買不停！巴菲特「突擊」加倉日本五大商社，3年所持日資規模擴2倍

隨着日本股市來到近33年高位，巴菲特並未放緩買入的腳步。

周一（19日）日本股市收盤后，伯克希爾哈撒韋官網發佈聲明稱，已通過全資子公司National Indemnity Company將其在日本五大商社的平均持股比例提高至8.5%以上。「股神」加持、加上寬松貨幣政策或將成為支撐該國股市進一步走高的重要因素。

大筆押注獲得豐厚回報

12日披露的監管信息顯示，伯克希爾持有伊藤忠商事7.4%的股票、丸紅和三菱8.3%的股票，三井8.1%的股票和住友8.2%的股票。按照伯克希爾的最新聲明，巴菲特選擇了在過去一周大舉增持。

伯克希爾重申此前的立場，打算「長期持有其在日本的投資」，但根據價格的不同，持股比例最高不會超過9.9%。「除非得到被投資方董事會的具體批准，否則不會在這之后進行任何收購。」

這實際上是巴菲特在長期無法找到合適併購對象后投資思路上的轉變。他曾在股東信中表示，整體併購可能帶來的問題是大多數真正偉大的企業沒有興趣讓任何人接管他們。擁有一家優秀企業的非控股股權，比擁有控股100%的困難企業更有利可圖，更令人愉快，工作也少得多。

根據外媒統計，在3年前初始投資60億美元以后，目前伯克希爾在日本的資產總規模已經超過170億美元，成為其最大海外資產目的地。

除主動增持以外，資產規模擴張與股價表現密切相關。今年以來，三菱和丸紅的股價上漲了超過60%，三井、伊藤忠和住友的漲幅也達到了35%以上。按目前的市值計算，浮盈或達到近50億美元。

在多重利好衝擊下，上周日經225指數強勢上攻33800點，連續第10周上漲。盛寶銀行市場策略師查納納（Charu Chanana）在報告中表示：「日本股市的順風繼續增加。雖然之前有人預測伯克希爾將繼續增持股份，但這一宣佈的時間比預期的要早，將進一步提振對日本股市的樂觀情緒。」

2020年8月，伯克希爾正式登陸日本市場，披露持有伊藤忠商事、丸紅商事、三菱商事、三井商事和住友商事五大商社5%的股份。

在各國央行收緊流動性以應對通脹時，日本超寬松貨幣政策及經濟前景改善讓巴菲特再次加大了投資力度。今年4月，伯克希爾在五大商社的持股比例已經升至7.4%。「股神」在本年度股東大會上闡述了理由，認為商社與伯克希爾業務相似，但股價卻「低得離譜」。他稱讚這些企業在熟悉的行業中站穩了腳跟，專注於長期發展，而且規模效應突出，足以對伯克希爾的盈利產生實質性影響。

貨幣政策持續助力

今年以來，日本股市時隔多年再次成為全球焦點。除了人工智能狂潮帶動的納斯達克100指數外，日股年內漲幅在主要市場中高居第二，並遙遙領先歐洲等主要經濟體市場。

在「股神」效應和日本企業治理改革推動下，國際資本不斷湧入日本股市。據日本財務省統計數據，外國投資者已經連續九周淨買入日本股票，買入金額合計達到7.4萬億日元（約520億美元），而海外交易對日股今年漲幅的漲幅貢獻達到70%。

企業治理新政有助於日本市場擺脫其「價值陷阱」的稱號，此前日本企業普遍專注於市場份額，而很少關心股東回報。野村資產管理公司高級客户投資組合經理麥卡格（Andrew McCagg）認為，股東回報率的提高可能是巴菲特決定加碼買入的關鍵因素。他們在所瞭解的行業中找到被低估的公司，看到了長期的改善路線圖。

與此同時，日元疲軟也可能成為利好股市的因素。日本央行上周召開議息會議，維持政策利率在-0.1%不變，維持10年期日本國債收益率目標在0％左右，並且沒有修改收益率曲線控制（YCC）政策，符合市場此前預期。

日本央行稱，如有必要將毫不猶豫地加碼寬松，以實現可持續的2%的通脹目標。該行還將繼續大規模購買債券，繼續以固定利率買入國債，並在必要時靈活增加債券購買量。日本央行行長植田和男表示，當前經濟不確定性仍非常高，持續、穩定實現2%的物價上漲目標「還需要時間」。受此影響，日元兑美元匯率周一再次失守141關口。

美銀證券日本首席經濟學家戴瓦里耶（Izumi Devalier）日前表示，日本央行維持了超過20年的寬松貨幣政策有望邁向正常化，但最終要到2024年底實現。隨着日本國內經濟的進一步改善，日經指數可能進一步上行。

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