Tapestry(紐約證券交易所代碼：TPR)擁有相當健康的資產負債表

大衞·伊本説得很好，‘波動性不是我們關心的風險，我們關心的是避免資本的永久性損失。’當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。重要的是，Tapestry，Inc.(紐約證券交易所代碼：TPR)確實有債務。但這筆債務對股東來説是個問題嗎？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。如果情況真的變得很糟糕，貸款人可以控制業務。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。當然，債務的好處是，它往往代表着廉價資本，特別是當它用能夠以高回報率進行再投資的能力取代公司的稀釋時。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

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您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，截至2023年4月，Tapestry的債務為16.7億美元，高於一年內的15.9億美元。另一方面，它擁有6.518億美元的現金，導致淨債務約為10.1億美元。

根據最新報告的資產負債表，Tapestry有11.5億美元的負債在12個月內到期，35.7億美元的負債在12個月后到期。作為抵消，它有6.518億美元的現金和4.438億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出36.3億美元。

Tapestry的市值非常大，為101億美元，因此，如果有需要，它很可能會籌集現金來改善其資產負債表。然而，仍值得密切關注其償債能力。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

Tapestry的淨債務僅為其EBITDA的0.76倍。它的息税前利潤高達利息支出的34.8倍。因此，我們對它對債務的超級保守使用相當放松。但另一方面，Tapestry的息税前利潤比去年下降了5.0%。這種下降，如果持續下去，顯然會使債務更難處理。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定Tapestry能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

但我們的最后考慮也很重要，因為一家公司不能用賬面利潤來償還債務；它需要冷硬現金。因此，我們總是檢查EBIT中有多少轉化為自由現金流。在最近三年中，Tapestry記錄的自由現金流相當於其息税前利潤的75%，考慮到自由現金流不包括利息和税收，這大致是正常的。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

令人高興的是，Tapestry令人印象深刻的利息覆蓋意味着它在債務上佔據了上風。但是，更悲觀的是，我們對其息税前利潤的增長率感到有點擔憂。綜合上述因素，Tapestry可以相當輕松地處理債務，這給我們帶來了衝擊。有利的一面是，這種槓桿可以提高股東回報，但潛在的不利因素是更大的虧損風險，因此值得監控資產負債表。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。一個恰當的例子：我們發現了Tapestry的兩個警告信號，你應該知道。

如果在這一切之后，你對一家資產負債表堅如磐石、快速增長的公司更感興趣，那麼請立即查看我們的淨現金成長型股票清單。

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