巴菲特二季度「成績單」出爐，現金儲備接近歷史高位，價值投資緣何正當道？

近日，A股市場步入了中報密集披露期，大洋彼岸的美股市場，巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司（下文簡稱：伯克希爾）也於不久前發佈了其2023年第二季度財報。作為投資屆奉行價值理念的「頂流」大佬，「股神」巴菲特在二季度交出了怎樣的一份「成績單」？

乘美股漲勢，二季度大賺359億美元

回顧今年上半年，儘管面臨CPI高企以及連續加息的困擾，美股依舊整體表現良好，在此背景下，秉承巴菲特敢於在大方向上做多的伯克希爾也交出了一份「靚眼」的成績單，財務數據大幅好轉：二季度財報顯示，二季度公司實現營收925.03億美元，較去年同期762.01億美元增長顯著；實現了淨利潤359.12億美元，去年同期虧損436.21億美元。

不負「股神」之美譽，此次伯克希爾扭虧轉盈也主要得益於「炒股」收益：

旗下證券持倉投資收益在二季度猛增，二季度當季投資收益為242億美元，上半年整體收益為476億美元，也助推伯克希爾總資產規模首次突破1萬億美元：截至6月末，伯克希爾總資產規模已達10415.73億美元。

重倉股「情有獨鍾」，「心頭好」成最大「功臣」

對於市場尤為關注的持倉動向和重倉股票，二季度財報顯示，伯克希爾持有的前五大重倉股相較去年末未有改變，其中持倉市值最大的個股對其二季度盈利增長貢獻最大。自2016年購入該個股之后，這一全球頭部科技公司已於近年成為「股神」的「心頭好」；談及該個股持倉，巴菲特也曾公開表示，區別於其他行業的公司，該個股跟消費者之間的關係非常密切。

衆所周知，巴菲特早年偏好傳統的消費和金融行業，並不熱衷科技股，不過在瞬息萬變的資本市場，「股神」近年持股也有所迭代：不僅進軍至信息科技領域，自2022年開始逐步清倉或減倉曾經鍾愛的銀行股，在今年美國銀行體系屢次「暴雷」的環境之下，從巴菲特「手起刀落」之間，亦可窺得其多年行走於資本市場的從容與熟稔。

現金為王，現金儲備已接近歷史高位

鑑於巴菲特的公司被不少投資者視為美國經濟的縮影，伯克希爾的現金儲備某種程度上也被看作市場的晴雨表。截至6月30日，伯克希爾所持的現金、現金等價物和短期美國證券總計為1474億美元，已接近紀錄較高水平，較一季度末1306億美元增加了168億美元。

現金儲備飆升至歷史高位，「股神」意欲何為？歷史上巴菲特需要大量流動性的時候，往往在其主觀上需要大量增持長期資產，抑或客觀上有利於平抑市場震盪的時候，這也是歐美市場普遍視其現金儲備為市場晴雨表的緣由。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。無論是由於美聯儲一年多來超速加息、債務上限、惠譽下調評級等原因逢低買入美債，藉機增債減股，優化配置，還是考慮到美股近幾個月出現的較大波動，伺機尋找最佳的投資機會，市場對於巴菲特此舉種種猜測之余，不容置疑的是，如此龐大的現金儲備體現了巴菲特作為價值投資的集大成者，對於當前市場較為謹慎的看法。

不同於彈性較大的成長風格，對於風格相對保守的價值投資者來説，謀定而后動，知止而有得，逆向思維，耐心並堅持纔是價值投資長期致勝的「法寶」。這也是為何在今年市場風格和行業表現輪動分化的背景之下，不少價值風格基金得以脫穎而出的原因之一。

行文至此，客官也許會有疑問：「股神」的價值投資理念固然值得稱道，作為普通投資者，我們又應如何「抄作業」？這不，富二在此奉上了「省時省力」的答案——自家亦有踐行深度價值理念，多年如一日堅持的深度價值派基金經理

對市場懷有敬畏之心，專注深度價值，堅持風格不漂移，海通證券數據顯示，劉莉莉自2019年2月1日起管理的富國研究精選A，近一年、近兩年同類排名均位列前2%（近一年同類排名21/1811，近兩年同類排名23/1684），並獲得海通三年以及五年的五星評級，在今年以來波動的市場行情中尤顯不易。

注：富國研究精選A同類排名來源自海通證券研究所金融產品研究中心，截至2023年7月31日，同類分類為主動混合開放型-靈活策略混合型，評價結果系基於產品和管理人過往表現作出，不代表評價機構的投資建議。富國研究精選A成立於2014年12月12日，自2018至2022完整會計年度業績及比較基準（滬深300指數收益率*65%+中債綜合指數收益率*35%）收益率分別為：2018年-27.74%（-14.51%）、2019年33.54%（24.65%）、2020年60.48%（18.86%）、2021年-0.78%（-1.34%）、2022年-10.05%（-13.27%）；近5年基金經理變動情況：李曉銘自2015年2月至2019年4月任基金經理，汪孟海2017年12月至2021年1月任基金經理，劉莉莉自2019年2月起任基金經理至今。以上富國研究精選數據描述對象均為富國研究精選A。基金歷史業績不代表未來表現，基金管理人和基金經理管理的其他基金的過往業績不構成對本基金業績的保證。

千舉萬變，其道一也。猶如巴菲特曾説：「價值投資不能保證我們盈利，但價值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機會。」對此觀點，大家可能見仁見智，但對價值投資的魅力，各位客官可有感觸？