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港股承壓下行，恆指日內重挫430點！如何佈局更靠譜？
2023-05-31 11:42
5月31日，港股早盤再度下挫。恆生科技指數跌超2%，低見3592.16點，刷新年內新低；恆指日內跌超430點，下破18200點。
成份股方面，截至發稿，嗶哩嗶哩-W跌6.64%，網易-S、美團-W跌超5%，快手-W跌4.68%，百度集團-SW、京東集團-SW、蔚來-SW跌超4%。
4月以來，港股持續下行，恆生科指5月累計跌幅已超7.3%。港股為何「跌跌不休」，6月行情又將如何演繹？
外圍風險持續擾動，外資流出已至歷史高點，港股承壓下行
港股為何表現疲軟？奶酪基金投資經理潘俊表示，短期來講，從國內來看，部分宏觀數據顯示經濟基本面修復速度相對不及市場預期；從海外看，美聯儲進一步加息的預期以及債務上限相關議程所可能導致的外資流動增加了資金面短期的不確定性。因此，市場相對缺乏信心，從而傳導出悲觀情緒，導致港股指數表現較為疲弱。
此外，平安研究認為，近期美國債務規模觸及當前31.4萬億美元的法定舉債上限引發全球市場的關注。上限協議條款關於支出方面有多大限制的內容纔是重點。
平安認為協議內容有兩種情況，將會對應截然不同的市場反應：其一，如果支出方面限制寥寥，可能協議會在議會遭到共和黨議員的否決，這會帶來下周下半周市場的波動；其二，如果支出方面限制較強，協議雖然會通過議會表決，但也會增加美國經濟衰退的預期，引發市場的衰退交易。
值得注意的是，外資流出已至歷史高點。年初以來外資再度流出港股超1,400億港元，而2021年以來外資累計流出港股已高達1.05萬億港元。同時，投資者情緒承壓導致港股縮量下跌，當前月均成交額已較今年春節前的1,360億港元回落至970億港元。
從沽空情況看，近期港股賣空比例再度回升，當前已反彈至24.4%，接近歷史均值兩倍標準差以上的水平。反映了在缺少外資長線資金的背景下，各類偏交易型資金，包括對衝基金持續博弈的環境。
科網股業績強勢，機構：押注反彈機會，關注三條主線
過去一周，多家互聯網公司公佈第一季度業績，表現優異。快手一季度首次實現整體盈利，美團 $03690.HK 營收更是迎來增長26.7%，全面扭虧為盈。
騰訊Q1業績不俗，三大主業重回增長軌道。京東Q1淨利潤大幅超預期，阿里宣佈雲智能、菜鳥、盒馬啟動分拆上市計劃。
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平安證券表示，優質互聯網標的業績表現有望逐步兑現。目前經過調整后港股互聯網已處於歷史低位。因此，從港股向上彈性的角度看，6月首推互聯網龍頭企業，同時兼顧消費、有色板塊。
天風證券稱，科網股業績表現強勁，看好港股反彈機會。由於此前市場整體風險偏好受到壓制，股價未充分反映大型科技股紮實的基本面表現。展望后續，預計企業盈利仍處於上行周期，估值水平亦存在較明顯修復空間。
港股6月如何表現？中信證券指，當前港股主要指數估值水平已具吸引力，從實際盈利增速趨勢的角度看，恆生指數每股盈利增速已於2022年第三至四季度築底。未來每股盈利增速預計將呈趨勢性向上，料港股基本面有支撐。
就港股配置建議，展望下半年，雖然港股的估值和業績優勢依舊顯著，但在缺少外資長線資金的環境下，各類偏交易型資金的博弈預計仍將延續。
該行建議投資者關注有業績支撐以及政策催化的長期高確定性方向，關注三條長期主線，第一是內需驅動、第二是利率敏感行業、第三是「中特估」交易或將貫穿全年，后續關注低估值、有政策催化行業以及經營指標優異標的。
市場避險選什麼？黃金為大類資產首選，反向佈局選沽空
市場風險陡增，如何對衝避險？中信建投發研報指，5月28日黃金現貨價格為1946.46美元/盎司。就業數據滯后，預計中期在美國衰退與貨幣政策正式轉向的作用下，美元指數將繼續下跌，黃金仍是上漲趨勢，年底有望上行至2200附近，仍是大類資產首推，短期回調可增持。
5月31日，港股黃金股多數反彈，潼關黃金漲18.03%，靈寶黃金漲3.4%，大唐潼金漲1.65%，中國黃金國際、山東黃金紛紛跟漲。
此外，投資者也可以通過相關正股的窩輪或者牛熊證來進行對衝或做空；或者直接佈局沽空。以下是小編整理的幾隻常見的反向ETF，供大家參考：
1、做空恆生指數
2、做空恆生科技指數
- 南方兩倍做空恆生科技 $07552.HK
3、做空國企指數
總之，股市波動在所難免，且只有波動纔會帶來利潤空間，下跌實屬正常。特別是港美股市場，投資者需要養成雙向思維，順勢而為。在股市下跌時，除了抄底，還可以合理使用上述幾大工具，對衝相關風險，甚至賺取股市下跌時的波動利潤哦。
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