【中信建投策略】地產鏈熱度上行，順周期估值修復空間仍大——市場估值跟蹤解析7月第5期

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

重要提示：通過本訂閲號發佈的觀點和信息僅供中信建投證券股份有限公司（下稱「中信建投」）客户中符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的機構類專業投資者參考。因本訂閲號暫時無法設置訪問限制，若您並非中信建投客户中的機構類專業投資者，為控制投資風險，請您請取消關注，請勿訂閲、接收或使用本訂閲號中的任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！

●市場表現：本周(7.22-7.28)低市盈率、大盤、金融地產風格表現居前；科技、高市盈率、小盤風格表現靠后。主要指數成分中，上證50、茅指數表現居前；科創50、中證1000表現靠后。行業漲跌幅上，非銀金融/地產/鋼鐵漲幅居前；傳媒/電子/通信跌幅居前。熱門概念整體表現明顯不及順周期。

●盈利預測變動：7月23年Wind盈利一致預期上調幅度靠前的申萬一級行業為環保（+6.25%）、公用事業（+3.10%）、機械設備（+1.31%）；下調幅度靠前的行業為農林牧漁、煤炭。數字經濟產業鏈細分方面，以Wind一致預期看，23年盈利預期排序：在線教育（159%）>顯示面板（111%）>遊戲剔除世紀華通（維權）（74%）>IDC（67%）>操作系統（47%）>計算機設備（44%）。

●行業景氣核心指標變動：1）周期：價格上行：布油、螺紋鋼等；價格下行：水泥、銅、動力煤等；價格震盪：焦炭、鋁等；2）大金融：地產方面，政策密集出臺，地產景氣有望向好。7月24日政治局會議定調地產「市場供求關係發生重大變化」，27日住建部表示進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購税費減免、個人住房貸款「認房不用認貸」等政策措施。銀行方面，政策拐點出現，估值壓制因素緩解；3）高端製造：汽車方面，政策延續積極，乘用車熱度仍高。據乘聯會初步統計，7月1-23日，乘用車市場零售112.2萬輛，同比去年同期增長2%，較上月同期下降7%。新能源車市場零售44.2萬輛，同比去年同期增長23%，較上月同期下降2%。光伏方面，產業鏈價格平穩，靜待需求改善。4）消費：必選方面，天氣及情緒推動生豬價格階段性反彈，短期預計仍震盪偏強，可選方面，淡季白酒整體以庫存消化為主。

●估值水平及交易熱度：全A（非金融兩油）股權風險溢價位於7年90%分位附近；上證50/上證指數估值分位分別處於市盈率5年57.0%/56.3%分位數附近；寧組合/創業板指分別處於市盈率5年0.4%/8.2%分位數附近。順周期熱度提升，估值仍存修復空間，申萬一級板塊中，PE（TTM）或PB（LF）處於25%分位以下的包括食品飲料、電力設備、國防軍工、煤炭、有色金屬、基礎化工、建築材料、銀行、環保，多為順周期板塊。

風險提示：數據統計存在誤差、海內外經濟衰退、市場流動性風險。

説明：本報告源自中信建投研究發展部策略團隊所公開發布的證券研究報告

本文內容詳見報告原文證券研究報告《地產鏈熱度上行，順周期估值修復空間仍大——市場估值跟蹤解析7月第5期》

報告發布時間：2023年7月30日

報告來源：中信建投證券股份有限公司（擁有中國證券監督管理委員會批准的證券投資諮詢業務資格）

分析師：

陳   果  SAC執業證書編號：S1440521120006

張雪嬌 SAC執業證書編號：S1440521120005

鄭佳雯  SAC執業證書編號：S1440523010001