640億美元銀行併購交易落地 投行佣金只有可憐的100萬

財聯社7月4日訊（編輯 史正丞）今年7月1日，印度最大私營銀行HDFC銀行併購自己的母公司、印度最大按揭貸款公司——住房發展金融公司的交易正式落地。

根據報道，這筆價值達640億美元的全換股交易，也是印度有史以來金額最高的併購案。每25股住房發展金融公司的股票，能夠換成42股HDFC銀行的股票，住房發展金融公司將在7月13日正式從印度證券交易所摘牌。

根據7月3日的收盤價格，這兩家上市公司加起來的市值接近1800億美元。在全球範圍內，這個體量大致相當於第五大銀行股，只低於摩根大通（4250億美元）、中國工商銀行（以A股股價計算，總市值摺合2390億美元）、美國銀行（2326億美元）和中國建設銀行（以A股計算摺合2178億美元），與農業銀行（摺合1731億美元）大致處於同一個位置。

18家券商共享100萬美元佣金

當然，這篇文章並不是討論這筆併購如何重要，而是在這筆交易背后，投資銀行家在印度展業的真實狀況。

據媒體周二援引知情人士報道，在這筆載入印度金融史的交易中，兩邊將近18家提供諮詢服務的投行加起來一共獲得「略超100萬美元的佣金」，其中摩根士丹利和美國銀行將拿走佣金池中的絕對大頭，剩下的機構只能象徵性地拿一點。

（合併公告中的位置也展現出投行們在這筆交易中的位置，來源：HDFC）

這份公告也顯示，包括摩根大通、花旗、高盛、傑富瑞，以及印度本土的頭部投行Kotak Mahindra、Axis Capital都在諮詢顧問的名單中。

知情人士表示，這次交易的佣金池「不成比例得小」，主要原因是由HDFC董事長迪帕克·帕勒克領銜的管理團隊，推動了整個合併的進程，這些投行顧問起到的作用非常有限。摩根士丹利和美銀拿大頭的原因，是因為他們在交易過程中提供了估值方面的意見。其他許多投行根本就沒有起到什麼作用，有些甚至是交易官宣前一天，纔剛剛知道有這麼一回事。

對於這件事情，交易數據平臺Prime Database Group的董事總經理Pranav Haldea解讀稱，從費率的角度來看，印度是非常困難的市場。投行要麼可以提供具有附加值的服務，或者有能力構建複雜的交易，才能拿到較高佣金。印度是一個對價格極其敏感的市場，人們總是需要控制成本。

當然，在印度發生的事情，某種意義上也是全球金融圈的縮影。根據統計，今年上半年全球併購和IPO的交易量僅為1.3萬億美元，較去年同期下降了42%。扣除2020年上半年因疫情因素的擾動外，今年的交易額已經是近十年來的最低值，也要低於過去20年的平均水平（1.5萬億美元）。缺乏便宜的資金，以及價格談不攏是交易額驟降的主要原因。

受此影響，包括摩根大通、高盛、花旗、摩根士丹利都在今年裁減了投資銀行部門的部分崗位。不過這些投資銀行在南亞的諮詢部門基本沒有受到影響，不過主要原因是這些地區的團隊規模已經非常小，成本也非常有限。