華爾街多空激辯！布倫特油價年內重挫逾16%，原油掘金看過來

編者按：高盛下調油價目標價，引發市場恐慌效應；華爾街交易員對於油價后市表現分歧較大；投資者做多和做空原油可以關注哪些機會？詳情>>

周一國際油價大幅下跌超3%，年內布倫特原油下跌16.44%。截至今日發稿，布倫特原油期貨漲0.83%，報71.76美元/桶。

高盛下調油價目標價，引發市場恐慌效應

據瞭解，華爾街大行高盛6個月來第三次下調全球基準油價，將截至12月的布倫特原油價格預期從此前的每桶95美元下調至86美元，並將WTI原油價格預期從每桶89美元降至81美元，高盛表示下調油價預期的主要原因是供應上升和需求前景趨弱。此前高盛一直堅持每桶100美元的看漲預測。

高盛表示，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等面臨制裁的國家的供應增加，是壓低油價前景的一個關鍵因素。尤其是俄羅斯的供應，儘管受到西方國家的制裁，但已經「幾乎完全恢復」，市場對經濟衰退的擔憂也令價格承壓。

油價陷入多空力量對峙

美國銀行全球研究部的Francisco Blanch表示，油價陷入了兩股對立力量的衝突中，一邊是悲觀的資產配置者，他們受到貨幣緊縮政策的影響，另一邊則是樂觀的石油投機者，他們預計全球石油庫存下半年將下降。

Blanch稱，在美聯儲改變當下的鷹派立場前，油價難以反彈，因此看空配置者目前將保持上風。該銀行仍然預計，2023年布倫特原油期貨均價約為每桶80美元。美聯儲加息令美元走強，使得以美元計價的大宗商品對其他貨幣的持有者來説更加昂貴，進而打壓了石油等大宗商品的價格。

瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)亞洲經濟和戰略主管Vishnu Varathan表示:「我們正處於一個關鍵時刻，市場願意押注需求風險可能會壓倒沙特提高價格的能力。」他補充表示，中國、歐洲和美國等地的疲軟趨勢都在給需求前景帶來壓力。

瑞穗證券美國公司能源期貨業務負責人羅伯特•約傑（Robert Yawger）表示，儘管美聯儲預計在14日會維持利率不變，但投資者擔憂美聯儲在后期很可能會重啟加息。歐佩克和國際能源署可能會在13日公佈的月度石油市場報告中下調石油需求預期。

不過，也有一些樂觀的看漲跡象。在截至6月6日的一周內，一些對衝基金增加了對布倫特原油和WTI原油的看漲合約押注。美聯儲在連續加息超過一年之后，市場預計6月美聯儲非常有可能「跳過加息」，此舉可能短暫提振交易員們對於能源的需求預期。

投資者如何利用原油價格波動獲利？

國際油價持續走低之際，市場中看多、看空的聲音不斷，但目前國內原油基金基本上都已暫停申購，個人投資者如果想要介入原油投資，最方便就是利用港美股賬户的巨大優勢。因為美股提供了眾多的原油ETF供大家選擇，在這里，投資原油，跟投資股票一樣方便簡單。

原油ETF一般不直接持有原油實物，而是通過投資原油期貨或原油商品遠期、互換等金融衍生品，來跟蹤原油期貨價格或者特定的原油指數，從而間接達到跟蹤原油價格走勢的目的。對於跟蹤原油期貨價格的原油ETF來説，當持有的原油期貨合約到期時，相關頭寸必須展期至新的合約上，所以長期持有原油ETF會有一定的損耗，與期貨投資一樣更適合短期投資。

一、三大原油類ETF

1. 美國原油基金 $USO 

美國原油基金 $USO 可以説是多數原油投資者的首選，它主要投資的是美國西德州中質原油(WTI)期貨合約。除了WTI原油期貨合約，USO也持有部分短期美債，它的跟蹤目標是在任意30個連續交易日的平均資產淨值漲跌幅度，都保持在WTI原油期貨近月合約價格漲跌幅度的90%~110%。也因為USO主要投資近月WTI合約，因此在移倉換月時容易受合約「升水」影響。

2. 德銀石油基金-Power Shares  $DBO 

德銀石油基金-Power Shares $DBO 跟USO一樣，也是追蹤WTI原油期貨的一隻規模較大的ETF，但是採用的期貨合約策略有所區別，相比於USO簡單持有近月的期貨合約，DBO在移倉時會「智能」選擇有流動性的合約中最「便宜」的。這隻ETF的日成交額相對較小，一般在600萬美元左右。

3. 布倫特原油基金 $BNO 

如果想要直接投資布倫特油價，那麼布倫特原油基金可能是美股中唯一的選擇，這隻ETF通過投資布倫特原油期貨來跟蹤布倫特油價，目前的規模有近2億美元，最近的日成交額大約在2000萬美元左右。當前狀況下，布油的波動比起美油還是要小一些。

二、油氣、油服企業ETF

如果看多油價后市反彈，通過投資能源板塊的股票指數，也是間接參與原油投資的一種方式。 而不同的能源行業ETF，追蹤的指數也可能不同。

最經典的，或許要屬代碼為 $XLE 的能源精選行業SPDR基金。這個ETF追蹤的是標普能源板塊指數，它的絕大部分資產都投資在包含石油、天然氣、能源設備及服務等行業的公司，上游開採、中游及下游煉化業務的公司都有涉及，能源代表性個股埃克森美孚和雪佛龍都在它的主要持倉之中。

此外，還有追蹤標普全球能源類股指數的iShares安碩全球能源ETF $IXC 、追蹤道瓊斯美國能源類股指數的iShares安碩美國能源ETF $IYE 等等，這些ETF都可以在華盛通的能源行業ETF列表中找到。

三、槓桿、反向ETF

如果看空油價，全球ETF也不乏有為做空者提供的反向原油ETF，也有為風險偏好高的投資者提供的加槓桿的原油ETF。而美國是反向及槓桿型ETF規模最大的國家，所以手握美股賬户基本上可以滿足槓桿投資原油的需求。

目前，原油ETF中，2倍槓桿的是主流。需要注意的是，由於槓桿ETF追蹤單日漲跌幅，雖然在單邊上漲的情況下，收益會相當可觀，但在連日的震盪市中卻會有損耗，而且這類ETF的費率會貴一些。

比較常用的槓桿類原油ETF很多都是ProShares旗下的，比如代碼為UCO的2倍做多原油-ProShares $UCO ，2倍做空原油ETF $SCO 。其他還有德銀的2倍做空原油-DB $DTOC 等，都在華盛通的能源類ETF中就可以輕松找到。

基於上述邏輯，發仔梳理了市面上常見的ETF供投資者參考：

做空原油的投資者可選擇

做多原油的投資者可選擇：

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。