美股漲勢能持續多久？華爾街警告：衰退陰雲仍未消失

美國經濟陷入衰退的可能性一直備受爭議，在經歷了歷史上最激進的幾次加息后，就業市場和消費者支出仍顯示出彈性。但德意志銀行(Deutsche Bank)認為，美國有100%的可能性會出現這種情況。

短期基準聯邦基金利率處於2006年以來的最高水平，但通脹率仍是美聯儲目標的兩倍。美聯儲主席鮑威爾周三在美聯儲政策委員會會議后警告稱，可能需要進一步加息以進一步冷卻通脹。

鮑威爾説：「展望未來，幾乎所有的委員會成員都認為，今年進一步加息將是合適的，以使通脹隨着時間的推移降至2%。」美聯儲對今年聯邦基金利率的預測中值為5.6%，高於3月份時的5.1%，也高於當前聯邦基金利率目標5% - 5.25%。

雖然進一步加息可能會將通脹率降至2%，但代價是什麼？德意志銀行(Deutsche Bank)首席經濟學家戴維•福克茨-蘭道(David Folkerts-Landau)表示，代價就是經濟衰退。

他寫道：「美國正走向至少四十年來第一個真正的政策主導的繁榮-蕭條周期。」「我們看到的通脹主要是由擴張性財政和貨幣政策引發的，而遏制通脹所需的大幅加息現在已經成為現實。避免硬着陸將是史無前例的。」

德意志銀行預測，7月份聯邦基金利率至少再上調一次25個基點，美國消費支出未來持續放緩，失業率到年底略高於4%，到2024年前三個月將達到4.5%。此外，美國經濟從今年最后三個月開始，到2024年前三個月出現「温和衰退」。明年，經濟將收縮0.4%，而今年的增長率為1.4%。

通脹方面，德意志銀行預計消費者價格指數(CPI)在2.75%左右，核心CPI(不包括波動較大的食品和能源部門)在年底接近3.5%。5月份CPI為4%。德銀分析師表示：「另一個風險是，強烈的厄爾尼諾現象將導致食品價格上漲帶來新的通脹壓力。」

不過，人工智能可能是未來經濟的一大亮點。德銀分析師表示：「鑑於周期性前景不佳、生產率低下和人口數量下降，我們迫切需要新的增長來源。」人工智能可能就是這樣的來源。然而，他表示，人工智能需要時間才能獲得效益——很可能要到本世紀末。

最后，德銀預測，通貨膨脹和經濟衰退的預期下降將促使美聯儲在2024年3月開始降息。正如美聯儲大舉提高聯邦基金利率一樣，政策制定者也會以同樣快的速度降息，「以50到75個基點的幅度遞增，直到降至2.625%。」

已退休的沃頓商學院金融學教授傑里米·西格爾(Jeremy Siegel)也預計，美股反彈將失去動力，美國經濟將陷入温和衰退。他表示：「我仍然保持謹慎，我認為我們不會在這里開始大幅上漲，但也不太可能跌破10月的低點。

獨立研究公司Rosenberg Research & Associates創始人羅森伯格(David Rosenberg)表示，自1950年以來，美聯儲14次升息周期中有11次以經濟衰退告終。從歷史數據來看，標普500指數見頂到衰退開始的平均時間約為6個半月，而標普500指數從峰值到谷底平均需要12個半月，這通常發生在衰退結束之前。

不過，儘管許多基金經理擔心美聯儲的貨幣政策會使美國陷入衰退，但到目前為止，經濟報告顯示的彈性比預期的要大。美國商務部周四公佈的數據顯示，5月份零售支出較上月增長0.3%，經濟學家此前預計下降0.2%。包括雜貨店、汽車經銷商和五金店在內的各種零售商的支出都有所增加。

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