「自我分裂」的海爾消金：ABS披露貸款年利率21.55%，法庭上起訴借款人年利率15.4%

　　一邊是實際放貸中的年利率24%，一邊是法庭上向借款人追索的年利率15.4%，海爾消費金融在貸款利率上的自我矛盾與掙扎，反映了部分風控能力一般的持牌消金在監管壓力下進退兩難。

　　近日，海爾消費金融在銀行間債券市場發行了首單個人消費貸款ABS-海鑫2023年第一期個人消費貸款ABS，本次ABS發行金額約10.48億元，包括優先A級7.62億元，優先B級6000萬元，以及次級2.26億元。

　　評級機構中債資信和聯合資信分別對海鑫2023年第一期個人消費貸款ABS出具了評級報告，其中，兩家機構對優先A級都給予了AAA評級，但對優先B級部分，聯合資信給予了AAA評級，中債資信則給予了AA+評級。

值得注意的是，雖然海爾消金的ABS產品獲得兩家評級機構的高評級，但兩家機構均未在報告中披露海爾消費金融的主體長期信用等級。根據海鑫2023年第一期個人消費貸款ABS披露信息，作為發起機構和貸款服務機構，海爾消金的主體長期信用等級及其變動對ABS的運行規則具有重大影響。

　　作為評價主體償債能力重要指標，主體長期信用等級是非常重要的，它也是評級機構對相關主體融資產品評級的主要依據之一。根據信永中和會計師事務所出具的會計意見書，海爾消費金融擬實施的資產證券化交易中，海爾消費金融通過設立信託，使其保留了基礎資產幾乎全部的風險和報酬，因此海爾消費金融應當繼續確認爲相關金融資產，並將因實施資產證券化交易收到的款項列報為負債。

　　因而，海爾消金自身的信用狀況是決定償債能力的核心要素。雖然海爾消金該單ABS提供了一定的增信措施（次級檔對優先檔本息支付提供內部增信），但在底層資產全部為個人信用貸款，無任何抵押，且服務機構為海爾消金的情況下，這種增信只是一種心理安慰。實際上，對海鑫ABS的評級信任背后，實質上是對海爾消金背后主要股東海爾集團的信用依賴。問題在於，海爾集團和海爾集團財務公司也僅僅持有海爾消金49%的股份，雖然實際控制公司經營大權，但股權上看並不是絕對控股股東。

　　開甲還注意到，海爾集團旗下的海爾金控在聯合資信評級報告中曾公開披露了主體長期信用等級AAA；不過，海爾消金無論在綜合實力還是經營業績上都無法和海爾金控相提並論。

　　據開甲財經瞭解，目前持牌消費金融機構中，主體長期信用等級為AAA的有3家公司：招聯消費金融、馬上消費金融、興業消費金融，2021年以前，捷信消費金融的評級為AA+。當然，像螞蟻集團旗下的螞蟻消費金融以及平安旗下的平安消費金融雖然未披露主體評級，但都有實力拿到最高評級。

放貸利率上自我矛盾

　　海鑫ABS説明書顯示，本交易入池資產涉及海爾消費金融自營個人消費信用貸款，該產品為海爾消費金融自主獲客、自主線上運營、自主風控的個人消費信用貸款產品。截至2021年底，海爾消費金融自營個人消費信用貸款產品中海爾生態圈客户佔比約為30%。本產品借款人為年齡20~60周歲，產品額度範圍為500~200000元，貸款期限以6期和12期為主，主要還款方式為等額本息。

　　説明書顯示，資產池中借款人户數76138户，貸款筆數為12.7858萬筆，平均每户/人借款1.7筆；借款金額方面，單筆平均借款合同金額0.94萬元，由此可知，平均每户借款金額約1.6萬元。

借款利率方面，資產池中加權平均貸款年利率為21.55%。根據説明書，80.15%的入池貸款利率集中在20%（不含）~24%（含），12%以下的未償本金余額只佔11.81%。

　　有意思的是，海爾消費金融在放貸利率上陷入了一種「自我分裂」的狀態。在海鑫ABS説明書中，其披露的加權平均放貸利率為21.55%，最高24%，評級機構也由此認定，很高的加權平均貸款利率為證券本息的償付提供了較好的信用支持。

　　實際上如何呢？

　　在2022年11月青島中院披露的一份判決書中，海爾消費金融向借款人蔡某按18%的年利率發放9筆貸款，但是，海爾消費金融要求借款人按15.4%的年利率償還本息。明面上看，海爾消金要求的貸款利率低於合同利率，但借款人在起訴中表示，海爾消金雖然標明年利率18%，但實際收取的利息、手續費等高達28.8%。

　　開甲財經在某貸款社區論壇，隨即測算了幾位海爾消費金融借款人的分期賬單，發現海爾消金目前自營產品「夠花」的放貸利率為24%，這一利率在持牌消費金融中屬於比較高的水平。從去年和今年發行ABS的多家持牌消費金融公司披露信息看，加權平均利率最高的就是海爾消金，其他機構的加權平均年利率均低於20%，例如，杭銀消費金融為14.06%，湖北消費金融為13.73%，中原消費金融為15.91%，湖南長銀五八消金為16.26%。

　　一邊是實際放貸中的年利率24%，一邊是法庭上向借款人追索的年利率15.4%，海爾消費金融在貸款利率説法上的自我矛盾與掙扎，反映了部分風控能力一般的持牌消金在監管壓力下的矛盾心態。

2020年，最高法將民間借貸利率司法保護上限調整為「一年期LPR的4倍」，這對個人信用貸款領域的眾多玩家構成較大壓力。雖然監管部門隨后表示，持牌金融機構不受LPR4倍約束，但過去兩年，多地金融監管部門指導持牌消金機構下調貸款利率，要求新增貸款年利率降至24%以下，甚至有消息稱，未來持牌消金利率存在進一步壓降可能。

　　在此背景下，以往大量個人消費貸款綜合年化利率超過24%的海爾消費金融在法庭上僅向借款人索取15.4%的年利率，並非主動讓利，只是屈服於監管壓力而已。

　　回收率較低，資產質量不佳

　　海爾消金披露財務數據顯示，截至2022年12月末，海爾消金總資產規模211.25億元，發放貸款及墊款規模為199.03億元，負債總額為191.04億元，所有者權益為20.21億元。

　　截至2020末、2021年和2022年末，海爾消費金融總資產規模分別為101.70億元、155.80億元和211.25億元，發放貸款及墊款規模分別為81.28億元、141.52億元和199.03億元。過去三年，海爾消金營業收入分別為11.77億元、10.86億元和17.1億元，淨利潤分別為1.14億元、1.97 億元和2.74億元。

　　截至2022年12月末，海爾消金實名認證用户超過3700萬人。

　　資產質量方面，截至2020末、2021年和2022年末，海爾消費金融不良貸款率分別為2.2%、2%、2.3%，不良率有所上升。過去三年，海爾消金資本充足率下滑較快，從2020年的16.1%下降至2021年的12.76%，再到2022年末的11.58%；截至2020末、2021年和2022年末，海爾消金的撥備覆蓋率分別為150%、215.32%和199.37%，波動較大，一方面顯示出海爾消金撥備力度較大，另一方面則反映其資產質量不太穩定。

　　根據聯合資信測算，海鑫ABS中海爾消金貸款資產的預期累計違約率為4.61%，回收率僅為6.76%，這一數據亦表明，海爾消金的借款人信用狀況不佳，不良貸款回收數據較差。

　　（開甲財經）