​The Trade Desk：市場廣闊，前景光明

作者 | From Growth to Value

編譯 | 華爾街大事件

The Trade Desk（NASDAQ：TTD）將於 8 月 9 日星期三收盤后公佈 2023 年第二季度收益。

正如您所看到的，該股票一天之內就上漲了近三分之一的市值。

2023 年第一季度之后，市場反應温和，但這並不是The Trade Desk 第一次在財報發佈后出現大幅波動。該公司公佈 2021 年第一季度收益后，股價下跌 25%。

此后該股上漲了 55%，而標準普爾 500 指數的漲幅為 7%。

這也意味着 The Trade Desk 公佈財報后，股價仍有可能出現另一次大幅波動。

如果看一下預期，就會發現這是根據 18 名分析師的估計對每股收益達成的共識。

正如您所看到的，共識是 0.26 美元，但估計值之間存在很大差異，從 0.20 美元到 0.38 美元不等。

如果我們看一下收入，24 名分析師試圖預測The Trade Desk 第二季度的收入。共識為 4.55 億美元，同比增長 20.7%。

這里的估計範圍很窄，最高和最低猜測之間僅相差 1,920 萬美元。這與共識相差 4.2%。

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前景

The Trade Desk 在一個巨大的潛在市場中運營。

The Trade Desk 2023 年第一季度收益演示

廣告市場正在發生兩個根本性的轉變，這兩個轉變都對 The Trade Desk 有利。

首先是從印象到價值的轉變。由於廣告商可以通過多個渠道獲取更多廣告活動數據，他們將開始優先考慮價值而不是價格。雖然他們仍然會考慮購買廣告空間的成本，但他們將更多地關注廣告是否以支付的價格提供了預期的結果。

到目前為止，CTV 的庫存很低，因為大多數流媒體都是基於訂閲的。想想奈飛。這意味着較高的 CPI（每千次展示成本，即 1,000 次展示要花費廣告商多少費用）。隨着奈飛和其他流媒體添加基於廣告的模式，低庫存不再是基於稀缺性。這就是內容創建者更願意增加可衡量性的原因。

這提高了品牌價值，因此消費者價格指數不必下降。有了額外的價值，品牌很樂意支付更高的消費者價格指數，因為更有針對性的廣告和更靈活的支出可以給他們帶來更好的投資回報。

從奈飛所走的道路就可以看出 The Trade Desk 的力量。該公司與微軟就其廣告驅動層的廣告庫存簽署了獨家協議。在 2023 年第一季度的財報電話會議上，傑夫·格林 (Jeff Green) 是這麼説的：

正如我們之前所討論的，對於媒體公司來説，爲了最大化需求並在 CTV 內容軍備競賽中競爭，可競價市場是不可避免的。隨着流媒體戰爭逐年加劇，這一點變得更加真實。順便説一句，這也使得所有主要流媒體平臺在擴展時不可避免地與 The Trade Desk 集成，因為它們需要儘可能多的平臺需求。

奈飛與微軟重新談判了協議，以便能夠與The Trade Desk 等其他合作伙伴合作。奈飛在填補廣告位方面遇到了麻煩。它可以從微軟那里保留更多的廣告收入，但數量和質量可能要低得多。

與此同時，奈飛表示，其廣告層訂户已經比基於訂閲的層更有價值。「有價值」可以有多種含義，但奈飛的意思是「以美元為基礎」。這再次證明了基於廣告的模型有多麼強大，即使它們更具周期性。一些最大的巨頭，如谷歌和Meta都是建立在這個模型之上的。亞馬遜和蘋果最近也越來越多地發現了廣告的高利潤率。

與許多其他成長型股票不同，The Trade Desk 並未比歷史高點下跌 50% 或更多，但其交易價格仍比 2021 年的峰值低四分之一。