金凱生科（301509）新股概覽，7月24日開始網上申購

深市創業板新股金凱生科將於7月24日開始網上申購，申購代碼為301509，中籤號公佈日為7月26日。

金凱生科是一家面向全球生命科技領域客户的小分子CDMO服務商,為全球原研藥廠的新葯研發項目提供小分子藥物中間體以及少量原料藥的定製研發生產服務,協助其解決創新葯研發過程中化合物合成的工藝開發、工藝優化、工藝放大和規模化生產等難題,有效提高原研藥廠新葯研發效率,降低其新葯研發生產成本。公司的核心產品應用於腫瘤、心腦血管、糖尿病、肌萎縮側索硬化(漸凍症)、阿爾茨海默症、艾滋病、新型冠狀病毒等多個疾病治療領域,與包括拜耳、強生、諾華、賽諾菲、吉利德、阿斯利康、輝瑞、默克、GSK、禮來、武田、勃林格殷格翰等國際大型醫藥及生物製藥集團,ConcertPharmaceutical、Biogen、Principia、SeattleGenetics等特色治療領域的創新葯企業建立了業務合作關係。此外,發行人也為巴斯夫等跨國化工集團提供從產品試驗到商業化應用所需農藥中間體的配套研發和生產服務。 發行人為世界大型跨國醫藥及生物製藥集團、創新葯公司、化工集團提供的CDMO服務就是將化合物工藝路線的研發與生產深度結合的過程。經過多年技術創新發展,發行人能夠自主研發眾多小分子化合物的工藝路線,解決生產過程中的技術瓶頸,並利用公司全面的反應能力保證研發的技術路線得以實施。公司掌握包括氟化反應、氯化反應、光氣化反應、硼酸化反應、低温反應、手性合成等多種技術能力,其中在氟化領域,公司的氟化氫氟化、氟化鉀氟化、四氟化硫氟化、特殊氟化劑氟化(如氟化氫吡啶、氟化氫三乙胺等)以及電解氟化等特色工藝技術,能夠為客户在含氟藥物領域提供高效率、高質量、低成本、安全環保的中間體或原料藥定製研發、生產服務。公司主營業務為許可項目:危險化學品生產(依法須經批准的項目,經相關部門批准后方可開展經營活動,具體經營項目以審批結果爲準)一般項目:開發、生產、銷售高端醫藥中間體、醫藥原料、製劑、農業化學品、電子化學品、特殊化學品、系列氟化學產品和相關技術諮詢與技術服務;經營本企業和本企業成員企業生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零備件及相關技術的進出口業務。(除依法須經批准的項目外,憑營業執照依法自主開展經營活動)。其產業鏈上游為醫藥原料藥、中間體生產企業，產業鏈下游為歐美大型醫藥集團、保健品公司。

客户集中度方面，報告期各期，發行人向前五大客户銷售金額佔營業收入的比重合計分別為46.74%、46.75%和49.83%。

金凱生科是一家面向全球生命科技領域客户的小分子CDMO服務商，屬於「醫藥製造業」。根據Frost & Sullivan的統計數據，2016年至2021年，全球醫藥CDMO市場規模從353億美元增加至631億美元，年均複合增長率為12.3%。全球醫藥CDMO市場主要由化學藥和生物藥兩大板塊組成。2016年到2021年，全球化學藥CDMO市場規模從259億美元增加至420億美元，年均複合增長率為10.2%。根據Frost & Sullivan的預測，全球醫藥CDMO市場在2022年至2025年間將保持快速增長的勢頭，市場規模在2025年將達到1246億美元；而全球化學藥CDMO市場規模將在2025年達到784億美元。

醫藥CDMO市場高度分散、競爭激烈，全球領先的CDMO公司Lonza在2021財年的營業收入約為59億美元，Catalent在2021財年的營業收入約為40億美元，佔全球CDMO總市場份額的比例分別約為9.35%、6.34%。我國醫藥CDMO市場也已經發展出部分具有綜合競爭力的參與者，如凱萊英、博騰股份、藥明康德的子公司合全藥業等，同時我國醫藥CDMO整體市場集中度同樣較低，競爭激烈且沒有絕對龍頭。

根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：凱萊英、博騰股份、九洲藥業、藥石科技

金凱生科2023一季報顯示，公司主營收入2.14億元，同比上升38.48%；歸母淨利潤4066.67萬元，同比上升22.46%；扣非淨利潤3990.01萬元，同比上升22.73%；負債率18.34%，投資收益55.84萬元，財務費用373.03萬元，毛利率41.89%。

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