繁體
  • 简体中文
  • 繁體中文

原創精選> 正文

華盛本周策略 | 料6月不加息,恆指或放量上試20日線!港股關注電商行業龍頭

2023-06-07 10:49

發仔導讀

華盛證券投研團隊出品,每周跟蹤全球市場,研究港美股市場趨勢、偏好以及資金流動情況,分享當周投資策略,挖掘市場投資機會!

中外數據冰火兩重天,關注炎熱天氣預期下618電商及白色家電銷售

  • 雖然美國1年期 CDS 快速回落,美國政府需要在短期內重建TGA,大量發債而將吸收市場的流動性,如果貨幣基金的投資者沒有向短期發債進行轉換,短期對市場流動性造成壓力。
  • 我們認為6月FOMC會議不再加息,維持高利率以壓抑通脹可能是后續更優的選擇,這也有利於減低衰退的風險預期或輕微衰退的可控性,有利投資環境,美聯儲加息接近尾聲的邏輯將限制美元指數的反彈,紓緩人民幣貶值壓力,將重啟港股的估值修復。
  • 6月2日公佈的美國5月新增非農就業為33.9萬人,好於預期值19萬人,前值也從25.3萬人上修至29.4萬人。服務業生產部門新增就業25.7萬,高於疫情前3年月均13萬,服務業就業表現較好是美國非農就業好於預期的主要原因。失業人口大幅增加了44萬人(前值為減少18萬人)。失業率與高增的非農新增就業人數的趨勢矛盾,我們認為是就業供給增加及勞動力重返就業市場。
  • 中國5月份製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為48.8%、54.5%和52.9%,製造業PMI低過4月的49.2,連跌3個月,並連續兩個月處於50以下的收縮水準。製造業景氣持續收縮更加明顯,經濟增長壓力的預期限制了消費需求,我們認為財政政策的加碼及貨幣政策的寬松將成為下半年穩增長的手段,疊加房地產行業的新政將形成一套組合拳。上周三港股 $HSI.HK 尋底跌至18044,成交放大至1709億,周五上演反彈行情至18620點(4.02%),成交量1491億,我們還是聚焦關注成交量能否超過年內日均1184億的水準,正如上周觀點18500點以下有短線獲利的機會,挑戰20天線19330及成交量能否配合反彈是考驗今周的關鍵。
  • 新增非農就業人數是短期內美國經濟基本面較好佐證,美元指數 $DXmain  得到支持,中國5月官方製造業PMI疲弱加速了人民幣兑美元$CUSmain.HK 的貶值壓力,受美元指數反彈的影響,港股的下跌與部分外資流出有關,外資對港股市場處於信心不足或避險的狀態,我們預期中國經濟復甦和下半年的政策組合拳是正在發生的確定性事件,投資觀察到中國經濟向好或美元走弱趨勢明確時,資金將重回港股市場
  • 關注6月8日(周四)公佈的美國6月03日當周初次申請失業金人數、5月27日持續領取失業金人數,6月9日(周五)公佈的中國5月CPI、PPI。
  • 618年中大促開啟,建議關注業績較優的頭部電商平臺京東集團-SW;另一方面新消費家電的預售額佔其6月整體銷額的比重較高,疊加天氣,高温天氣也使得消費者對空調、冰櫃等等的需求激增,相關產品銷售有望提高,建議關注海爾智家。

風險提示:政策落地不及預期,外需放緩。

本周詳細分析如下:

1、上周全球主要指數表現

上周全球股指多數上漲,港股收漲。美國三大指數表現相對較優,道指 $DJI 漲2.02%,報33762;納指 $IXIC 漲2.04%,報13240;標普500 $SPX 漲1.83%,報4282。芝加哥期權交易所波動指數$VIXY 按周下跌17.56%。

恆生指數上周上漲1.08%,報18950。恆生科技指數上漲3.61%,報3824。上證指數上漲0.55%,報3230;深證成份指數上漲0.81%,報10998。費城半導體指數 $SOX 周下跌1.27%,報3501。

歐股股指延續調整趨勢或反反彈乏力,其中最大跌幅的法國CAC40指數下跌0.66%,報7271;其次是英國富時100指數下跌0.26%,報7607;德國DAX指數小幅反彈0.42%。

