英偉達、特斯拉大漲！美股年內不斷新高，還是買入好時機嗎？

截至今年6月14日，從2022年3月開始，美聯儲連續加息了十次。其中，今年已經加息3次，儘管本月如期暫停加息，但暗示年底前還會有2次加息，下半年全球經濟依然存在不確定性。

本輪加息周期中，美股呈現出「過山車」行情，三大主流指數累計漲幅卻不大！Wind數據顯示（下同），2022.3.1-2023.6.14區間，道瓊斯工業指數累計上漲0.26%，標普500累計下跌0.03%，納斯達克100累計上漲5.39%。

分階段來看，今年表現與去年截然不同！

比如2022.3.1-2022.6.30區間，納斯達克100累計下跌19.2%，標普500累計下跌13.46%；再比如2022.10.1-2022.11.30區間，道瓊斯工業指數累計上漲20.41%，標普500累計上漲13.79%。2022年美聯儲持續加息之后，美股走出了「一波三折」的寬幅震盪行情。

而今年年初以來，儘管受到硅谷銀行等事件衝擊的影響，美股卻走出了一波持續上漲行情。截至6月14日，納斯達克100今年上漲37.17%，標普500今年上漲13.88%，兩隻指數均創出年內新高。從各種技術指標來看，短線上攻形態依然還在。

那麼，美股為何今年能不斷創出新高，現在還是買入的好時機嗎？

AI技術落地，提振市場風險偏好

與今年A股TMT行業表現相同，美股同樣也是AI類題材板塊漲勢喜人！隨着ChatGPT、Midjourney等人工智能應用的落地，一定程度上抵消了傳統消費電子、遊戲傳媒行業疲軟的業務需求。此外，確定性訂單還使得算力廠商的業績增長較為確定，這些都大大提振了市場風險偏好。申萬宏源研報顯示，半導體產品與設備、軟件、科技硬件存儲、互動媒體與服務、廣告產品線零售等板塊，今年以來為納斯達克100指數，貢獻了超過92%以上的漲幅。

從行業分佈情況看，納斯達克100指數中的科技行業權重佔比，明顯要高於標普500指數，因此今年表現也更加出色！

司令以Wind二級行業為例，標普500行業分佈按權重佔比依次為：軟件與服務（23.6%）、技術硬件與設備（9.4%）、半導體與半導體生產設備（6.5%）、醫療保健設備與服務（6.2%）、零售業（5.9%）、製藥、生物科技與生命科學（5.7%）、資本貨物（5.5%）、能源（3.8%）、食品飲料與菸草（3.6%）、多元金額（3.1%）。

納斯達克100前三大權重行業，依次為：軟件與服務（38.4%）、技術硬件與設備（16.8%）、半導體與半導體生產設備（14.5%）。三個細分科技行業佔比，相比標普500足足高出了30個百分點，科技屬性更為明顯。

多隻權重股發力，帶動指數上漲

2023.1.1-2023.6.15區間，標普500成分股中，共有290只錄得上漲，其余213只個股出現下跌，漲幅排名前十隻個股，依次為：英偉達（+194%）、Meta（+127%）、特斯拉（+108%）、超威半導體（+96%）、嘉年華郵輪（+93%）、加勒比海遊輪（+91%）、普爾特房屋（+61%）、通用電氣（+60%）、博通（+59%）、賽富時（+57%）。其中，有3只個股屬於指數前十大權重股，合計佔比4.79%。從漲跌家數來看，並沒有出現大面積上漲現象，但是3只權重股的優異表現卻直接帶動指數上漲。

納斯達克100成分股中，共有77只錄得上漲，其余24只出現下跌，漲幅家數佔比高於同期標普500。漲幅排名前十隻個股中，有5家公司與標普500完全相同，其余還包括：Palo Alto網絡、邁威爾科技、阿萊技術、Seagen生物科技、拉姆研究。漲幅排名前十個股中，有4只屬於指數前十大權重股，合計佔比12.63%（遠高於標普500中3只強勢個股佔比），同樣也是導致指數大幅上漲的重要因素。

反觀兩隻指數跌幅前十個股，儘管今年下跌幅度也不算小，但是由於權重佔比較低，對指數的拖累也較小。值得注意的是，納斯達克100指數中為數不多的中概股京東（JD），今年股價累計下跌超30%。而百度（BIDUO）今年卻上漲近30%，推出的智能應用「文心一言」，也算是蹭到了一絲AI「東風」。

估值處於高位，還值得入手嗎？

目前，標普500市盈率TTM處於近十年81%分位點，納斯達克100市盈率TTM處於近十年95%分位點，兩者估值都算不上便宜，甚至還有些高估。本輪估值上漲的原因，主要來自於市場風險偏好的提振，以及受益於AI+技術的半導體行業，景氣度有望逐步見底回升。此外，由於債務上限危機暫時解除，就業數據出現好轉，美國經濟有望實現軟着陸，也為今年持續上漲行情提供了重要基礎。

從2022年業績表現來看，海外收入佔比較高的大型美股科技公司普遍承壓。美國今年5月非製造業PMI超預期下行，在持續加息之后，美國經濟能否出現好轉還有待觀察。英偉達、Meta、特斯拉等大型科技股大漲之后，股價也存在短線技術性回調的可能，到時候也會拖累美股及AI題材表現。

從資產風險分散角度來看，不可否認美國仍是全球最具先進生產力的國家，因而美股資產依然值得配置。不過，由於投資美股需要豐富的投資經驗，司令覺得標普500和納斯達克100，這兩隻寬基指數是參與美股市場最簡單易懂的品種，猶如A股滬深300、科創50。至於跟蹤基金有很多，司令就不一一介紹了。

此外，納斯達克100更具備彈性，標普500走得相對更穩！Wind數據顯示，截至6月14日，今年以來標普500年化波動率為14.69%，納斯達克100年化波動率為20.16%。

近日，摩根大通預計，包括主權財富基金和養老基金在內的機構投資者，有1500億美元資金將向債券傾斜，是2021年第四季度以來流向債券類資產的最大再平衡，以實現資產配置比例目標。今年6月底前，或將不得不出售370億美元股票，預計全球股市下跌達5%。不知道大摩的預測準不準，或將成為標普500和納斯達克100較好的短線買點。