人工智能再度火熱，后續還有機會嗎？基金經理觀點來了！

在如火如荼的AI浪潮來襲時，人工智能產業指數（931071）已然成為市場中一道靚麗的風景線。近6個多月以來該指數不知不覺中漲幅已達34.41%（WIND，截至2023.5.31）。

中證人工智能產業指數近6個多月以來漲幅

從指數走勢來看，由於多種因素影響自四月中旬以來板塊經歷了一波回調。但人工智能板塊，5月30日再度迎來一波小小的爆發，獲資金大幅流入，數據顯示人工智能板塊單日淨主動買入額(全單)98.87億元，在超過200個WIND熱門概念指數中位列NO.5。

那麼究竟是什麼因素再次推高了市場對於人工智能板塊的熱情？

01.英偉達取得重磅技術突破

5月29日，英偉達發佈了GH200超級芯片，以及搭載256顆GH200 Grace Hopper超級芯片的新型DGX GH200人工智能超級計算機，內存是上一代DGX A100系統的近500倍。

自OpenAI發佈ChatGPT以來，生成式人工智能成為各大科技公司競相追逐的方向，亟需強大的算力支持。此次英偉達「放大招」，或將能夠很好的承接人工智能算力大爆炸帶來的需求。

而就在上周，英偉達剛剛發佈了一份靚麗的財報。財報數據顯示，在截至今年4月30日，英偉達2024財年第一季度共實現營收71.9億美元，遠超市場預期的65億美元。

02.國產AI算力芯片迎重磅政策利好

消息面上，5月30日下午，北京市政府正式發佈兩個人工智能重磅政策文件：《北京市加快建設具有全球影響力的人工智能創新策源地實施方案（2023-2025年）》。其中提到，推動國產人工智能芯片實現突破。積極引導大模型研發企業應用國產人工智能芯片，加快提升人工智能算力供給的國產化率。人工智能愈發得到政策支持，接下來或許會有新的利好政策出現。

以上兩方面因素疊加，無疑增強了投資者對人工智能的信心。

興證策略張啟堯團隊指出，年初以來，全球掀起AI產業革命浪潮，海外英偉達、谷歌等科技股飆升，國內AI行情亦成為上半年重要的主線。海外AI行情對A股映射顯著，當前正處於新一輪AI主線行情佈局期，重點關注上游算力板塊。

對於普通投資者而言，如何把握人工智能板塊的投資機會？

由於人工智能產業具有產業鏈條長、企業覆蓋面廣的特點，個人投資者想要精準把握行業龍頭可能需要具備一定的資金量與交易經驗，投資門檻較高，那麼借道華富人工智能ETF（515980）進行投資或是不錯的選擇。

據交易所數據顯示，該基金今年以來規模實現了穩步增長，截至5月31日，基金總份額達6.8億份，較年初增長超過70%。

當然也有不少投資者表示困惑——

人工智能今年已經漲了很多，現在估值是不是已經偏高了？

行業波動加大，產業內的細分板塊輪動加快，我們認為這是前期人工智能板塊漲幅較快、階段性交易擁擠帶來的技術性休整，不影響該板塊的長期投資價值。隨着未來人工智能業績進入上升通道，人工智能板塊的靜態估值將得以消化，板塊投資價值更為凸顯。

其實，我們眼見的PE估值，只是根據過往盈利數據計算出來的。當景氣度大幅提高，未來預期已經提前反映在股價上，但由於新一期財報還未出爐，盈利數據是仍然是過往數據，就可能會導致PE數據出現「虛高」。

對於板塊的估值問題，人工智能ETF（515980）基金經理張婭解釋：「當前，人工智能行業仍處於第一波拔估值的行情之中，業績釋放滯后於股價表現導致靜態估值出現階段性抬升，這屬於正常現象。隨着后續相關公司的業績真實落地，人工智能板塊的估值將被逐步消化，如果將人工智能板塊上市公司2023年的一致預期業績計入在內的話，目前整個板塊的估值並不算高。」

人工智能板塊行情波動大，部分投資者對此較為擔憂，對此怎麼看？

儘管目前A股整體風險偏好仍然較低，但人工智能是市場上較為稀缺的同時具備技術突破和政策扶持的行業。經過過去一個月的調整，行業的安全邊際有所提升，另一方面，海外算力公司業績和股價均大幅上漲，顯示了人工智能模型研發和商業化的持續推進較為順利，在ChatGPT相關應用落地的行業高頻數據（如算力公司的訂單增長、應用公司的用户數增長、ARUP 值提升等）持續向好變化后，板塊的投資價值將更為凸顯。