2、全球宏觀經濟觀察

2.1海外方面

正如上周所述受美國債務上限危機化解,美國1年期 CDS 快速回落。美國政府需要在短期內重建TGA,大量發債而將吸收市場的流動性,美聯儲現在仍在延續縮表過程中,流動性的來源有兩個方面,分別是銀行體系及貨幣基金市場,如果貨幣基金的投資者沒有向短期發債進行轉換,短期對市場流動性造成壓力。

6月2日公佈的美國5月新增非農就業為33.9萬人,好於預期值19萬人,前值也從25.3萬人上修至29.4萬人。服務業生產部門新增就業25.7萬,高於疫情前3年月均13萬,服務業就業表現較好是美國非農就業好於預期的主要原因。5月份非農就業平均時薪同比升 4.3%,預期升 4.4%,前值升 4.4%;環比升0.3%,預期升0.3%,環比增長漲幅如期收窄。

5月勞動力人口比4月增加了13萬,其中就業人口減少了31萬人(前值為增加14萬人),失業人口大幅增加了44萬人(前值為減少18萬人)。驅動失業率回升0.3個百分點至3.7%(半年新高),預期3.5%,前值3.4%,前值由升0.5%修正至升0.4%。失業率與高增的非農新增就業人數的趨勢矛盾,我們認為是就業供給增加及勞動力重返就業市場。

隨着PMI及非農數據的公佈,美國強韌基本面及今年減息預期減退,美元指數迎來反彈,但通脹正在回落及銀行的流動性風險,我們認為6月FOMC會議不再加息,維持高利率以壓抑通脹可能是后續更優的選擇,這也有利於減低衰退的風險預期或輕微衰退的可控性,有利投資環境,美聯儲加息接近尾聲的邏輯將限制美元指數 $DXmain  $CUSmain.HK 的反彈,紓緩人民幣貶值壓力,將重啟港股的估值修復。

歐洲方面,5月歐元區HICP以及核心 HICP 同比增速分別為6.1%及5.3%,均有明顯回落,但與2%通脹目標仍有較大差距,4月歐元區失業率6.5%,較3月0.1個百分點,創歷史新低,勞動力市場仍強勁,歐央行或仍將繼續加息,然而5月歐元區19國經濟景氣指數有所回落至96.5(前值 99),引起市場對加息周期下對經濟的抑制作用的擔憂。

2.2中國

上周49城整體新房成交面積442萬方,同比+11.4%,環比+15.2%,新房成交面積均持續出現同比環比提升。其中一/二/三四線新房成交面積同比+59.8%/+23.3%/-22.3%,環比+10.6%/+20.6%/+6.9%。市場對政府救市辦法的情緒高漲,山東省青島發佈一系列樓市新政包括:非限購區域首套房首付比率由30%降至20%;新樓限售期由5年減至3年,二手樓由2年減至1年;全面推行二手樓「帶押過户」,促進賣舊買新、賣小換大;鼓勵棚户區及城中村改造貨幣化安置等,市場可能憧憬此類政策會否擴展至全國。

美國政府債務上限的危機化解,及強勁的非農數據降低了衰退預期,而中國PMI數據差過預期引發倒逼政策加碼振興經濟的預期,上周三港股 $HSI.HK 尋底跌至18044,成交放大至1709億,周五上演反彈行情至18620點(4.02%),成交量1491億,我們還是聚焦關注成交量能否超過年內日均1184億的水準,正如上周觀點18500點以下有短線獲利的機會,挑戰20天線19330及成交量能否配合反彈是考驗今周的關鍵。

3、行業及市場熱點分析

  • 電商行業

618年中大促已正式拉開序幕,「低價策略」成為今年618活動爭奪流量的主要方式,頭部平臺也以減負計畫加大對中小商家扶持力度。電商平臺的預售及開門紅數據見支持,根據京東黑板報官方微信公眾號,5月23日20:00~5月25日24:00,京東平臺人均購買 預售商品數量同比增長30%+,縣域及農村市場預售訂單金額同比增長40%+,看好可選消費在618帶動下逐漸恢復。

一方面我們建議關注業績較優的頭部電商平臺京東集團-SW,另一方面顧去年618預售情況,新消費家電的預售額佔其6月整體銷額的比重較高,疊加天氣,高温天氣也使得消費者對空調、冰櫃等等的需求激增,相關產品銷售有望提高,建議關注海爾智家


