剛剛，恆大突然宣佈！

來源：投資家

爆了、爆了，剛剛，恆大又爆了。

作者 | 老高

爆了、爆了，剛剛，恆大又爆了。

繼許家印海外找接盤俠，鬧出「離婚」風波后，麻煩接踵而至。

恆大地產剛被證監會立案調查，新幺蛾子來了。據第一財經援引多家外媒報道，美國最近出現了一樁商業奇案，「恆大向美國曼哈頓破產法院申請破產保護。」這就意味着，債權人已經不在聽許家印「忽悠」，它們拿起武器展開討伐，逼得許家印決定兵行險招。

一

債權人，反擊了。

早上，網絡炸鍋了。恆大地產被證監會立案調查，已經讓外界大為震撼，如今來了一條更大的消息，「恆大周四（8月17日）向美國曼哈頓破產法院申請破產保護。」

該消息剛出來時，迅速登上各大熱搜榜第一，很多網友都以為「恆大破產了」。畢竟，許家印挖出來的坑，深不見底。他手中「三張王牌」恆大、恆大汽車、恆大地產，一地雞毛。

首先是恆大。它們的虧損與負債已經到了觸目驚心、令人發指的地步。2021年、2022年，恆大淨虧損合計達到8120億元，總負債干到了「負可敵國」的2.4萬億元。

其次恆大汽車。這家公司算是許家印近年講出來的新故事，但這個故事快講爛了。早期，他是學賈躍亭造車。現在，恆大汽車的資本價值是幫許家印轉移恆大債務視線。

用債轉股的方式，將恆大債權人過度到恆大汽車，藉此平息債權人的憤怒。爲了讓債權人看到「蛋糕」。許家印上半年搞出一系列動作，將恆大汽車包裝成一個「優質資產」。

許家印這步棋下得很妙。恆大債權人去了恆大汽車，恆大就不太會出大問題。緊接着，他把恆大汽車47個非汽車項目的債務弄到恆大身上，幫恆大多承接了約247億元負債。此招奇妙之處是，恆大不怕負債多，因為要找恆大麻煩的債權人，成了恆大汽車股東。

但恆大汽車「優質資產」是包裝的，它們的破爛程度與「大哥」有一拼。數據顯示，當前恆大汽車已經資不抵債了，總資產只有1152億元的它們，總負債達到了1839億元。

第三恆大地產。許家印靠賣房發家，當上了首富。恆大地產可謂是全盤業務的基石。可自從房地產屬性重新定調以來，沒學萬達走輕資產路線的恆大地產，房子是越賣越賣不動。去年，恆大地產虧出天際，很難想象，過去靠房子「躺着賺錢」的房企能淨虧527億元。

「三張王牌」打得稀里嘩啦，「負可敵國」的許家印仍不忘給債權人畫餅。

二

餅便是，恆大汽車。

別看恆大汽車資不抵債，但造車與賣房不是一個概念。許家印畫出了一張聽上去挺有説服力的餅，至少從債權人角度，它們只能硬着頭皮去吃這張餅。

8月14日，恆大汽車對外發布一則久違的喜訊，獲得總部位於阿聯酋迪拜的紐頓集團約5億美元戰略投資。根據公告，紐頓集團入局后將持有恆大汽車約27.5%股權，而恆大通過融資把持有恆大汽車的股權攤薄至46.86%，這步棋讓債權人看到了債轉股的價值。

沒人願意接盤恆大汽車，債權人縱使同意債轉股，股權也毫無價值。只是這筆看似迎來海外接盤俠的約5億美元交易，被「各路神仙」深挖之下，找出不少漏洞。

中東土豪要大力進軍新能源造車是真事，紐頓集團亦是阿聯酋第一個赴美IPO的新能源車企。這些都沒毛病，但紐頓集團並非土生土長的阿聯酋企業。它前身浙江商人吳楠搞出來的天津企業。2019年，該公司收購美亞汽車拿到生產資質后，就在造車大軍里銷聲匿跡了。

吳楠跟許家印關係熟絡，現在是紐頓集團董事會主席。所謂中東土豪接盤其實是「朋友圈」救急。紐頓集團的神奇之處是，它們的經營狀況並不像一家土豪企業。根據紐頓集團財報顯示，截至2022年末，公司賬上現金及等價物約2.119億美元，總負債達到7197萬美元。

紐頓集團手上2.119億美元，從哪拿出約5億美元投資恆大汽車？能説得通的解釋，即「許家印可能拉着朋友圈給債權人演戲。」債權人將信將疑，兩顆大雷轟向許家印。

恆大地產被證監會立案調查，他個人傳出「離婚」消息。

有心細的網友發現，許家印老婆丁玉梅在恆大近期發佈的公告上被定義為「獨立於本公司及其關聯人士的第三方」沒像以前一樣被列為許太太。而在恆大發布2021年中期報告時，「丁玉梅的身份是許太太。」隨后媒體紛紛求證恆大，得到摸稜兩可的回覆，「不清楚」。

對於眼下的債權人來説，打擊力度最大的兩個關鍵詞就是，「立案」與「離婚」。基本上所有企業涉及到這兩個關鍵詞，難免不讓人想到另外兩個關鍵詞，「破產」與「跑路」。

債權人前面能跟許家印博弈，底線是不接受「破產」。否則，債權人不用看「自救方案」，直接清盤恆大就行了，沒必要瞎耽誤功夫。清盤類似「同歸於盡」債權人也會血本無歸。

「大家都完蛋」債權人很矛盾，「離婚」性質就變了。

三

不知道有多少人還記得當年賈躍亭的騷操作，先離婚、后破產，跑路美國。

如果許家印模仿好友賈躍亭，債權人將無計可施。所以，債權人先動手了。

一位老媒體人曾説，「防止一個人跑路的最好方式，是讓他無路可跑。」賈躍亭能跑到美國造車，是他早年在那里成立了FF前身。恆大的美國資產是，持有着鉅額美元債。

債權人不滿，跑去境外討伐恆大，此舉會干擾許家印的債務重組「自救方案」。

逼得許家印決定兵行險招，向美國曼哈頓破產法院申請破產保護。需要注意的是，申請破產保護不等於「恆大破產了」。而恆大能得到美國法院庇護，是其在發行美元債時，法律文件中選擇了美國法律，「允許美國破產法院承認涉及外國的破產或債務重組程序。」

説到底，還是許家印高明，「他用美國法律卡住了債權人的脖子。」

可這不等於許家印能高枕無憂。債權人對恆大的不滿甚囂塵上，恆大公告提及，延期召開債權人會議。也就是説，從恆大「自救方案」發佈至今，與債權人迟迟沒達成一致意見。

不論是新債償舊債，或是債轉股。債權人對許家印的所作所為、一路畫餅持懷疑態度，它們不想被牽着鼻子走，堅決博弈恆大。反觀一直佔據主動權的許家印，有些被動了。

申請破產保護是「下下策」。「美國法律能卡住債權人的脖子，同樣能卡住恆大。」

前段時間，網上流傳出一張許家印的滄桑照片，他那一頭濃密的黑發變得稀疏、發際線后移嚴重，與當初那個走路能飄起來、習慣耍寶的房地產大佬判若兩人。許家印壓力很大，但他的壓力來源於自己，這些年，恆大野蠻擴張，足球、礦泉水、汽車，無一不涉及。

慾望與野心促使他暴富，也讓他暴雷。不過，即使雷聲滾滾，許家印尚有退路，「2023新財富500富人榜」顯示，他以149.3億元財富排名第258位。