注：人工智能行業受市場需求和國家政策影響較大，相關上市公司股價波動可能較大，進而導致本基金淨值波動較大，並可能會發生本金虧損。

微軟「放大招」!人工智能板塊還能漲嗎？

風險提示

基金/股市有風險，投資需謹慎。本文關於證券市場、人工智能板塊的論述僅為公司對當下證券市場與相關行業的研究觀點，基於市場環境的不確定和多變性，所涉觀點后續可能隨着市場發生調整或變化。本內容僅用於投資者溝通交流之目的，不構成對任何機構和個人投資的建議或意見，不代表本公司管理基金當下或未來的持倉，也不必然作為本公司管理之基金進行投資決策的依據，不構成對投資者投資收益的承諾或保證。本文數據來自公開資料整理,本公司並不保證本文件所載文字及數據的準確性及完整性，不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任。投資人購買基金前，應當認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。投資人應根據個人風險承受能力和投資經驗，審慎參與基金/股市投資。

華富人工智能ETF為股票型ETF基金，採用指數化投資策略，緊密跟蹤中證人工智能產業指數，投資於標的指數成份股和備選成份股的資產比例不低於基金資產淨值的90%，且不低於非現金基金資產的80%。中證人工智能產業指數的歷史收益情況不預示其未來表現，不構成對華富人工智能ETF基金業績表現的保證，請投資者關注指數波動的風險。基金投資收益將受到證券市場調整而發生波動，可能會發生本金虧損。基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，具體風險請詳見《招募説明書》。基金管理人對以上基金的風險評級為R4級，適合風險承受能力等級為C4級及以上投資者認購。請投資者注意，不同基金銷售機構對本基金的風險評級可能不一致，請根據各銷售機構作出的風險評估以及匹配結果進行購買，並詳細閲讀本基金的《基金合同》、《招募説明書》、《產品資料概要》等法律文件，瞭解本基金風險收益特徵等具體情況，根據自身風險承受能力等情況自行做出投資選擇。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本產品由華富基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理職責。

基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責原則管理和運用基金財產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人提示投資者的「買者自負」原則，在作出投資決策后，與基金投資有關的風險由投資者自行承擔。ETF上市后將在二級市場進行交易，儘管套利機制的存在將使得ETF交易價格與IOPV(基金份額參考淨值)的差異控制在一定範圍內，但ETF交易價格受諸多因素影響可能存在顯著不同於IOPV的情形，投資者買入ETF可能存在一定的折溢價風險。基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

張婭，18年證券從業年限，13年基金管理經驗。目前擔任華富中證5年恆定久期國開債指數基金（2019.1.28起）、華富中證人工智能產業ETF基金（2019.12.24起）、華富中證人工智能產業ETF聯接基金（2020.4.23起）、華富中債-安徽省公司信用類債券指數基金（2020.8.3起）、華富消費成長（2022.7.22起）、華富中證科創創業50指數增強基金（2022.8.31起）的基金經理。郜哲，9年證券從業經驗，5年基金管理經驗。目前擔任華富中證100指數（2018.2.23起）、中證5年恆定久期國開債指數（2019.1.28）、華富中證人工智能產業ETF基金（2019.12.24起）、華富中證人工智能產業ETF聯接基金（2020.4.23起）、華富中債-安徽省公司信用類債券指數基金（2020.8.3起）、華富中證證券公司先鋒策略ETF（2021.6.15起）、華富中證稀有金屬主題ETF（2021.8.11）、華富中債1-3年國開行債券指數（2021.9.15起）、華富消費成長（2022.7.22起）、華富中證科創創業50指數增強基金（2022.8.31起）的基金經理。李孝華，10年證券從業經驗，2年基金管理經驗。2019年加入華富基金管理有限公司，目前擔任華富中證100指數（2021.5.7起）、華富中證證券公司先鋒策略ETF（2021.6.28起）、華富中證稀有金屬主題ETF（2021.8.11起）、華富中小企業100指數增強型（2021.11.17起）、華富靈活配置混合（2022.9.5起）、華富中證人工智能產業ETF基金（2023.2.9起）、華富中證人工智能產業ETF聯接基金（2023.2.9起）、華富中證科創創業50指數增強基金（2023.2.9起）和華富永鑫靈活配置混合基金（2023.3.24起）的基金經理。（以上數據來自基金定期報告）