欄目介紹:華盛證券投研團隊出品,跟蹤全球市場,研究港美股市場趨勢、偏好以及資金流動情況,分析拆解重點行業、公司,定期輸出周度、月度、季度及個股投資策略報告,挖掘中長線投資機會。

分析師簡介:余石麟Joe/華盛證券研究部經理

  • 華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人,證監會註冊負責人員;
  • 超13年股票交易及研究經驗,善於行業研究,風險調研,中小型股票的深度挖掘及交易流量的分析;
  • 參與一級市場投融資項目,私募基金設立和研究顧問工作;
  • 曾任職私人家族投資辦公室,華泰金融控股(香港)和申銀萬國(香港);
  • 現香港無線電視普通話財經頻道《交易直播室》的嘉賓,及有線電視《投資朋友圈》的特約嘉賓。

免責聲明:

本研究報告由華盛資本證券有限公司(以下稱「華盛證券」,持有香港證券及期貨事務監察委員會(「香港證監會」)第1(證券交易)、2(期貨合約交易)、4(就證券提供意見)、9(提供資產管理)類受規管活動牌照)備發。接收並閲讀本研究報告,則意味着收件人同意及接納以下的條款及聲明內容:

一、此報告及資料受到版權、商標權全面保護。本報告中的資料和內容,使用的商標、服務標誌均為華盛證券所有,除非獲得華盛證券的授權,任何人不得以任何目的複製,派發或出版此報告。

二、報告中的信息或所表達的意見,皆不可作為或被視為證券出售要約或證券買賣的邀請,亦不構成任何投資、法律、會計或税務方面的最終操作建議,華盛證券及其僱員不就報告中的內容對最終操作建議作出任何擔保。

三、此報告所載的見解,分析,預測,推斷和期望都是以華盛證券認為可靠且已經公開的信息和數據為基礎,華盛證券力求但不擔保這些信息的準確性、有效性和完整性。同時,此報告所載的觀點、意見及推測均基於華盛證券於最初發此報告日期當日的判斷,過去的表現不應作為日后表現的預示和擔保,不同時期,華盛證券及其僱員可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。華盛證券不會對因使用此報告內之材料而引致任何人士的直接或間接或相關之損失負上任何責任。

四、本報告僅供華盛證券的客户使用,華盛證券不因收件人收到本報告而視其為華盛證券的客户。此外,若本報告內容在接收人所在國家或地區受法律法規限制,接收人請勿使用。本報告並非針對特定收件人之特定投資目標、財務狀況及投資需求所編制,因此所提述的證券不一定適合所有收件人。投資者不應僅依靠此報告,而應按照自己的判斷作出投資決定。投資者依據此報告的建議而作出任何投資行動前,應諮詢專業意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果,華盛證券均不承擔任何法律責任。

五、華盛證券及其集團、董事、高級職員及僱員(撰寫全部或部分本報告的研究員除外),將可能不時於本報告提述之證券持有長倉、短倉或作為主事人,進行該等證券之買賣。此外,華盛證券及其集團成員公司或可能與本報告所提述或有關之公司不時進行業務往來,或被委任替其證券進行承銷,或可能以委託人身份替客户買入或沽售其證券,或可能為其擔任或爭取擔任並提供投資銀行、財務顧問、包銷、融資或其他服務,或替其從其他實體尋求同類型之服務。收件人在閲讀本報告時,應留意任何所有上述的情況均可能引致真正的或潛在的利益衝突。

六、華盛證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。華盛證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。華盛證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立作出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。

以上內容僅代表作者的個人立場和觀點,不代表華盛的任何立場,亦並非旨在提供任何投資意見。有關內容不構成任何專業意見、買賣任何投資產品或服務的要約、招攬或建議。本頁面的內容可隨時進行修改,而本公司毋須另作通知。本公司已盡力確保以上所載之數據及內容的準確性及完整性,如對上述內容有任何疑問,應徵詢獨立的專業意見,本公司不會對任何因該等資料而引致的損失承擔任何責任。以上內容未經香港證監會審閲。

風險及免責提示:以上內容僅代表作者的個人立場和觀點,不代表華盛的任何立場,華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前,應結合自身情況,考慮投資產品的風險。必要時,請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議,對此亦不做任何承諾和保證。