財報日在即！資金蜂擁至大型科技巨頭，啥信號？

美國銀行(Bank of America Corp.)7月全球調查顯示，越來越多投資者押注全球經濟軟着陸，而大型科技股交易因全球人工智能(AI)浪潮帶來的利潤增速預期而變得更加擁擠。該調查在截至7月13日的一周內進行，結果顯示，大約68%的受訪基金經理預計經濟將放緩，但預計不會出現衰退，而基金經理的企業利潤預期目前是2022年2月以來最不悲觀的預期。調查還顯示，投資者減持全球股票的幅度為今年迄今最小，這是風險偏好改善的重要跡象。

越來越多投資者押注全球經濟軟着陸

美國銀行統計的數據顯示，Q2美股財報季的開局好於平均水平，77%標普500公司收益超預期。美國銀行表示，已有30家標普500指數成分股公司公佈了業績，包括摩根大通等銀行巨頭在內的公佈業績的標普500指數成分股公司中，有77%公司的每股收益超出預期;美銀表示，雖然這一比例低於上季度同期的90%，但超過了67%的歷史水平。美國銀行的分析則顯示，該季度仍符合7月初的共識預期，且策略師們認為收益較預期高出3%。

隨着越來越多的科技公司即將公佈第二季度財報，投資者將密切關注人工智能對美國大型科技公司利潤的影響，以及公司和消費者是否仍面臨通脹壓力等主題。但在特斯拉、微軟、Meta和英偉達等美國科技巨頭公佈財報前，已有大量資金湧入這些大型科技公司。

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總體來看，美國銀行上述調查結果顯示，做多美股市場的大型科技股(蘋果、微軟、谷歌和英偉達等超大盤科技股)是最擁擠的交易，高達42%的受訪基金經理表示，人工智能將在未來兩年左右增加科技企業利潤。

美國銀行進行的這項調查還顯示，受訪投資者目前預計美聯儲將在2024年第二季度降息;在上個月的調查中，他們則預計第一季度美聯儲將會下調基準利率。

隨着美國通貨膨脹率下降至「3時代」，且GDP數據持續樂觀，加之美國勞動力市場仍然緊俏且相對健康，金融市場近期對於美國經濟「軟着陸」預期升溫。在軟着陸預期的提振下，美國散户投資者的看漲情緒近期仍然高漲，最新的美國個人投資者協會(AAII)信心調查顯示，儘管截至上周美股市場的看漲情緒指數小幅度下滑，但是已經連續六周遠遠高於歷史平均水平。

在「軟着陸」預期的提振之下，美股基準指數——標普500指數延續着上半年的史詩級反彈浪潮。以Chris Montagu為首的花旗策略師表示，在交易相對清淡的7月初過后，過去一周美國經濟層面的積極數據引發市場對標普500指數新建多頭頭寸增加。「投資者似乎在為美國經濟的’軟着陸’做準備，近來的經濟數據引發的反應便是證據。」該策略師表示。

摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic軟化了他對美國可能出現衰退的看法，並表示美國經濟「軟着陸」道路已越走越寬。美國財政部長耶倫周一表示，美國在降低通脹方面取得了良好進展，並預計美國經濟不會陷入衰退。

然而，仍有華爾街策略師警告，美國股市今年上半年的「史詩級反彈」將在下半年面臨清算。這些策略師紛紛警告稱，與AI相關的大型科技股估值存在泡沫、經濟風險上升以及企業盈利面臨不利因素。

有着「華爾街最準策略師」之稱的哈特內特(Michael Hartnett)領導的美國銀行策略師團隊寫道，儘管美國銀行的一些調查指標顯示市場樂觀情緒上升，但該銀行基於現金倉位、股票配置比例和經濟增長預期的廣義基金經理信心指標仍"「頑固地處於低位」。

據悉，美國銀行進行的這項全球範圍調查涵蓋了222名投資參與者，他們管理的資產規模為5880億美元。

這項最新調查的其他亮點包括:

現金配置比例從5.1%上升到5.3%。

投資者大舉退出大宗商品領域，這是自2020年5月以來的最大減持。

在接受調查的機構投資者中，48%羣體預計全球經濟衰退將在2024年第一季度末開始，而19%羣體認為未來18個月不會出現經濟衰退。

市場最大的尾部風險是高通脹使全球央行保持強硬態度，其次是銀行業信貸緊縮和全球衰退，地緣政治形勢惡化和人工智能/科技泡沫(AI/tech bubble)，排名最末尾的則是系統性信貸事件。

美國/歐盟商業地產被視為最有可能發生信貸事件的來源。

在最擁擠的交易中，緊隨做多大型科技股(59%)之后的是做多日本股票、做空中國股票、做多美國國債、做空美元和做空美國銀行。