Limbach Holdings，Inc.的這一估值（納斯達克股票代碼：LMB）暗示投資者支付過高？

林巴赫控股公司8月份的股價是否（納斯達克股票代碼：LMB）反映了它的真正價值？今天，我們將通過估計公司的未來現金流並將其折現為現值來估計股票的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流（DCF）模型。不管你信不信，它並不難理解，正如您從我們的例子中看到的那樣！

我們要警告的是，評估公司價值的方法有很多，就像DCF一樣，每種技術在某些情況下都有優點和缺點。如果您對此類估值仍然有一些緊迫的問題，請查看Simply Wall St分析模型。

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我們使用所謂的兩階段模型，這只是意味着公司現金流有兩個不同時期的增長率。通常第一階段是較高增長階段，第二階段是較低增長階段。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現才能得出現值估計：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 1.38億美元

在計算出最初10年期未來現金流的現值后，我們需要計算最終價值，該價值涵蓋了第一階段之后的所有未來現金流。出於若干原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用10年期政府債券收益率的5年平均值（2.2%）來估計未來的增長。與10年「增長」期相同，我們使用7.4%的股權成本將未來現金流貼現至今日價值。

最終價值（TV）= FCF 2033 x（1 + g）RST（r - g）= 1700萬美元x（1 + 2.2%）RST（7.4%- 2.2%）= 3.32億美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 3.32億美元（1 + 7.4%）10= 1.63億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和，在這種情況下為3.01億美元。爲了獲得每股內在價值，我們將其除以已發行股份總數。與目前33.7美元的股價相比，在撰寫本文時，該公司的估值似乎略有過高。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

我們要指出的是，貼現現金流最重要的輸入是貼現率，當然還有實際現金流。如果您不同意這些結果，請自己嘗試計算並嘗試假設。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將Limbach Holdings視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這個計算中，我們使用了7.4%，這是基於1.049的β。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，它不應該是您在研究公司時考慮的唯一指標。DCF模型並不是完美的股票估值工具。相反，它應該被視為「哪些假設需要成立才能讓這隻股票被低估/高估？」「如果一家公司以不同的速度增長，或者其股權成本或無風險利率急劇變化，那麼產出可能會看起來非常不同。為什麼內在價值低於當前股價？對於Limbach Holdings，我們匯總了您應該考慮的三個基本方面：

PS.只需華爾街每天更新每隻美國股票的DCF計算，因此如果您想找到任何其他股票的內在價值，只需在此處搜索即可。

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