高盛：未來一年小盤股將跑贏大盤股，羅素2000有望上漲14%

高盛集團的研究顯示，大盤股的統治地位可能很快就會結束。

　　高盛策略師在周二的一份報告中説，他們預計代表小盤股的羅素2000指數未來12個月的回報率將達到14%，超過標普500指數9%的回報率。而過去五年里，標普500指數的回報率為60%，遠超羅素2000指數13%的回報率。

　　高盛對小盤股表現將優於大盤股的看法，來自一個考慮了估值和經濟增長的模型。該行表示，羅素2000指數從1995年至2015年的12個月回報率中，約三分之二來自估值和經濟增長。

　　近幾十年來，該模型已被證明相當準確，即使有時回報率低於預期。

　　高盛表示：「我們的經濟學家預計，未來12個月，美國GDP（季度環比摺合成年率）平均將增長1.4%。然而，我們經濟學家的預測比普遍觀點更為樂觀。這代表了該模型隱含的羅素2000回報率的一個下行風險。」「如果對GDP的普遍預測得以實現，經濟在未來4個季度平均增長約0.4%，那麼我們的模型隱含的12個月羅素2000指數的未來回報率將接近7%。」

　　以市淨率計算，羅素2000指數目前的估值也處於歷史低位。標準普爾500指數就不是這樣了。

　　高盛表示：「羅素2000指數的市淨率為1.9，為1995年以來的第15個百分位，而標普500指數的市淨率為第86個百分位。」

　　儘管他們更看好羅素2000指數，但高盛表示，目前小盤股風險更大。一個主要風險是GDP增長疲軟和經濟周期減弱，而高盛的預測相對較高。

　　另一個風險是利率上升，因為小企業對借款的需求更高。高盛説，這也是一個令人擔憂的問題，因為羅素2000指數成分股公司30%的債務是浮動利率。這意味着他們的債務成本隨着利率的上升而上升。美聯儲在6月會議上暫停了加息，但預計將在7月恢復加息，並至少在年底前將利率保持在高位。

　　此外，在當前這樣的環境下，該指數所涉及的市場領域通常表現較弱。高盛表示，這些行業包括製藥、生物技術和生命科學、銀行和房地產。

　　不過，高盛表示，即使未來一年小盤股的表現不及預期，從長期來看，它們仍是不錯的投資選擇。這是因為估值較低，隨着疫情后全球化的逆轉，企業開始在美國採購更多的商品和材料。

　　高盛表示：「從更長的時間來看，羅素2000指數成分股公司應該會受益於美國國內對供應鏈迴流和鼓勵國內投資的關注。最近通過的立法應該有利於羅素2000指數中的材料和工業板塊（該板塊佔羅素2000指數總市值的21%，而在標普500指數中僅佔11%）。更廣泛地説，這應該會支持美國經濟活動，而美國經濟活動是羅素2000指數的主要推動力。」

　　高盛建議，投資者可以通過交易所交易基金，如iShares羅素2000 ETF （IWM）、嘉信美國小型股ETF （SCHA）和先鋒標普小型股600 ETF （VIOO），獲得更廣泛的小盤股敞口。