「保殼」成功的彩生活，復牌首日股價坐過山車，退市風險仍存

停擺15個月后，「物業第一股」彩生活（01778.HK）終於在今夏保住了上市地位。

7月5日晚間，彩生活連發三份業績報告，並表示公司已達成全部的復牌指引，將於2023年7月6日上午9時起恢復買賣。

復牌后的彩生活迎來逆襲，盤初一度漲超30%，此后經歷震盪回落，截至7月6日港股收盤，公司股價報收0.53港元，跌14.52%，成交額為711.22萬港元，當前公司總市值約7.88億港元。

兩年不見，榮光不再

2014年6月30日，彩生活正式掛牌港交所，成為內地物業服務企業中第一家赴港上市的公司，被稱為「物業第一股」，一時風光無限。

但自2022年4月1日開始，彩生活卻因無法披露上一年度財務數據，而被港交所暫停買賣。時隔一年多，這份久違的財報終於公佈，同時還有2022年半年報、2022年報。

從年報數據來看，過去兩年，公司的經營狀況並不理想。2021年，彩生活實現營收約31.23億元，同比減少13.15%；淨利潤約0.19億元，同比2020年的5.42億元減少96.94%；股東應占溢利約0.18億元，同比2020年的5.017億元下降94.48%。

到了2022年，公司的營收約13.11億元，同比減少58.02%；淨利潤約0.49億元，同比增長61.22%；股東應占溢利約0.31億元，同比增加77.61%；董事會不建議派付2022年的年度股息。雖然2022年較2021年在公司淨利潤、股東應占溢利方面都有所上漲，但改善並不明顯。

再看在管面積方面，2021年上半年，彩生活合約管理總建築面積最高達到5.65億平方米，到2021年末，合約管理總建築面積下滑至4.23億平方米，對應的小區數量為2220個，產生收益的合約管理總建築面積降至2.3億平方米。到了2022年末，彩生活合約管理總建築面積進一步下滑至4億平方米，對應的小區數量為2107個，產生收益的合約管理總建築面積下降至2.09億平方米。

對比同行來看，彩生活的營收和淨利潤均未達到行業均值，在管面積排至行業第五，與「物業第一股」的名號似乎不再相襯。

根據2022年已發佈年報的53家物業企業數據顯示，總營業收入達2371.95億元，平均營收為44.75億元，淨利潤總額約為142.49億元，平均淨利潤約為2.69億元。彩生活與之相較差距甚遠。

另據中指研究院數據顯示，2022年，在上市物業企業中，碧桂園服務以在管面積約8.69億平方米位居行業第一，緊隨其后的是保利物業（5.76億平方米）、雅生活服務（5.46億平方米）、恆大物業（5億平方米），彩生活則排名第五。

不止於此，彩生活的市值較同行也有很大的距離。截至7月6日，碧桂園服務總市值約為325.17億港元、萬物雲總市值約291.67億港元、保利物業總市值約205.29億港元、雅生活服務總市值約70.29億港元，而彩生活僅7.88億港元。

最后再看負債方面，年報數據顯示，公司的資產負債率約23.8%，與前一年資產負債率水平（約23.2%）幾乎持平，並無有息負債余額。

退市風險仍存

雖然彩生活已經恢復交易，但並非萬事大吉。

根據香港證券及期貨條例規定，若公司出現以下三種情況的任意一項，交易所均有權要求公司退市，即① 若公司股票在連續30個交易日內的收盤價均低於0.25港元，② 未能在規定的期限內完成公司重組，③ 公司連續三個財政年度出現經審計的累計虧損，且公司股東權益低於公司初始上市時的50%。

目前來看，彩生活並沒有踩雷上述任一規定，但公司股價僅0.53港元，若后續沒有提升而是持續向下，又或者2023年公司業績出現虧損，對於剛有起色的彩生活而言都將成為「重創」。

值得一提的是，彩生活的母公司——花樣年控股（01777.HK）正面臨着退市風險。

一方面，花樣年控股也是因為年報延發自2022年4月1日起開始停牌至今，其間公司曾對外表示，正積極採取應對措施恢復交易資格。

另一方面，自2021年10月初暴雷后，花樣年控股一直到今年1月13日才首次公佈境外債務重組方案，涉及總金額約42億美元。該重組方案后經3月9日、3月31日、4月25日進行多輪補充公告，於5月5日實現76.44%的公司現有債務工具持有人同意。

根據7月4日披露公告顯示，花樣年控股正在與境外債持有人小組及顧問積極合作，以最終確定境外債務重組建議的文檔。公司已向香港特別行政區高等法院申請確定推進相關安排計劃的日期。

同時，花樣年控股還表示，公司正在進行2021年業績的審覈工作及其2022年中期業績的審閲工作，將在實際可行情況下儘快刊發2021年經審覈業績及2022年中期業績。

據鈦媒體APP不完全統計，當前至少7家物業企業、21家房地產企業處於停牌狀態。其中，物企中包括恆大物業、奧園健康、力高健康生活、佳源服務、旭輝永升服務、康橋悦生活、鑫苑服務等；房企則包括中國恆大、世茂集團、中國奧園、陽光100、花樣年控股、旭輝控股集團和祥生控股集團等。

根據上述企業公告披露來看，多為無法按時披露業績報告導致，另據瞭解，停牌物企中已有多家接獲港交所復牌指引，而停牌房企方面的情況不容樂觀。（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）