QDII業績顯著分化，機構關注港股左側佈局機會

上半年臨近收官，QDII基金業績出現明顯分化，業績首尾相差超過60個百分點。其中，美股科技股走出一輪強勁上漲行情，日本、韓國、德國、法國等市場也迎來技術性牛市，受此帶動，相關QDII產品漲幅較大；與此同時，港股的持續低迷導致相關產品表現墊底。站在當前時點展望下半年，不同機構對於美國、日本股市行情的延續性出現分歧，與此同時，部分基金經理開始關注港股的左側佈局機會。

美股科技股相關QDII領漲

Choice數據顯示，截至6月21日，廣發全球精選股票今年上漲41.7%，在所有QDII基金中排名首位。此外，華夏納斯達克100ETF、華夏全球科技先鋒混合等產品漲幅均超過40%。從上述基金的持倉來看，微軟、英偉達等AI概念龍頭均佔據較大比例。

截至6月27日，日經225指數今年以來上漲24.7%，僅次於納斯達克指數，在全球重要指數中排名第二位，佈局日本股市的華安日經225ETF、工銀瑞信大和日經225ETF、摩根日本精選股票今年來漲幅分別達到20.13%、19.97%、18.54%。

此外，德國、法國、韓國股市也在經歷一波技術性牛市。具體來看，德國DAX指數從2022年9月底至今已上漲32%，此外，法國CAC40、韓國綜合指數同期漲幅分別為26.55%、18.94%。從相關QDII的表現來看，華泰柏瑞中韓半導體ETF、華安法國CAC40ETF、華安德國（DAX）今年以來漲幅均在20%左右。

受港股持續低迷影響，多隻港股相關QDII今年來跌逾10%，其中，排名墊底產品下跌25%，與排名首位的廣發全球精選股票美元現匯業績相差66.72個百分點。

海外市場行情預期出現分歧

站在當前時點展望下半年，針對美股、日股等海外市場的牛市行情能否延續，不同機構之間產生了分歧。

高盛將標普500指數2023年預期從4000點上調至4500點。對於美股后續仍將上漲的預期，高盛首席美國股票策略師大衞·科斯汀（David Kostin）給出了兩點理由，一是 AI 為企業的利潤增長提供支持，二是衰退概率較小給美股帶來上漲動力。

摩根士丹利則警告稱，短期美股調整風險不容忽視。富國銀行投資研究所高級全球市場策略師薩馬錶示，現在的市場估值已經突破了合理的界限，投資者應該考慮減少一些籌碼。該行決定將標普500指數的科技板塊從「超配」下調至「中性」。

對於日本股市，高盛在6月21日的最新報告中上調了目標位：「我們預計，日本股市秋季將重拾升勢，半年度財報可能出現積極結果，包括企業上調指引、宣佈更多提高盈利能力的措施以及回購。」

不過，總部位於墨爾本的塔拉資本（Talaria Capital）表示，日本股市的漲勢可能在今年下半年降温，因為高度周期性的市場很容易受到預期中的全球經濟放緩的影響。該基金的聯席首席投資官表示，隨着全球經濟受主要央行的激進貨幣緊縮政策影響增長放緩，日本出口商將受到損害，到2023年底，日本股市可能會比目前的水平更低。

機構關注港股左側佈局機會

儘管QDII基金經理在今年上半年日本及歐美股市的技術性牛市中獲得了不俗收益，部分基金經理在進行下半年佈局時已將目光瞄準了港股的左側投資機會。

近段時間以來，內地資金借道ETF持續加倉港股，呈現越跌越買態勢。以華夏恆生互聯網科技業ETF為例，該ETF今年以來份額持續創下新高，最新份額超過710億份，成為全市場份額數量最高的權益類ETF。此外，華寶中證港股通互聯網ETF、華夏恆生香港上市生物科技ETF、華泰柏瑞中證港股通50ETF等產品本月以來份額增幅均超過20%。

博時基金境外投資部投資經理趙憲成預計，隨着投資港股的便利性提升，將有更多人民幣資金參與港股交易，港股資金的成交量和活躍度將逐步提升，這將促進港股價值的修復，並進一步縮小AH股溢價。

在港股科技ETF基金經理梁杏看來，當前港股市場估值較低，海外流動性寬松的大環境對港股的壓制有所改善，當前有一定的低位佈局價值。長期來看，港股具備較好的投資價值，生物醫藥、芯片、新能源車等新經濟龍頭尤其值得關注。

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