計劃在返校季增加支出。然而，有高達70%的受訪者認為持續的通貨膨脹率是導致支出增加的主要原因。

在分析師Konik看來，調查所顯示的高收入消費者今年似乎比低收入消費者更願意增加消費支出，他認為這對美國高端連鎖百貨店諾德斯特龍(JWN.US)來説是個非常好的兆頭，因為它所關注的主要客户羣體往往更加富裕。

與去年相比，雖然有所降温但仍然持續的通脹率促使更多消費者在這個返校季購買自有品牌的廉價服裝。傑富瑞的一項解讀在於，對於擁有強大自有品牌產品的價值零售商來説，這一趨勢可能是積極的，比如美國零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)、好市多(COST.US)以及美國達樂公司(DG.US)。

此外，隨着消費者尋求更便宜的替代品，自有品牌的份額增長趨勢也將繼續成為食品零售行業的一個重要主題。傑富瑞繼續青睞那些經營類別中與自有品牌相關風險較小、擁有強大品牌資產、相對銷量增長潛力更好的食品品牌，比如：億滋國際(MDLZ.US)、BellRing Brands(BRBR.US)和Hostess Brands(TWNK.US)。

消費者尋求深層零售折扣的趨勢也有利於TJX公司(TJX.US)、Ross Stores (ROST.US)和Burlington Stores (BURL.US)等折扣型零售商。在傑富瑞進行的這項調查中，有大約70%的受訪者表示，他們計劃在那些廉價型零售商和所有三家折扣零售商的消費額增加額度排名前五。

至於返校季的最大贏家是哪些，傑富瑞表示，調查顯示亞馬遜(AMZN.US)和沃爾瑪(Walmart)佔據了搶佔市場份額的有利位置。值得注意的是，31%的受訪者表示沃爾瑪是他們的首選消費目的地。

分析師Konik指出:「此外，我們相信沃爾瑪在全渠道履行和市場分類方面的投資將有助於推動電子商務業務的增長趨勢，因為消費者今年平均計劃在網上完成近40%的BTS( back-to-school，返校季)購物熱潮。」就宏觀經濟壓力下的消費者意願而言，調查顯示出的結果也有利於塔吉特、Five Below (FIVE.US)、American Eagle Outfitters (AEO.US)以及Abercrombie & Fitch (ANF.US)。

但是，富國銀行的分析師們指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)、塔吉特和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司很有可能遭受學生貸款再次開始支付帶來的潛在負面影響。