特斯拉暫時漲到頭了？瑞銀下調評級至「中性」：靜待自動駕駛面世

財聯社7月25訊（編輯 黃君芝）瑞銀（UBS）周一將特斯拉的評級下調至「中性」。瑞銀認為，基於特斯拉近1萬億美元的估值和今年迄今148%的強勁漲幅，很多好消息已經被提前消化了。

瑞銀表示，「我們將其評級下調至中性，因為我們認為近期強勁的股價表現充分反映了降價后強勁的需求反應。」

大約一周前，特斯拉發佈了第二季度財報。儘管該公司的利潤和營收都超出了預期，但其汽車業務毛利率的下滑導致該公司股票遭遇逾10%的回調。

儘管如此，瑞銀仍看好特斯拉的長期前景，並將其12個月目標價從220美元上調至270美元，反映出該公司股價較當前水平可能上漲約3%。

瑞銀表示，「我們繼續認為，特斯拉在全球範圍內引領平價電動汽車和自動駕駛汽車的競爭。從一年的緯度來看，風險/回報似乎是平衡的。」

不過與此同時，特斯拉還面臨着很多風險，因為它將增加支出，以便在2024年提高其新推出的賽博卡車（Cybertruck）的產量，並繼續通過其Dojo超級計算機開發英偉達（Nvidia）芯片的替代品。

瑞銀表示，特斯拉要想為投資者創造更多價值，就需要創造更多利潤，而在該公司在自動駕駛技術上取得進展之前，這是不太可能發生的。

需要關注的三個關鍵問題

1. 特斯拉能否實現50%的增長目標？

2023年可能不會，2024年不確定，2025年可能會。特斯拉應該能在2023年實現180萬輛的交付目標，但要在2024年實現50%的增長，就需要賽博卡車的大規模投產。從2025年起，公司推出首款真正意義上的全球2.5萬美元大眾市場電動汽車，這將改變特斯拉和整個行業的遊戲規則，我們毫不懷疑特斯拉有能力成為這一領域最賺錢的整車廠（OEM）。

2. 特斯拉能否保持在競爭中的領先地位？

除了比亞迪，我們沒有看到任何其他OEM接近特斯拉的成本優勢和垂直整合能力。這樣一來，特斯拉不僅可以繼續從內燃機領域奪得份額，還可以在價格上擊敗競爭對手，同時還能產生正的自由現金流，覆蓋所有增長型資本支出。我們的長期基本預測是，到2030年，特斯拉將成為全球最大的OEM製造商之一。到2030年，特斯拉的銷量將達到960萬輛，與今天的豐田汽車規模相當，利潤率也會更高。

3.特斯拉能否在未來12個月內實現全自動駕駛？

可能不是。雖然我們認為特斯拉可以利用自己的超級計算機Dojo來實現人工智能能力，但我們認為，在實現完全自動駕駛之前，還需要幾年的時間，而且首先會在北美實現。只有這樣，這項技術才能改變特斯拉的財務狀況。