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財報前瞻 | B站股價創年內新低卻被華爾街看漲65%,Q1業績這三點要關注

2023-05-31 20:56

編者按:嗶哩嗶哩將於6月1日美股盤前公佈2023年Q1財報,市場預計營收為51.02億人民幣,調整后淨虧損11.44億人民幣。近期共有32位分析師給出「買入」評級,平均目標價210.92港元>>

嗶哩嗶哩-W $09626.HK 將於2023年6月1日(星期四)美股盤前公佈第一季度未經審計的財務業績。公司管理層將於美東時間6月1日早8點(北京時間6月1日晚20點)召開電話會議。點擊觀看嗶哩嗶哩業績電話會>>

據彭博分析師預期,嗶哩嗶哩2023年第一季度營業收入約為51.02億人民幣;調整后淨虧損11.44億人民幣,每股虧損3.515元。近期共有32位分析師給出「買入」評級,平均目標價210.92港元。

回顧嗶哩嗶哩2022年第四季度業績,財報顯示,B站第四季度營收61億元,同比增長6%,淨虧損15億元同比縮窄29%,調整后淨虧損13億元同比縮窄21%。

B站董事長兼首席執行官陳睿表示:「第四季度,我們實現了日均活躍用户數高速增長,同時毛利率進一步提升至20.3%,並顯著收窄虧損。第四季度社區日均活躍用户比例從去年同期的26.6%增長至28.5%,反映了用户黏性的進一步提升。面對去年宏觀環境帶來的挑戰,我們主動調整戰略以適應市場變化,持續降本增效,加速商業化進程。2023年,在推動社區健康成長的同時,我們將更加聚焦核心業務,嚴格控制成本,繼續向盈虧平衡的目標邁進。」

此前公佈業績的美團 $03690.HK 、快手 $01024.HK 等科網股業績表現均不俗,2023年Q1財報揭露在即,嗶哩嗶哩能否接棒交出亮眼成績單?

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效果廣告驅動增長,關注品牌廣告恢復彈性

來源:網絡

目前,B站的主要業務為移動遊戲、增值服務、廣告和電商及其他,增值服務和廣告是B站營收增長的主要動力。浙商證券預計Q1嗶哩嗶哩廣告業務收入12.9億(同比+24.0%,環比-14.7%)。Q1預計品牌廣告仍處於恢復期,廣告增長主要驅動力為效果廣告,主要受益於遊戲品類的投放。

  • 品牌廣告

據CTR數據,2023年Q1廣告市場同比減少 4.5%,較22Q1的-5.5%有所收窄。其中3月份廣告市場花費同比增長 0.2%,同比增速自22 年1月以來首次轉正。但該行認為4月宏觀數據修復有所波動,或影響品牌廣告復甦的延續性。

  • 效果廣告

據 AppGrowing數據,2023年Q1信息流廣告行業整體在投應用(非遊戲 App)數達 7,587 款,應用數同比增長 10.54%。其中游戲品類投放領跑大盤,遊戲廣告佔比達 18.54%,同比提升 5.2pct。從全年看,該行表示,由於宏觀經濟仍處於弱修復狀態,B 站廣告主要驅動力仍為效果廣告。

增值服務:會員收入增速趨緩,直播驅動增長

來源:網絡

嗶哩嗶哩 $09626.HK 的增值服務包括直播、大會員以及一些其他增值服務。浙商證券預計B站Q1增值服務收入22.2億(同比+8.0%,環比-5.7%),基本符合預期。該行認為同比增速放緩主要因為公司Q1缺乏爆款內容。具體來看:

  1. 會員:Q1 雖有口碑內容《中國奇譚》等,但缺乏爆款,預計會員增長趨緩從而拖慢會員收入表現;
  2. 直播:預計直播業務繼續保持較高增長,主要由付費用户增長所拉動。積極發展直播有利於提升 UP 主收入、提升內容供給(直播較中長視頻更高頻),提升社區生態穩定性。

遊戲收入同比下滑,新遊供給從Q2開始改善

4月20日,國家新聞出版署公佈4月遊戲版號,其中嗶哩嗶哩 $09626.HK 共有兩款遊戲獲批,包括《重構:阿塔提斯》以及《搖光錄:亂世公主》。此外,3月進口遊戲版號中,熱門產品《閃耀!優俊少女》(賽馬娘)已獲得遊戲版號,預計將於年中上線。根據 SensorTower 數據,《賽馬娘》長期處於日本手遊暢銷榜前列。

浙商證券認為,嗶哩嗶哩23年遊戲供給豐富度從Q2開始提升,預計遊戲收入亦將從Q2開始改善。該行預計公司Q1遊戲收入11.5億(同比-15.0%,環比+0.7%),基本符合預期。Q1遊戲收入繼續負增長,主要由於缺乏遊戲供給以及受22Q4流水下滑的影響。

其他機構觀點

  • 中金:預計虧損收窄邁向盈虧平衡 關注遊戲供給增加

中金預計嗶哩嗶哩1Q23收入同增2.4%至51.74億元;毛利率方面,預計1Q23毛利率環比提升0.4ppt至20.8%。該行表示,儘管1Q23 淡季下收入環比下降,但虧損幅度仍有望進一步收窄,進2Q23收入回暖后盈利能力提升或更加清晰。具體來看:

  1. 廣告方面,該行預計1Q23 廣告業務收入同增20%至12.46 億元;
  2. 遊戲方面,1Q23公司無新遊戲上線,預計遊戲業務收入相對承壓,同降16%至11.46億元。但2Q23以來供給端改善明顯,多款重點遊戲有望帶動流水及收入增長;
  3. 增值值服務方面,中金認為直播業務或一定程度受到1月疫情及春節假期影響,預計增值服務收入同增11%至22.76 億元;
  4. 電商及其他方面,考慮公司業務收縮策略,預計電商及其他收入同降16%至5.07 億元。

此外,近期嗶哩嗶哩 $09626.HK UP主停更事件受到市場關注,中金表示,公司商業基建持續完善,通過商單、直播、創作激勵計劃等多種方式支持UP主變現,4Q22萬粉以上UP主數量同增51%,超130萬名UP主在嗶哩嗶哩獲得收入,同增64%。

該行認為,2022年經濟環境UP主創收造成一定壓力,少數創作者流動對各平臺而言均為正常現象,公司創作者生態仍然健康。

  • 浦銀國際:廣告業務逐步修復,新遊戲值得期待

浦銀國際預計嗶哩嗶哩1Q23 收入有望達到 51.3 億,同比增長 2%。廣告業務呈逐步復甦,預計同比增長23%;而遊戲業務疲軟和主動收縮電商業務,將一定程度上拖累一季度整體增速。該行預計調整后淨虧損將收窄至 10.6 億,調整后淨虧損率為-20.6%。

公司4月再獲遊戲版號,《賽馬娘》預計將於年中上線,隨着遊戲儲備的陸續上線,預期公司遊戲收入有望在二季度重回增長。

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