高基數效應顯現！美國CPI時隔兩年重回「3字頭」 核心CPI也跌破5%

美國當地時間周三早晨，美國勞工部發布最新的CPI數據。在高基數的影響下，美國6月CPI同比增加3%（預期3%），核心CPI同比增加4.8%（預期4.9%）。

（來源：美國勞工部）

今天的數據也意味着美國的CPI已經跌至2021年3月以來的新低，而更為「頑固」的核心CPI也是自2021年10月后的新低。

（來源：tradingeconomics）

根據金融博客ZeroHedge的統計，最新的數據也意味着名義CPI連續12個月下降，打平了1921年以來的最長連續下降紀錄。

（來源：ZeroHedge）

由於2022年的6月正好是本輪美國通脹率的高點，所以本次數據的顯著下降也受到高基數的強力助攻。不過從環比數據來看，6月CPI和核心CPI均環比上漲0.2%，完全符合市場預期。

（同比數據層面，2022年夏天的高基數是紙面數據下降的重要原因，來源：Investing）

正因如此，數據公佈后CME「美聯儲觀察」工具顯示，7月加息25個基點的概率仍然高達90%。

（來源：CME）

重點依然是核心通脹

從最新的數據也能看出，鮑威爾等美聯儲官員們反反覆覆強調的核心通脹「持久且頑固」的問題。房租、剪頭發、修車等日常活動都與核心通脹有關。

（美國CPI數據明細，來源：美國勞工部）

在周三的CPI明細數據中也能看到一些新的跡象。雖然能源價格依然是推動通脹轉冷的核心因素，但機票和二手車的價格也在6月意外出現了環比下降。然而，佔了整個CPI三分之一權重的住房指數依然環比上升0.4%，同比增速達到7.8%。根據最新的數據，扣掉住房指數的核心CPI年率也在6月跌破了4%的關口。

（來源：ZeroHedge）

市場表現及分析師快評

通脹數據如預期走軟后，美股三大期指一同拉昇，標普500指數有望在周三衝擊4500點。與此同時，現貨黃金拉昇超10美元，一度衝擊1950美元/盎司，而美債收益率則出現了不同程度的下滑。

考慮到7月「大局已定」，9月的FOMC會議還為時尚早，市場下一步將轉向8月的美聯儲傑克遜霍爾年會。

數據發佈后，前紐約聯儲主席威廉·杜德利表示，今天的數據引發了一個問題：7 月份是否會是最后一次加息。他個人而言，更希望看到非農數據和工資增速放緩。如果勞動力市場過於緊張，通脹率將很難回落至2%。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，很難否認數據層面的改善，但最終仍需將遠高於預期的每小時收入與低於預期的CPI協調起來。關於未來利率上調的路徑，他認為本月晚些時候會發生一次上調，但「關於在接下來的幾個月是否會有另一次上調，現在來説是未知的。」

FHN Financial的Chris Low也對「通脹能否保持這麼低」提出了質疑：「目前來看，這是不太可能的，尤其是現在經濟正在更廣泛的領域增長。強勁的實際收入增長削弱了緊縮政策的效力，而政府支出仍在為增長提供強大的推動力。我們預計在今年剩余時間里，通脹進一步降低的進展會很小。」

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