港股韭菜養成記，如何避開暴跌的個股？

近期港股有不少個股出現暴跌，其中不乏一天跌去幾十個點，市值蒸發一大半的情形，這讓投資者感到困惑不解，一些對港股不瞭解的A股投資者表示傻眼。

財華社根據同花順i問財數據統計，整理出近一個月港股市場跌幅超過50%的個股，如下圖所示，試圖發現其背后的共通點，以達到避坑的目的，供廣大投資者參考。

共有12只個股滿足條件，其中多為小公司，市值甚至不到1億港元，但也有市值較大的，如3D Medicines、JS環球生活，梳理其暴跌背后的驅動因素，主要分為以下兩大類——

第一類，公司基本面預期不甚樂觀，競爭格局不穩，估值虛高。

比如3D Medicines，也即思路迪醫藥，近期股價大幅下挫，7月19日至今的短短六個交易日，公司累計下跌超過60%，市值從約300億港元跌至目前的119.2億港元。

公司股價重挫的背后原因，或在於其估值的虛高。資料顯示，思路迪作為創新葯企業，旗下獲批上市的藥物僅有一款PD-L1恩沃利單抗，該產品競爭激烈，且公司只擁有恩沃利單抗的部分權益。2022年公司錄得營收僅5.67億元。

此外，公司其他管線亦缺乏想象空間較大的產品，且多為license-in產品。所謂license-in，是一種創新葯的快研發模式，通過IP引進的方式，縮短創新葯的研發周期，降低研發風險，但同時也存在不少弊端，比如創新葯IP供給端競爭激烈，也給license-in模式的藥企盈利帶來不確定性，其長期競爭力受到投資者質疑。

值得一提的是，思路迪似乎瞭解估值水平偏高，公司抓住股價創歷史新高的機會，進行了一次股票配售。7月14日，公司發佈公告稱，擬配售215萬股，每股配售價108港元，融資約2.322億港元。截至目前，配售已經完成。

另外，經查詢招股書，公司首次公開發售前投資中收購的股權禁售期將於9月30日到期。高位配股疊加解禁來臨或成為公司股價閃崩的導火索。

這也不由讓人想起之前暴跌的粉筆 $02469.HK ，從6月上旬開始該公司的股價連續下挫，至6月23日股價觸及2.96港元/股的新低，期間累計跌幅超過70%，短短半個月時間市值蒸發一大半，波動之大駭人聽聞，要知道這可是高瓴資本投資的企業，堪稱在線教育賽道的獨角獸。

資料顯示，粉筆2020年從猿輔導剝離，公司主要為學員提供公務員、事業單位等領域招錄和資格考試全套的培訓課程，號稱「互聯網職教第一股」。此前公司預計2023年上半年錄得淨利潤為不少於6500萬元，去年同期淨虧損為3.92億元，同比扭虧為盈。

粉筆的CEO張小龍，在朋友圈暗諷高領資本的張磊，吐槽「你們一定遠離哪些口頭上説要做價值投資的人，尤其姓張的人」。張小龍炮轟金主，是懷疑后者大幅拋售，導致公司股價重挫。而后來的數據顯示，高瓴僅小幅減持。

公司基本面無虞，投資者也未見撤退，事實上，考公依賴線下面授和名師資源，中公和華圖兩大巨頭影響力較大，同時兩家公司還積極滲透線上市場，進入粉筆的腹地，整個行業競爭激烈，格局尚未穩定，這或許是粉筆股價重挫背后的原因，在巨頭的夾擊下，投資者對其長期競爭力感到憂慮。

第二類，公司市值很低，交投萎靡，流動性不佳，因為一些因素觸發了股價暴跌，算是所謂的仙股。

比如信懇智能 $01967.HK 7月25日暴跌83.83%，近三個交易日累計下跌接近90%，目前公司市值僅剩5.5億港元，這割韭菜的大鐮刀未免太過兇殘。

公司的股價暴跌和一則消息有關。近日，一篇有關管理規模達百億元的私募——雷根基金及其關聯方涉「股價操縱」的報道，引起資本市場關注。有媒體獲得了一封由雷根基金投資人撰寫的《舉報信》。該《舉報信》主要內容為，李海龍、李金龍及其實際控制下的統一以「雷根集團」或「雷根基金」面目出現的企業主體，在中國境內違法違規募集私募基金、欺騙投資人，將基金資產用於利益輸送、操控上市公司股票、內幕交易等不法行為。舉報人稱，李金龍等涉嫌股價操縱的標的就包括港股上市公司信懇智能等。

還有捷利交易寶 $08017.HK ，跌幅亦比較類似。公司是一家證券交易平臺服務供應商，7月20日開盤后其股價快速跳水，全天大跌73.16%，近5個交易日累計下跌約80%，目前公司市值僅為3.24億港元，成交量非常低迷。

對此，捷利交易寶發公告稱，董事會確認其並不知悉有關該等波動的任何原因，同時確認，公司業務營運保持正常，且公司包括控股股東在內的有關股東已各自自願僅就彼等於公司股份中所持有的權益做出了禁售承諾，須遵守禁售承諾的概約公司持股百分比達54.27%。

值得一提的是，自5月末開始，公司的股價就莫名其妙的大漲，一個多月的時間累計上漲超170%，近期的大跌已將之前所有漲幅吞沒，典型的A殺，頗有一些被莊家控盤的感覺。

結語——

不同的公司暴跌的原因各不相同，但總的來説，不外乎基本面和流動性因素。一個成熟的投資者，應儘量選擇行業競爭格局清晰，基本面預期較為穩定的企業，降低「踩雷」的可能性。同時，關注市值較大、流動性比較好的企業，避開仙股。另外，規避那些股權高度集中且流動性差的小盤股。最后，由於沒有漲跌幅限制，一些個股跌幅可能超出預期，不建議在港股市場輕易抄底。

 作者|飛魚