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罕見「破淨「!恆指10年僅出現4次,港股反轉來了?

2023-06-02 10:15

編者按:以史爲鑑,恆指在破淨或接近破淨之后的,港股大都迎來上漲,投資勝率較為確定。在破淨潮下,有哪些港股將迎來配置時機?

一系列利空因素襲來,本已經脆弱的港股市場再受打擊,恆生指數不斷被拋售尋底。截至6月1日,恆指自1月底的22700點,下跌幅度已達19.71%。市淨率(PB)估值也跌至0.88倍,接近歷史最低點。投資者擔心市場下跌速度如此之快,是否會再一次危機重現。

目前港股處於跌破淨資產的狀態,所謂「破淨」就是估值跌破1倍的市淨率(PB),用通俗的解釋就是股票的市場價格低於每股淨資產。理論上可以用低於淨資產價值的錢來購買股份(公司),通常指估值水平極度低估的狀況。

回顧港股過去10年的歷史,恆生指數一共有4次破淨,隨后港股均企穩回升:

第一次是2015年12月A股跌入熊市,美聯儲啟動加息周期之后,恆指PB跌至0.88倍,隨后最高反彈至2018年1月底,PB值高達1.47倍。;

第二次是2020年3月全球新冠疫情暴發以及美股發生流動性危機,恆指PB跌至0.92倍,隨后最高反彈至2021年2月中旬,PB值高達1.51倍;

第三次是2022年3月到10月末美聯儲加息、弱經濟周期、地緣衝突,恆指PB達到歷史新低0.72倍,隨后最高反彈至1.12倍。

第四次也就是從2023年2月末至今,港股估值下降,主要受美聯儲進一步加息的預期、歐美銀行業風波以及債務上限所可能引發的資金出逃等海外因素擾亂。資金面上,受匯率和利率雙重衝擊。另外,市場對復甦的預期過度悲觀疊加港股權重股大股東減持等,外資流出金額也創歷史紀錄,導致恆指的PB也跌至0.88倍。

以史爲鑑,恆指在破淨或接近破淨之后的,港股大都迎來上漲,投資勝率較為確定。中信證券指,當前港股主要指數估值水平已具吸引力,未來每股盈利增速預計將呈趨勢性向上,料港股基本面有支撐。

來源:Wind

近期市場出現的大幅的調整,也導致破淨股票的數量增加。截至2023年6月1日收盤,共有1564只股票的市淨率低於1倍,其中有222只市值大於100億港元的股票處於破淨狀態。這種情況是否意味着市場已經過度悲觀,破淨潮下又有哪些投資機會呢?

國君證券研究報告指出,根據PB/ROE維度,該機構認為性價比高,可能有景氣好轉機會的公司具有以下三個特點:

1)高市值:總市值大於1000億、500-1000億和100-500億;

2)性價比高:PB/ROE比值小於0.1;

3)高流動性:過去一個月日均成交額大於5000萬。

發仔結合國君證券的研究報告,為大家梳理了PB<1,ROE>15%,PB/ROE<0.1的港股公司,僅供參考。

港股再破淨,能買的有幾個? 
股票代碼 股票名稱

淨資產收益率
 

(ROE)

最新市淨率
 

(PB)

所屬行業
0316.HK 東方海外國際 74.17  0.59  工業
3668.HK 兗煤澳大利亞 44.67  0.69  能源
1919.HK 中遠海控 41.42  0.47  工業
3800.HK 協鑫科技 37.56  0.89  信息技術
2343.HK 太平洋航運 36.80  0.77  工業
0586.HK 海螺創業 35.57  0.35  工業
1171.HK 兗礦能源 26.32  0.80  能源
0189.HK 東岳集團 23.97  0.86  原材料
0883.HK 中國海洋石油 21.57  0.79  能源
0960.HK 龍湖集團 17.14  0.57  房地產
1898.HK 中煤能源 13.95  0.50  能源
3360.HK 遠東宏信 13.55  0.56  金融
3968.HK 招商銀行 13.35  0.80  金融
1908.HK 建發國際集團 13.34  0.88  房地產
1339.HK 中國人民保險集團 13.18  0.47  金融
數據來源:iFind,截至日期:2023.6.1。股票選取標準:市值>100億港元;日均成交額>5000萬港元 *最新市淨率<1;ROE>15%;PB/ROE<0.1 

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