以史爲鑑：在美聯儲加息周期末尾，持有現金是一個好的選擇嗎？

隨着美股在8月加劇波動，許多投資者紛紛持有現金或貨幣市場基金。但分析師表示，從歷史來看，在美聯儲加息周期末期持有大量現金並不是一個「好選擇」。

Nuveen首席投資長馬利克(Saira Malik)表示，持有現金和貨幣市場基金觀望的投資者可能會考慮儘早轉向較長期債券。

從歷史回報率來看，自上世紀90年代以來，在美聯儲加息周期結束時，55萬億美元的美國債券市場的表現通常優於短期國債。

在美聯儲過去四個加息周期中，上一次加息后，債券市場的三個月滾動收益率平均為5.5%，而短期美國國債收益率為2.1%。

馬利克在周一的一份客户報告中表示：「在美聯儲暫停加息后，市場通常會立即出現強勁的反彈，而且在接下來的一年里，市場的表現大多要好於預期。」「這進一步支持了我們的觀點，即過度配置現金或短期政府債券可能是一個錯誤。」

美聯儲主席鮑威爾上周五在懷俄明州舉行的傑克遜霍爾央行年度會議上發表講話時暗示，可能需要進一步加息以保持美國生活成本下降，儘管利率已經處於22年高位，通脹在過去一年大幅下降。他還重申，將在一段時間內將利率維持在限制性水平，以抑制通脹。

馬利克指出，住房通脹降温是通脹方面的一個積極跡象。隨着基準30年期抵押貸款利率達到2000年以來的最高水平7.31%，購房者開始縮減購房規模。

她還預計，美國經濟增長將放緩，10年期美國國債收益率在近幾周飆升后將「部分回調」。她表示：「從歷史上看，10年期美債收益率在緊縮周期最后一次加息后的最后幾個月見頂。我們預計加息將在9月或11月的美聯儲會議上進行，10年期國債收益率將在年底前下降。」收益率和債券價格走勢相反。

美國主要股指本周開盤上漲，且連續第二個交易日上漲，收復了夏季股市下跌的部分失地。標普500指數11個板塊中有10個板塊收漲。標準普爾500指數在8月大部分時間小幅下跌后，本月首次連續上漲。

總體來看，標普500指數上漲0.6%，以科技股為主的納斯達克指數上漲0.8%，道瓊斯工業指數上漲213點，漲幅0.6%。

周一的走勢延續了夏季幾個月以來主要股指的一段令人矚目的平靜時期。根據研究公司Asym 500的數據，標準普爾500指數在六個多月的時間里沒有出現過2%的單日波動，這是自2018年以來最平靜的一段時間，也是過去25年來最長的一段時間之一。

一些投資者説，他們預計美股將在未來幾周繼續攀升。Independent Advisor Alliance首席投資長Chris Zaccarelli表示，企業財報和經濟數據給他留下了深刻印象。現在，他正在為市場繼續上漲做準備，並對工業和金融等細分市場尤其樂觀。Zaccarelli稱：「股市沒有理由不走高。」

在美股各領域中，那些與經濟聯繫最緊密的公司股票表現更好。小型股羅素2000指數漲0.8%，跑贏標準普爾500指數。銷售農用設備的Tractor Supply等工業企業的股價漲幅也超過了標普500指數。

這種優異的表現表明，投資者越來越多地押注，儘管利率上升，但美國經濟仍將保持強勁增長。本周晚些時候，投資者將分析通脹數據和月度就業報告，以尋找更多有關經濟狀況的線索。目前，許多人持更為樂觀的態度。

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