恆指半年度調整將派彩，快手、理想汽車成「染藍」大熱！如何搶跑佈局搏翻身？

編者按：恆指半年度檢討結果將在本周五收盤后發佈，中金稱太古地產、京東物流、思摩爾國際、華潤燃氣等公司有望「染藍」；華泰證券歷史數據表明，所有"入通"個股相對恆指超額收益中位數為2.5%。詳情>>

作者：Nick

恆生指數公司將於2023年8月18日盤后，宣佈2023年半年度之恆生指數系列檢討結果，其中包括恆生、國企、恆生科技等港股主要旗艦指數，以及與港股通可投資範圍密切相關的恆生綜合指數。成份股變動將於9月4日生效。

恆生指數調整：哪些金股有望「染藍」？

由於被動資金規模龐大，追蹤恆指、國企和恆生科技指數的ETF分別約有275.4億美元、56.7億美元和142.7億美元，所以它們的流入和流出會對成分股的價格波動產生較大影響。因此，投資者需要重點關注可能變動的成分股及其相關的資金流向。

基於現有可得公開數據，該行估算快手-W、理想汽車-W、太古地產、京東物流、思摩爾國際、華潤燃氣、百濟神州等排在恆生指數順位前列，有可能成為被納入的潛在候選者。

多家公司有望納入港股通投資範圍

由於恆生綜合指數是港股通投資的樣本空間，因此其變化也將直接影響港股通可投資範圍，新納入港股通的股票值得關注。

• 中金預計20股有望將納入港股通

中金基於恆生綜指的調整方法，再結合需要符合納入港股通的額外標準，該行估算，此次或共有20只股票符合納入港股通的標準，包括珍酒李渡、融創中國、馬可數字科技、藥師幫、友聯國際教育租賃、艾迪康控股、特海國際、京基金融國際、九方財富、科笛-B、易點雲、北森控股、百果園集團、大家樂集團、梅斯健康、來凱醫藥-B、中廣核礦業、周生生、協合新能源、美麗田園醫療健康。

• LiveReport大數據預計20股將納入港股通

據LiveReport大數據，預計珍酒李渡、九方財富、來凱醫藥-B等20只股票可能獲新納入港股通；預計祖龍娛樂、宇華教育等24只現有港股通標的可能遭剔除。其中，佳源國際控股、旭輝控股集團、旭輝永升服務、華興資本控股、力高集團等5只股票因長期停牌並短期內無復牌預期，將於7月11日提前遭剔除。

• 華泰證券預計預計22股有望納入港股通

華泰證券認為，以下22股有望納入港股通。分行業來看，

6家非必需性消費公司：馬可數字科技、友聯國際教育租賃、非凡領越、特海國際、大家樂集團、周生生；

6家醫療保健業公司：藥師幫、艾迪康控股、科笛-B、梅斯健康、來凱醫藥-B、美麗田園醫療健康；

3家資訊科技業公司：九方財富、易點雲、北森控股。

2家地產建築業公司：融創中國和COSMOPOL INT'L，

2家必需性消費公司：珍酒李渡和百果園集團；

1家綜合企業：京基金融國際；

1家原材料業公司：中廣核礦業；

1家公用事業企業：協合新能源。

按照此前的經驗，新入選港股通的標的有望受益南向資金流入，提升短線活躍度，成交量放大，而剔除出港股通的標的，成交量縮小。據LiveReport大數據，通過上一期港股通調整后的數據回溯發現：

1）截至6月30日，獲新納入的港股通標的平均股價下跌11%，成交量提升15%；被剔除的港股通標的平均股價下跌24%，成交量萎縮42%。

2）今年3月通過定期調整新進入港股通的標的中，嗶哩嗶哩-W、鉅子生物、新特能源最受內地投資者的青睞，其中嗶哩嗶哩-W獲港股通買入的金額最高，新特能源港股通持股佔比上升最多。

如何搶跑本輪行情？

港股通調整擇時"密碼"：搶跑行情穩定超額收益達2.5%

華泰證券覆盤2017年至今的13輪港股通標的調整，擇時策略有明確的佈局窗口，即恆生綜指調整結果公告日(當天盤后公佈)至港股通調整生效日(當天早上公佈，開盤生效)。上述區間內，新晉"入通"標的歷史上取得穩定的超額收益，所有"入通"個股相對恆指超額收益中位數為2.5%。儘管20年以來"搶跑"行情升溫，兑現區間內的超額收益仍較為穩定。此外，歷輪恆生綜指調整結果公告日至港股通調整生效日區間內，所剔除個股相對恆指的超額收益中位數為-2.3%，顯著跑輸市場。

港股通調整選股密碼：市值看小盤、估值"兩頭走"、行業看三類

通過三個維度優選個股或可"放大"兑現區間的超額收益：

1)市值維度，17年以來市值小於100億港幣的小盤股於上述區間內超額收益較顯著(超額收益中位數2.5%)；

2)估值維度，窗口期內超額收益較強的個股呈"兩頭走"的估值特徵，一是0-1x PB(MRQ)的低估值紅利股(超額收益中位數2.5%)，二是PB(MRQ)估值低於0的高成長個股(超額收益中位數3.6%)；

2)行業維度，17年以來材料（超額收益中位數16.7%）、信息技術（超額收益中位數4.3%）、日常（超額收益中位數3.4%）及可選消費（超額收益中位數2.7%）於窗口期內超額收益較強，周期股對應上述0-1x PB的低估值風格，科技及消費板塊對應PB＜0的高成長新經濟風格及稀缺性標的。

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