巴菲特也要接盤？37萬億拋售潮風雨欲來

海外投資者買入日本股市的熱情持續高漲。

今日，日本財務省發佈的國際證券交易情況報告顯示，5月28日至6月3日，海外投資者淨買入日本金融資產達1.91萬億日元，連續5周淨購買入，累計淨購買3.03萬億日元。

正所謂欲使其滅亡，先使其瘋狂，全球投資者紛至沓來的背后，一場金融市場的流動性危機正在醖釀。

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日本金融市場風雨欲來？

在巴菲特的帶貨下，「日特估」今年火爆全球，日經225指數累計上漲18%，不斷刷新33年以來新高。

日本股市再次重回經濟泡沫破滅前高點的盛況，讓人逐漸忘卻日本央行仍是全球央行「最后武士」的身份。

問題就在那，你看見也好，看不見也罷，只要不解決就會一直存在。但動手解決，有可能直接引爆金融核彈。

6月7日，日本央行行長植田和男一句話，直接嚇趴日本股市。

「當預計達成通脹目標時，我們將討論退出政策的具體細節，並根據需要披露信息。」

這意味着什麼？

爲了擺脫通縮，日本央行實行了超過20年的寬松貨幣政策，零利率與QE雙管齊下，大量買入國債和ETF。

在日本前首相安倍晉三執政期間，日本央行推出了「三支箭」刺激政策，從2010年開始購買ETF，將ETF的年度購買規模從3萬億日元翻倍到6萬億日元。疫情期間，日本央行再次翻倍，將上限提高到12萬億日元。截至今年3月底，日本央行持有的ETF高達37.12萬億日元。

如此瘋狂向股市注入流動性的效果也立竿見影，日經225指數在2021年9月份創下了30多年來新高。

但與央行持有的政府債券不同，如果不採取行動，日本央行持有的ETF不會從資產負債表上消失。而且隨着時間的推移，ETF可能會貶值，風險敞口較大。

隨着植田和男正式接棒黑田東彥成為日本的央行行長，疊加今年企業增加支出，日本經濟的擴張速度超外界預期，市場對於日本退出貨幣寬松政策的觀點逐漸成為主流。

日本內閣辦公室周四公佈的修正數據顯示，第一季度GDP同比增長2.7%，超1.6% 的初值和經濟學家預測的1.9% 。修正后的數據還顯示，日本去年避免了技術性衰退。

東大名譽教授伊藤元重撰文指出，六月將實施新電費標準，再加上漲薪潮已經開始，預計物價上升將會越來越明顯。很難想象日本央行會一直維持寬松政策，重點是在什麼時候改變政策。

如果退出貨幣寬松政策，如何處理手頭上佔全國80%的ETF資產成爲了燙手山芋。

6月6日，日本財務大臣鈴木俊一表示，政府必須開始調查政府是否可以按賬面價值購買央行持有的大量ETF資產。

此前市場提議將日本央行手里的ETF按賬面價值轉讓給日本財政部，用於向年輕一代分配財富。

日本央行報告顯示，截至3月底，日本央行持有ETF未實現利潤為16.04萬億日元。2022財年，ETF總收益分配額為1.1萬億日元，高於上年同期的8426億日元。

但鈴木俊一指出，將ETF分配給年輕一代會引發各種問題，比如對股價的影響。

植田和男周三也表示，日本央行將在時機成熟時以市面價值出售所持的ETF，具體出售方式將在日本達到2%的通脹目標后公佈。他補充稱，出售資產不會讓金融市場發生混亂。

事情遠沒有這麼簡單。

雖然日本之前有出售過股票的經驗，其在20多年前因國內銀行業危機買入商業銀行股票。

這次規模太大了。

據摩根大通分析師估計，爲了避免擾亂市場，如果日本央行以同樣的速度拋售ETF，那麼它將需要150年的時間來清空其持有的ETF。

作為全球唯一一個買入ETF的央行，如何在不引發股市崩盤的情況下，拋售手上ETF頭寸？

誰也不知道正確答案是什麼。

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大摩又扣動扳機

相比日股的高歌猛進，最近A股股民好不容易熬過了「五窮」，卻眼看迎來「六絕」。

新能源賽道股經過前段時間的小幅反彈，又處於風雨飄渺的下跌通道中，連累新能源與醫藥佔比超55%創業板指跌跌不休。

今日盤中一度下探2118.33點，刷新2022年4月27日的2122.32低點，創三年新低，2021年7月高點至今跌幅達40%。

繼昨日摩根士丹利看空寧德時代，今日的狙擊目標對準光伏千億龍頭股隆基綠能，將目標價從58元下調至38元人民幣，並小幅下調今明兩年每股盈利預測，並稱其較行業競爭對手增長更慢。

不過今天這份看空報告沒有昨日的殺傷力大。隆基綠能僅微跌0.58%。這是因為目標價38元仍高於隆基的現價27元。

不過摩根士丹利在新能源板塊向來是大空頭，在過去的半年內，該機構已經兩次將寧德時代的評級下調至「低配」，目標價都是251元。

摩根士丹利最近兩個月內也至少兩次看空隆基綠能。上一次是在5月11日，將隆基綠能的評級從增持下調至中性，並將目標價從65元下調至50元，本次將目標價進一步下調至38元。

目前市場對於光伏行業最大的焦點在於行業是否存在產能過剩的問題。令市場矛盾的是，5月24日，隆基綠能總裁李振國剛説完光伏行業產能嚴重過剩，未來行業一半的公司要消失。

5天后，隆基綠能5月將單晶硅片價格驟降30%，TCL中環迅速跟進，最新單晶硅片價格最大降幅超24%

然而一周不到，光伏龍頭開始大刀闊斧拋出鉅額擴產計劃，通威股份、隆基綠能投資金額均超過百億元，晶澳科技和晶科能源也宣佈了擴產計劃。

行業產能過剩？價格戰？逆勢擴張？

一場商業大戰似乎正徐徐拉開帷幕。

在新能源賽道股泥沙俱下之際，作為「機構風向標」ETF正雷厲風行抄底進場。截止6月7日，全市場創業板ETF份額年內增加154.74億份，僅6月7日單日就飆增8.746億。其中創業板ETF易方達最為受資金青睞，份額年內增加93.49億份。

(本文內容為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

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公募基金淨值估算被下線

近日，公募市場也好不熱鬧。一方面是關於佣金下調話題不斷引發熱議，昨日又傳出監管機構要求基金公司下架基金淨值估算服務。

6月7日，基金公司直銷和三方代銷收到通知，要求下線實時估值功能。據報道，目前確已有多家基金公司接到通知，預計在6月中下旬下線淨值估算功能。

公募基金的淨值估算，是對公募基金資產淨值進行實時的預估，很多基金公司和第三方機構都提供提供了淨值估算功能。

但由於公募基金淨值估值主要根據上季度末的重倉股、持倉比例、倉位等數據估算，受調倉等影響，當前估算淨值基本上很難保持與實際淨值完全一致的漲跌幅，尤其是在公募基金經理調倉動作頻繁時，差異會更大，由此會引發市場爭議。

某種程度上來説，基金淨值估算數據是盤中實時提供的，相較於盤后才提供基金實際淨值來説，該功能在盤中一定程度上反應基金漲跌幅變動，成為指導投資的一類工具。

關閉實時淨值預估功能，基民將只能看到披露后的淨值，盤中基金淨值變動狀態無法獲悉。

監管部門下架公募基金淨值估算服務或許是爲了保護投資者利益，避免投資者因為盲目追漲殺跌而造成損失。

但實際上能起到多大作用？

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